英诺天使李竹：未来5年，区块链与微信互联网将影响时代

文章来源：投资界

      近日，英诺天使基金创始合伙人李竹以《Pick法则》为题作了精彩主题演讲。

       以下为演讲实录：

　　我们在西安投的项目是北上广深之外最多的地方，西安还是一个洼地，同样的团队如果搬到了北上广深我们给的估值就高一倍，因为大家普遍认为在北上广深之外的城市创业风险更大。

　　今天有许多政府领导到会，我想是为了给西安营造更好的创投生态环境。国内最好的虹膜识别的公司在西安，专利数也是最多的。此外还有光机所、西北工业大学等，我们都进行了早期的投资。

　　我们早期投资是要发现价值的洼地。现在大的国际形势发生了大变化，未来的十年对于创业者，对于所有的投资人我认为都是最难的十年，最近也发生了很多的事情，包括税收，包括中美贸易战，中国降杠杆等，未来十年是最难的十年。怎么应对未来的十年呢？英诺天使基金到今天正好成立了五年的时间，我想分享一些我们在早期投资时候不变的法则。

　　在不同的阶段需要不同的思维模型，每个人的思维模型也不同。我们作为一个早期的投资者，更多的是在向创业者学习，因为我们从来不看后期的投资机构报告来选择投资的方向，我们一定是更早的发现创业的热点，从创业者里面发现。我们可能从一个投资的创业公司，来发现这个领域在快速的发展，我们会更加多投资这个领域的上下游企业。这是永远相信世界会更好，永远相信未来的自己会比现在更好，永远相信未来的创业者比现在的创业者更好。

　　底层法则：关注价值投资

　　我今天简单讲讲我们底层的法则。我们做早期投资原理是什么？怎么样才能成功？亚马逊说过以用户为中心，即将上市的美团也说过以用户为中心、长期有耐心，苹果是以产品为中心，我们是以创业者为中心。因为早期投资永远不可能单独成功，只有创业者成功我们才可能成功，所以我们首先要成就创业者。

　　早期投资是典型的价值投资而不是趋势投资，如果在趋势已经出现时再投资已经晚了，我们在人工智能投了70多家公司。还要有长线思维，去发现早期的创业者。你要找到这个行业最根本的底层的东西，而且在第一性原理的指导下，有哪些要素驱动发展。中国的情况面临着非延续性增长的趋势，我们的创业也是在这样一个阶段，在人工智能之后还有没有新的热点？有没有驱动产业增长的要素？找到这个要素，投资这个要素，你就成功了。

　　我们的第一性原理是成就创业者。刚才谈到成人达己，共同发现未来。大家认为我们这么多人坐在这里，这么多的投资人在这里，投资人是很牛的，投资人往往应该是居高临下看创业者并指导他们工作，其实不是这样的。发现未来是创业者的事情，而投资人只是要建立一个机制，去找到那些能够发现未来的创新者，我们往往投资的都是在你的细分领域比我要强的人，这就是创业者。我们给到这些创业者更多的是建立联系优秀人才的纽带。我们今年上半年投了50多家公司，发现给创业者的帮助其实不如他们相互之间的帮助，我们投了一些公司去做创业者的事情，这笔钱几百万的钱把这些公司连接在一起，他们之间的跨界创新会产生巨大的力量。在区块链鼓励大家分享虹膜数据，所以人工智能公司可以拥抱小程序、可以拥抱区块链，当我们投资50多家公司的时候已经看到了跨界的创新，这时候你会有一些不同的体验。

　　我们这些人都是创业者出身，我自己有两次创业，有成功的也有失败的，所以我们有一种同理心，更能理解创业者。我们在每年最后一周的时候，见创业者的时候会当场决定是不是给投资意向书，这时候大部分的投资机构都放假了。我们在这个时候投入一些公司给我们带来了非常好的回报。我们两年前大年三十签的飞享科技发展的非常好，现在前100家大的医院里面都在使用它的系统。当我们在大年三十给他一个确定性，而且价格也不高，拿了之后就可以回家踏踏实实过年了，这就是我们的需求。所以英诺是要做离创业者更近的投资者，我们一般创新空间都是5到10万平米，足够形成一个创业社区。

　　价值投资。我们可以看到每十年都有一个经济周期，但是每十年都发生了金融危机。在2008年的时候是美国的次贷危机，每一次波谷的时候会发生什么事情呢？1998年是东南亚经济危机，美国的互联网泡沫起了非常大的助推作用，所以2018年、2019年一定会发生大的事情，我们不知道蝴蝶效应什么时候开始，但是这两年一定会有太多的不确定性。所以在这个时候如果我们做价值投资的时候，我们做的是左侧交易，就是在往下走的时候做投资，左侧交易是早期投资的特点，敢于在低谷的时候出手。在细分行业里面排第一第二的公司，当时我在这些行业只投资了1000万，现在有了巨大的收益。我想我有何德何能，大部分都是运气。就我个人的投资生涯里面回报最高的就是金融危机后的第二年。所以我们才在今年保持原来的投资结构。

　　价值投资首先是选事，选择时间，再来看选择什么样的赛道。选事怎么选呢？我们看一下未来的世界争夺的是什么？包括现在中国和美国的贸易战背后的实质争夺的是什么？争夺的就是两个东西，一个是技术话语权，一个是金融话语权，争夺技术话语权就是人工智能。中国在知识产权、在专利方面每年要付出大量的钱，你只要能进国际成本就可以躺着收钱。我们知道前段时间小米上市，小米每年有十多亿美金的利润，但是小米、华为、oppo加起来的利润还不如手机供应商收的钱。所以技术话语权，在美国和其他的国家在一个起跑线的就是人工智能。金融话语权是区块链，昨天我们投了三家跟区块链相关的公司，我们仍然鉴定的看好。

　　重点关注的两大方向：线上与线下

　　当我们的劳动生产力提高了，人工智能把很多人的工作替代了，人的时间花在哪里去了呢？超过一半的时间花在微信。微信现在出来了一个小程序，获得能量的入口，所以在投入小程序上面也获得了一批的公司。你们在微信互联网上获客成本小于一块钱人民币，而现在一些游戏公司获客成本都是两三百块钱。

　　所以我们重点看的是两个方向。一是线上。我们认为互联网从下半场进入了加时赛，你一旦落后就很难追赶。对于加时赛来说，最重要的两个方面，未来五年对互联网影响最大的方面，一个是区块链，一个是微信互联网，所有跟交易有关的创业公司、创业模式都可以用区块链重做一遍，包括像阿里巴巴、美团、滴滴，也包括58。姚劲波昨天跟我在飞机上聊了一会儿区块链，我说区块链将来会侵蚀你的地产。所有在PC互联网和移动互联网成功的商业模式和应用，都可以在小程序上重做一遍。区块链是跟交易、跟资产有关的事情。

　　二是线下。这是重新的消费趋势，人工智能替代60%人的工作，当人们有更多时间的时候会消费升级，最大的升级是文化方面。像电影方面动不动就是几十亿，游戏早就超过了美国。所以我们国家对文化创意类的企业进行限制不是一个正确的做法，美国之所以强大，它输出的就是科技和文化，我们一带一路也要输出科技和文化，而不只是简单生产的货物，因为文化强中国才能强。

　　当人均GDP达到8000美金之后文化消费会出现爆发，我们要引领这个趋势。像美国、日本、韩国，文化创意产业在GDP占的比重最少15%、16%，而发达国家在25%左右。所以人工智能和文化创意在中国的GDP中的占比，我预言在10年以后一定会达到60%以上，所以这是我们投资的赛道。

　　搭建生态，助推创业

　　长线思维，做生态还是加入生态？什么样的机构才能做加速器呢？在美国就是有一亿美元可投资的机构基本上都会做加速器孵化器。因为中国的天使投资时间还不长，和美国相比还有差距，我们要加入一些生态。英诺发展到五年，目前管理的基金已经有22个，所以我们决心建立一个早期创业的生态，我们建立一个跨地域的投资平台，去发现全球创新。我们在香港和硅谷也设立了投资基金，会看到国际上有什么创新告诉国内的创业者，我们在国内八个城市建立了创业综合体，和一些大的公司，像腾讯、京东、美团，和他们一起建立一个园区，每个园区都有自己的特点和主题，比如这个园区是人工智能，那个园区是文化创意，这样把同类的创业者聚集在一起，形成力量，大公司赋能给予支持，这样公司就起来了，这个地方会成为优秀年轻人的聚集地。

　　现在有很多人做共享办公，我们是更精准人群的共享办公，我们只对创业的人群来做，我们提供很多战略服务，包括帮你对接后期的资金，包括帮你找人。在综合体里面可能会有一些早期公司死掉，这些公司的员工又可以加入其他公司，这就是一个生态。所以地方太少几千平米是做不起来，只能满足平常办公的需要。我们也在向大学做生态，因为我自己毕业于清华大学，专门帮助清华校友创业，我们在清华做了很多事情，在清华开了六个学期的创业课，三个学分，所有学生都可以选择。所以中国的大学还有很多可以挖掘的空间，每年我们还在里面搞加速器，甚至每年有30个同志可以到英诺来教他们怎么做投资，让他们有发现的眼睛找到一些创新。所以创新生态是需要构建的，政府也好、我们也好，你只要做好创业生态，当地的创业就会起来。英诺也从地域化转向了专业化，原来是各个地方设立资金，未来设立专业化的资金，比如人工智能基金、区块链基金，因为只有专业才能快。

　　我们这些早期投资人应该用什么样的心态来工作和生活呢？就是要向创业者学习，要有好奇心。一个人从来都不是慢慢变老的，他是一瞬间变好的，当一个人没有好奇心了，对这个世界已经没有好奇心的时候，他就已经变老了。像我们这些人真正在这么苦的情况下还要做天使投资，需要有一些使命感，需要有一些好奇心。儿童是纯正和善良，我们要善良的对待这个世界，对待我们的从业者，对待我们的用户，对待我们的同事，我们所有人的沟通是简单的，而不是互相算计的，最简单的沟通就是最真诚的沟通。当我们要做创业还是投资，即使有很多辛苦，即使说我今天早上还没有早饭，我还是要快乐的，带着笑容跟大家在台上分享，这就是天使投资人。

　　谢谢大家。