元宇宙投资起风了，基金、技术、产业三方如何押注下个十年？

来源：钛媒体

整理｜李程程

元宇宙火热之下，其投资进程亦“由虚向实”。

那么，当下元宇宙的投资热点和方向是什么？我们该如何从“元宇宙”中，实现真正的规模化收益？未来十年，元宇宙最具前景的场景是什么？

8月25日至26日，在由金汇奖组委会、钛媒体联合主办的第五届金汇奖年度盛典暨中国私募基金峰会上，来自盛景嘉成母基金主管合伙人王晓辉，上海人工智能产业投资基金总经理吴巍，高通全球副总裁兼高通创投董事总经理沈劲，以及网易传媒副总裁李淼，就该上述话题展开了了一场圆桌讨论。圆桌由首钢基金执行董事、环球数码董事总经理、金汇奖创始人及秘书长王宏鹏主持。

王晓辉所在盛景嘉成母基金，业务主要分为两部分：第一，母基金业务，在美国、以色列、中国投资了六七十家母基金的百余支基金，其中，元宇宙上市第一股Roblox，是其美国母基金覆盖的项目；第二，直投业务，并且，团队很早就在布局元宇宙相关的项目。

上海人工智能产业基金，于2020年7月经上海市政府常务会等审议通过设立，经过两年投资，吴巍和他的团队在人工智能的基础设施，以及人工智能应用上做了相关布局。

高通在移动互联网和元宇宙和XR行业，起到了引领技术创新和推动行业发展的作用。高通创投也在支持这些领域的创新创业公司，并做了一系列的投资。沈劲重点谈了谈高通创投的投资理念。

作为网易传媒战略投资和营销等业务的负责人，李淼在今年尤其关注元宇宙的赛道，并做了一系列的规划和投资。

以下是各位嘉宾的对话实录，经钛媒体APP编辑：

元宇宙的投资热点和方向

王宏鹏：非常有幸请到各位行业的大咖。我认为，无论从地域空间还是从行业的属性层面来看，今天这样的探讨应该是非常令人期待的，希望各位嘉宾依次阐述一下，目前对于整个元宇宙的投资，您最关注的一些热点与投资的方向是什么？

沈劲：高通创投从2015年起就开始投资XR与元宇宙领域的初创企业。今年年初，我们梳理了投资策略，主要从两个维度来看XR和元宇宙。

第一个维度是产业链，从硬件、软件到应用和内容；第二个维度是应用场景，包括VR To C、AR To B和AR To C。把这两个维度结合在一起就能够得到一个网状图，我们从中确立了高通创投的投资重点，也是我们看好的元宇宙领域的投资机会。

通常，高通在表达元宇宙时会和XR一起说，XR和元宇宙的关系就像当年的智能手机和移动互联网的关系，先是有了智能手机的发展，然后移动互联网兴起。

据此，我们确定了八个投资机会，第一是光学模组，第二是显示技术。为什么提这两方面硬件的投资机会呢？因为这两项在以前的消费类电子没有得到充分应用，无论是电脑、手机还是其它的消费类电子产品，都没有将这两方面的技术进行充分地应用。

第三是软件部分的空间计算，第四是数字孪生和数字人，第五是活动的XR实时制作和直播，第六是针对多个垂直行业的应用，包括教育、医疗、文娱等，第七是XR开发者平台，第，是具有全新商业模式的社交。

王晓辉：我们认为元宇宙是比较长的发展过程，其实从之前的桌面互联网到移动互联网都经历过类似的过程，首先应该是基础设施的发展。

基础设施上会有一些关键的核心技术，包括前台的、后台的，那这里面包括交互技术，及刚才沈总提到的VR、AR后台的技术，包括区块链这些东西，有软件也有硬件，之后才是应用场景的入口。

所以，我们分成三个层次来看。我们认为在整个元宇宙进程发展过程中，多个技术会同时并发，但是某些东西只有在一定的技术成熟了之后才会有大的爆发机会。

举一个简单的例子，回顾我们的桌面互联网和移动互联网，当你的智能手机渗透率没有超过15%，没有超过20%的时候，你很难想象在智能手机上有大的应用场景的公司爆发。所以我们觉得，随着时间的推进我们再做一些投资和布局。

在之前，其实不管是虚拟人还是数字孪生和VR，交互，我们都在做投资。其实刚才沈总也提到他们的关注点，我们也做了类似布局，比如说微显示技术，它包括micro LED、OLED还有LCOS，包括底层的一些区块链等最新的东西，我们也知道信通院做了“星火·链网”，基于国家级的公链的情况下，上面的一些有意思的应用我们也在看。也包括一些交互的东西，这都是我们正在看和正在研究的，大概是有一个沿着时间进程慢慢推进慢慢投资的过程，简单说是这样的。

王宏鹏：我探讨一下，这方面的盛景嘉成本身是母基金，我们再投子基金的时候也有这样的一些细分赛道吗？

王晓辉：其实没有，我们的母基金选择基金的标准，跟我们直投基金选择项目的标准并没有特别严格的冲突。

因为对于我们来讲，是相对独立的在管理，母基金业务我们筛选的主要标准是子基金管理回报能力。直投基金我们会在有回报能力的众多方向上，专门拣选我们认为比较有意思的方向做深度的挖掘。

包括元宇宙方向我们从2016年、2017年就开始布局，到目前来说投过的项目发展都还是不错的。所以其实并不存在冲突，当然也有可能会有一些跟子基金协同一起看的项目，以及跟投的情况，这种也很多。

王宏鹏：吴巍总，从上海人工智能产业投资基金的角度来讲，应该是有很多跟地方政府整体产业振兴，产业聚集的需求。从这点来讲的话，人工智能产业投资基金有没有涵盖元宇宙投资的类型呢？

吴巍：其实我们在投人工智能的时候，也是觉得未来人工智能是虚拟世界和实体世界和物理世界联合这样的过程中的一个工具或者一个赋能的产品。

我们在做投资的时候，看元宇宙无论是2.0时代还是3.0时代，过程中底层的算力、渲染的技术、整个底层的引擎以及基于之上的一些软件，其实都会发生很大架构上的变化，对算力的要求，对渲染的，包括交付都会提出非常高的要求。所以我们之前投的比较多的是在基础层面的一些公司。

看整个元宇宙的发展，我们认为它不仅仅停留在“脱实向虚”的层面，其实它的目的是为了实现数字经济和实体经济的深度融合，来赋能实体经济全面升级，可以让各行各业都能找到新的发展空间。如果从这个维度去思考，其实元宇宙是非常有希望跟前沿的数字技术进行创新和融合。同时应用到各种场景，找到各个行业的第二个发展曲线。

所以我们现在看到的像远程办公、数字社交这样的领域，包括在线教育、金融科技比较早期能够实现助力和第二曲线发展的过程，同时我们也应该看到未来在智慧交通和智能制造甚至产业互联网中其实也有非常重要的作用。如果我们从这样的角度去看的话，其实未来的元宇宙跟实体既有虚拟的部分，但是同时也是脱虚向实有与实体经济相融合非常重要的一个方向。所以它的投资方向应该是广泛的。

王宏鹏：我稍微补充一下，上海在元宇宙这个领域其实还是起步比较早，从基金的角度应该把元宇宙当作一个抓手，元宇宙可以加任何产业实现产业的整体升级，可以这样理解吗？

吴巍：我觉得可以这样理解的，元宇宙核心与空间智能不同的地方是更加强调虚拟和实体经济之间的一个交互。我们知道像硬件也好，很多的发展其实在交互技术这一块是能够让元宇宙形成和其他的我们说的2.0或者AI时代非常不一样的体验。所以从这个角度来看，其实很多行业都会在未来面临虚实交互这样的需求，所以应用空间和发展空间都是非常巨大的。

王宏鹏：请李淼介绍一下网易传媒在元宇宙的探索。你们最近入股了元宇宙的一个龙头企业，当红齐天，你们的元宇宙布局是怎么样的？或者，你们元宇宙投资角度对于网易而言机会在哪？

李淼：我们可能跟在座的各位略有区别，我们这个部门是战投部门，更看重跟网易本身传媒战略的协同作用。可能不止看这个赛道，因为这个赛道太大了，而且未来可能会越来越大。我们更关注的两个方向：

第一，对于网易传媒或者网易集团，目前我们看到了一定的应用场景，同时在营销和内容层面有一些应用和联动价值。

第二，从集团层面很多业务跟元宇宙已经有了非常大关系，本身也在做一些布局，因为大家都知道整个网易集团有非常大的游戏业务，实际上游戏是最早期进入到元宇宙的，尤其是元宇宙内容行业这么一个模式。所以我们也会看跟我们集团业务的互补性、布局性。

总而言之，我们更看好的或者更看重的其实是跟我们内容和营销有联动的模式，包括像刚才王总提到我们会投的公司。

简单来说，从元宇宙角度，如果可以有虚拟人这样的内容，可以有比较好的数字藏品或虚拟场景这样的内容。这些方向在我们看来至少短期和中期是我们更看重的一些方向，目的是为了有一些应用性。因为现在有应用性才能够在内容和营销上才有联动作用，所以我们会从这个角度更多看一下。

王宏鹏：现在你们不管是营销，收客户的钱还是说售卖方案，大概跟元宇宙相关的项目占比能占多少？

李淼：其实没有特别精确的占比统计，目前我们理解元宇宙在营销上还是一个相对初期的阶段，很多客户可能做的不是一个单纯的元宇宙营销，可能还是会跟我们之前的像内容传播、一些创意、网易其它的资源做一些融合。所以不太好有一个精确比例。我们可以看到从去年开始到今年是一个比较明显的上涨，如果我们按照Q去看的每一个季度比上一个季度至少多出50%-100%。

王宏鹏：这个比例很高了。

李淼：对，从客户的需求度、欢迎度，客户的尝试度来说的确是在比较快速的增长。

王宏鹏：从投资角度来讲，投资最大的维度其实就是看它的项目的成长性，只有成长性更好，那投资不管是从募资到投资到管最后到退才能有机会。

我想听听晓辉总，你们在元宇宙这个层面形成小的闭环，在这个过程之中如何判定它的投资风险？在风险的管控层面上，我们有什么样的机制能够尽量防止在元宇宙投资领域踩坑？

王晓辉：我觉得几个方面，也是抛砖引玉跟大家探讨。我们从2016年、2017年开始就在布局数字经济的方向，符合目前元宇宙的概念，比如说大家说的虚拟人直播，2020年3月份第一个在抖音上做虚拟人直播卖货的公司“我是不白吃”IP现在全网有4000多万粉丝了，这个公司就是我们投的。

包括光辉城市和Data Mesh是做数字孪生的也是我们大概2016年、2017年投的，包括做交互，不用SLAM的方式而是用声光电的方式来做交互的NOLO也是我们大概2018年投的，包括我们称之为今后元宇宙空间里的警察，人民中科是前两年投的。

所以在元宇宙这个概念没有兴起之前，我们在这个领域就已经做了不少的布局。我个人觉得两点比较重要，第一点每一个新行业的发展都会遵循Gartner曲线这样的规律。如果你要在Gartner曲线的前端开始进行投资，一定要注意几点：

第一，这个技术无论它最后发展成什么样一定能够跟现实结合，或者说它在现实中就可以自己变现、盈利，虽然不能赚大钱，但应该可以盈利的机会。事实上我们投的项目，包括区块链的项目在内我们都发现他们都能够很好的自我生长。

第二，因为是元宇宙是一系列新技术的组合，我们认为有些新技术如果在一些方向的应用上可能出现风险的时候，我们是要规避的。比如说我们很早就投了区块链相关的公司，但是在那个时间点，对于要发币的公司我们是一律不看的，而且我们投的公司也严格要求他们专注于区块链技术本身，专注于区块链的技术和现实多个场景的融合本身，而不是去发币，这是我觉得新技术投资的一个很大的坑。

最后，我觉得整个元宇宙会是一个很长的发展过程，因为在中国，监管有它的一些特殊的点，所以我们也要提早规避，不要踩进了监管点的一些坑里面，免得今后对创始人，对投资人都有不好的影响，这是基本的一个看法吧。

如何从“元宇宙”中实现规模盈利

王宏鹏：政府的角度投资项目，和市场化运作企业有一些不同，如何去平衡盈利性、新技术的风险，包括监管？我相信，人工智能产业投资基金和元宇宙其实也很像，里面有很多技术看起来很光鲜亮丽，但是在盈利性上，迟迟没有落地，真正实现规模化收益。在这个过程中，我们到底如何去平衡呢？

吴巍：这是一个非常好的问题。首先我们管理的上海市市级基金，但是其实从基金的投资和运作来讲它还是非常市场化的模式。因为这个产业的发展还是要真正有价值的东西才能发展起来，所以对我们来讲，一定是投赛道，投未来我们觉得最有前景以及最有需求的方向，同时能够跟实体经济产生更大的协同和联合。

当然会有一些比如说像政策并不是非常鼓励的某些方向，我们会谨慎去布局。但是总的来讲，其实我们现在投资还是跟整个行业的发展非常相关的，在投这类项目的时候（包括一些早期的项目），并不是说美国发展已经有定势而中国去follow一下投资方式，而是这个行业演变的过程中，其实我们一定要关注底层，我们说科技周期，科技周期上面是技术周期，技术周期上面才是经济周期。

科技创新怎样真正在经济周期里面起到应有的价值和作用？只有大国才能承载把科技周期变成经济周期这样的过程，所以欧洲在转换上不像美国的效率这么高，就是科技驱动性在经济层面效率这么高。

在这样的框架下我们考虑的核心逻辑就是人类社会学，我们今天讲技术、我们做的新产品一定是要满足人类社会需求的。如果它的技术没有转化成人类需求的产品，只能是昙花一现，可能就是在Gartner曲线上某一段的亮点。

所以在这个过程中的投资我们非常关注社会学的变化和人类底层诉求的转变。在今天、在后疫情时代，我们发现人类社会对自己价值的判断，对自己成长的判断其实也发生了一些逻辑上的改变。

在这种环境下，我们新的技术怎么能够形成产品去满足社会的这样的一个新的需求或者是说社会存量需求的升级也好或者社会新的需求发展也好，这个是从我们讲技术到产品到它成为一个盈利性的一个机构非常重要的一点。

过去我们在软件行业我们会讲Product Market Fit（PMF），其实在我认为它的核心也是在这样的一个在满足人类需求过程中我们产品的定义和产品的迭代。所以我们看到非常早期的一个过程，这个行业也是非常有意思的一个行业。

所以在这个过程中，其实我觉得很多产业还在迭代和变化中，所以今天很难讲未来的终极形态是怎么样的。它是在一个，就像我们当时在讲互联网的时候，我记得有一个主持人在采访微软的创始人问他什么是Internet，就是1995年的时候，当时Bill Gates面对问Internet的问题的时候，他就说互联网会变成人们在上面发布信息的地方，每个人都会有一个主页，但是到今天其实我们知道互联网已经远远超过当时的假想。

所以我觉得无论元宇宙也好，人工智能也好或者我们未来虚实交互的世界也好，其实未来的终极形态它的演变其实我们现在是没有办法预估的。但是我们能看到我们的所投资的公司，所投资的企业在向未来的方向去提供更好的产品和更高效率的方式，其实我们觉得如果是这样的方向我们对未来的发展和它的演变我们还是非常向往和非常关注的。

王宏鹏：我们也非常关注上海的整个人工智能产业的发展。一个是，上海走的是最早，目前来讲力度也是最大，包括从政府的元宇宙的政策的发布到基金的这样的一些抓手，包括园区这样的促进作用，在上海各个区应该算是从来没有看到过以前上海有这么大的一个力度推进某一个产业。所以，吴巍总作为上海人工智能产业投资基金的真正的推动者，我们还是非常期待一些具体项目的落地。

沈劲总，从全球市场来看，高通创投最近有没有投一些明星项目？请用案例讲述一下高通创投在投资项目时，如何规避风险，或者掌握了哪些可以长期坚持的投资理念？

沈劲：在介绍高通创投在元宇宙、XR方面的投资案例之前，我先介绍一下高通XR业务发展的最新情况。

高通在XR领域持续耕耘十余年，进行了长期且大量的投入，是XR领域的“老兵”。硬件方面，高通已经推出了两代骁龙XR专用芯片平台。现在全球已有超过50款搭载骁龙平台的VR和AR终端发布，大家耳熟能详的XR眼镜和头显大多是基于骁龙芯片平台推出的。

软件方面，高通推出了核心的交互软件和算法，支持6自由度、地图构建、眼球/手势追踪等等。生态建设方面，基于前期做的大量工作，高通近期发布了开放的XR开发者平台——Snapdragon Spaces，供全球开发者下载，以开发XR内容和各种应用。

高通创投从风险投资的角度配合高通业务做战略投资和布局，所以高通创投是高通打造XR生态过程中的重要部分。高通创投在早期投资了利用AR赋能幼教的公司小熊尼奥，后来投资了多家技术公司，包括研发眼球追踪技术的七鑫易维，设计和生产Micro OLED微显示芯片的云英谷科技，以交互技术为核心的虚拟现实科技公司燧光，致力于光场捕捉和复现的技术公司奥本未来。

奥本未来的Hololux光场复现技术目前应用于电商领域，已经能够把高价值品牌的包和鞋用3D光场来呈现，而不是通过视频或建模来呈现。这些是高通创投在中国投资的XR与元宇宙领域的案例。在国外，高通创投也投了一些企业，比如大家耳熟能详的Magic Leap。高通正在打造广泛的XR生态，其中包括客户和合作伙伴。如今大家对元宇宙有了新的认识，我们希望能够与创业者一起，推动和加速XR行业的发展。

王宏鹏：其实在这个领域里，网易一直在做一些比较早期的研究，包括他们推出了比百度更早的应用叫瑶台。请李淼给介绍一下，网易在元宇宙领域的一些布局。

李淼：刚才王总提到瑶台，我觉得网易做元宇宙的事情是自然而然的。是因为刚才提到我们本来就在做游戏，游戏和早期元宇宙这种内容的交互是非常紧密的，从虚拟人到虚拟场景，因为它本身就是一个虚拟的世界，无非在游戏里面还没有元宇宙现在的底层逻辑、运行规则、沉浸感VR这样的东西。

所以其实在3年前左右，网易就已经开始布局用VR去增强和实现游戏里面更好的体验。当时可能没有特别明显所谓元宇宙的概念，但是实际上网易、微软、谷歌重点、布局了这个部分，因为我们始终可以看到游戏本身的迭代要往体验感更好，沉浸感更强，虚拟的这种现实的这种综合性更强的方向去发展。

所以基于这个原因，我们也做出了类似于像瑶台这样的产品模式。瑶台简单来说最早就是我们的一款游戏，叫天谕，天谕里面的游戏场景，这个场景可以让用户拿自己的角色在这个场景一块去开会，每个人可能有自己的虚拟分身，在这个会议里面大家可以交流，像我们现在一样一块交流，听到大家互相去谈话，同时这个分身又是一个武侠人物，又可以像开会一样大家一块去看等等这样的一些模式。

其实，它就是在游戏场景里面应用了一些会议的模式，这个1.0版本，它也在迭代，后期有更多的场景，不管是游戏的场景还是一些更现代的场景，让大家不断在里面不光是做会议，也可以做展会，甚至以后像车展像一些发布会，可能在这样的场景里面都可以实现。

实际上我们在做云音乐上市发布的时候，当时在瑶台里面就做过，我们做营销推荐会的时候邀请我们几百名客户进入到瑶台里面去做。所以我觉得以后有机会类似于金汇奖这样的活动，我们可以在瑶台里面去尝试。

除了瑶台我们也还在开发类似的这种虚拟化场景来满足我们用户的需求。从我们的角度来说：第一它是一个必然之路，因为我们做游戏必然要往这方面探索。第二也是意外的惊喜，因为做了游戏之后我们发现其实我们进入到元宇宙的应用场景里面来了，有些时候已经先人一步了。第三个开拓了元宇宙世界的广阔性，我们发现这些东西除了被游戏所用以外，也可以为大量的To C、To B的场景需求或者客户的营销去做，所以这个是网易的思路吧。

王宏鹏：我稍微总结一下。第一，技术执牛耳者高通更多是在推动整个市场，投资其实也是在推动整个市场的技术应用落地。第二，我听了李淼从网易自身的需求出发，包括瑶台类似于这样的一些应用叫自然而然成长，这个实际上跟丁磊个人的性格也是不谋而合的。第三，晓辉总一直致力于怎么为出资人，怎么能够为基金谋取更多的收益，是盈利，最后是怎么挣钱。最后，吴巍总提到的实际上是一个刚需，不管是政府的需求还是说整个产业的需求，没有刚需其实最后都是昙花一现。

我想围绕这样几个已经谈到的关键词，再引申一下，结合下一个元宇宙和产业投资的新机遇展开一些讨论。首先，我想问一下晓辉总，既然谈到盈利，未来在元宇宙这个赛道里面，到底有哪些细分的赛道真正能实现盈利？

王晓辉：其实之前有一张图把元宇宙的关键技术分成六个部分。包括底层基础设施的一些通信、计算，包括区块链，包括物联网，包括交互，包括游戏应用场景等等。我认为，每一个场景今后都会有盈利的机会，只不过每一个场景成熟的时间节点不一样。

我们做投资无非是在对的时间找到对的人做对的事情，所以投资是我们自己循序渐进的布局的过程，我们想在这一两年相对来说去集中布局一些偏硬科技，偏基础，偏工具型的企业。比如说我们投了数字光芯它是做Micro LED的显示驱动芯片的。比如说我们去投Data Mesh它是做数字孪生的。整体来看一个是底层的技术，一个是中层的工具，有了这些工具，有了这些技术，我就有了交互设备，我们认为应用场景的爆发才会大幅来临。

但是现在我们也在看一些应用场景，比方说基于区块链上的营销，广告，游戏的机会我们也在看。总体来说我们对整个元宇宙的大赛道是极其看好的，但是我们的投资可能是一个3-5年慢慢布局慢慢深入的过程。

王宏鹏：我想问一下吴巍总。上海其实是最早推出元宇宙的政策，发布元宇宙相关的基金，产业引入等政策。现在，广东、四川、北京，有点后起之秀的势头，推出自己的元宇宙的基金，黄埔也推出了“元宇宙10条”这样的鼓励政策，您觉得，上海和其他的城市的定位会有什么样的不同呢？

吴巍：上海市委市政府在去年的12月21日的2022年的年度经济工作会议上表态了“引导企业加紧研究未来虚拟世界与现实社会相交互的重要平台”。所以当时也创新性提出了虚实交互的元宇宙的发展思路。

今年7月8日市政府又发布了元宇宙新赛道的行动方案，是2022年到2025年行动方案。主要是以虚实交互为核心，以虚强实为目标，提出上海整个新赛道的发展的技术路线。上海的“元宇宙之路”从一开始就包含了“以虚强实”的创新思想，同时强调虚拟跟实体相结合这样的方向。

上海出台这些方案，可以看到是强调要聚焦在航空、汽车、核电、生物医药这些领域，培育一批市级的元宇宙+工业互联网试点的应用场景。从这个角度来讲，上海的重点已经指向了元宇宙和工业、商业、教育和文创一些实体领域。

王宏鹏：问一下沈劲总，您在中国关注元宇宙相关产业的投资，高通创投也有在国外元宇宙领域的成功投资案例。对比来看，中国的元宇宙投资的最大机遇在哪里？和国外的元宇宙投资有什么不同？

沈劲：第一个方面是硬件，中国制造业产业链的成熟为元宇宙相关硬件的设计、生产、制造以及品牌的打造都提供了巨大的机遇。智能手机和移动互联网成就了小米、OPPO、vivo、华为、荣耀等品牌，使之跻身全球前十的手机品牌。所以我们有理由相信，制造XR眼镜或头显设备等元宇宙和XR硬件的头部企业将会在中国产生。

基于这样的假设，我们非常看好光学模组和显示技术等方面的硬件厂商。XR整机的创业公司如果要与已经有巨大品牌力量和较完整销售渠道的消费类电子产品企业相比较，可能遇到的挑战比较大。所以在硬件方面，我们更关注的是核心元器件和模组。

第二个方面，我觉得中国市场有独特的机会。比如纵观全球，中国的电商市场最发达、规模最大，还有直播产业也非常发达，我觉得XR和元宇宙的应用可以在直播和电商领域迅速产生效益，大有可为。

第三个方面，商业模式的创新。在国外，用户付费下载APP的商业模式是行得通的。而现在这个阶段，从XR应用的多样性和普及性来讲，中国相对有些滞后。因为中国市场的普遍规律是后向收费，要等到硬件普及达到一定程度以后，内容和多类型商业模式才会跟上。

我们非常看好中国XR行业的企业能够找到全新的商业模式，中国企业的商业模式创新能力非常强，是全球领先的，比如中国企业基于移动互联网创造出了共享单车、扫码支付等商业模式。我们期待在元宇宙大环境中，中国的创业公司能创造出全新的商业模式。

王宏鹏：最后，我想问一下李淼，作为协同的投资价值，你是怎么筛选标的的？网易属于内容产业，可能与像高通以及上海人工智能偏向于硬科技的投资，在内容投资层面上，会面临的风险更大一些，如何确定它是一个协同的价值，更多还是其本身的盈利属性更强？

李淼：其实，从我的角度来说，这几个点都要关注，因为毕竟是投资。从比例来说，我们的协同和战略合作的价值会更高一些，同时我们更看重它对于我们内容的两个维度，第一个维度是互补，有些东西可能我们暂时没有或者没有那么完整完备。有些东西是引领，就是做的一些东西在这个领域属于比较前端可以带着我们走，这个可能是从协同领域，我们非常关注的一个点。

第二个维度不管是所谓投资回报，还是它的发展性，我们更看重它的应用性。因为我们做的所有的偏内容的合作最核心的链条相对更短一些，相对更容易在当下时代看到最后落地呈现的模式，所以我们会很关注它的应用性，它到底落地出来是什么样，现在是什么样，我们可看到的未来是什么样的。第一，比较好的把握出了协同性。第二，我们现在能够看到周期的应用性，这样的投资是比较稳妥符合我们战投本身标准的模式。

未来十年，元宇宙的场景是什么？

王宏鹏： 最后，希望大家用一个关键词或者用一句话，去描述对未来十年之后元宇宙的场景，比如，有什么样的关键技术，或者，攻破了什么样的关键应用挑战，或者，有什么代表性的关键词。投资肯定还是投资未来，让更多人能够加入到元宇宙理性投资的进程里来。

我们先请上海人工智能产业投资基金的吴巍总总结一下。

吴巍：我们觉得元宇宙其实是技术和人之间相互成就的过程，会改变现在的社会组织和运作。那么随着我们未来元宇宙的终极应用的出现，未来的生产方式、组织模式、社会关系会朝着什么样关系的发展将会是开放性的命题。真正抵达到元宇宙世界的路上，在技术在法律和伦理和社会治理方面其实有很长的路要走。其实我并没有真正说会是怎么样的场景，但是我觉得在这些要素方面都是非常值得大家去思考和去体验的，谢谢。

王宏鹏：在这个过程里面政府的有利推动是真正让产业能够迅速发展起来，进行聚合非常重要的要素。请我们盛景嘉成母基金主管合伙人王晓辉总做一下总结。

王晓辉：李世民曾经说过“以史为鉴，可以知兴替”通过桌面互联网的电脑，移动互联网的智能手机我们就可以知道几十年或者几十年后在元宇宙世界里面我们也许会有一个新的交互设备，我们也许会有多块屏或者我们没有屏，但是不管怎么说那个时间，我认为会是虚实共生，我们的生活的空间可能会打开的更加广泛，我们也希望那时候会给我们带来更多的快乐。

王宏鹏：晓辉总提出了一个虚实共生，所以并不是由虚向实，而是虚实共生。沈劲总，请讲一下您对未来十年元宇宙发展的期许。

沈劲：您提到了十年后，XR行业在十年后的发展一定会超出每个人的想象。未来两三年行业可能遇到不少挑战，但是不要因此限制了大家对元宇宙未来发展的期望和想象。如今大家已经想象了很多未来的场景，但是在硬件方面，往往讲到的还是XR眼镜和头显。

有的人将元宇宙视为互联网的第三层级，也就是“全真互联网”，未来将有很多硬件可以接入元宇宙，包括可穿戴设备、耳机产品以及各类AIoT产品，这些都可以在未来的元宇宙中扮演重要角色。所以在XR硬件方面，我们可以扩宽思路，多多畅想，不要受限于目前XR头显和眼镜的终端形态。

王宏鹏：我理解远期一定是充满希望短期有可能遇到一些挫折，但是还要保持很好的期望值。请李淼讲一下。

李淼：两个关键词：第一个是真实。元宇宙本身现在是一个虚拟的状态，但是我觉得在未来的5年、10年它一定会引发大家真实的情感，有真实的底层逻辑运行，有真实的应用场景去打动大家，不管在生活上还是在其它的方方面面。

第二个是开创。元宇宙最大的价值就是现有世界满足感的突破，不管是在经济层面、生活层面还是个人认知层面，我相信在未来的10年这个突破应该是会到来的。

王宏鹏：好，各位嘉宾讲的都非常好。今天我们既有推动的力量，也有自然而然的力量，也有希望基金能够盈利能够实现企业不断增值这样的需求，也有通过产业落地最后实现整个政府到地区创新这样的一些需求。

不管是由虚向实，还是虚实共生还是脱虚向实，其实元宇宙已经扑面而来。今天我们看到有一个数据，在未来的10年元宇宙整个相关的产业或者带动的产业有可能能够增加到7.8%到12%之间，当然这个元宇宙实际上是一个比较宽泛的，更像数字经济整个大统计的口径。

不管怎么样，我自己本人也是从DOS系统经历了整个的电脑、互联网，那个时候其实email用的还是网易的邮箱的yeah.net，应该算是网易最早的一批用户。到今天其实我们可以完全用视频交往，未来我们可以用元宇宙的方式来去交互，我们还是怀有非常大的信心和期待。

再次感谢各位嘉宾，让我们拭目以待！

（本文首发钛媒体APP，整理｜李程程）