蜘蛛矿池曹军做客算力公学解析以太坊2.0挖矿好时机

来源：算力公学

以太坊跻身全球资产市值排名前200，随着ETH2.0即将上线，大量的ETH将被锁定，囤币时机已经到来，挖矿正当时！11月12日，由安迈云&XnMatrix主办，人人矿场ETH社区&猎云财经协办的《算力公学》第5期邀请到蜘蛛矿池联合创始人曹军做客直播间，为矿工解读以太坊2.0上线前夜，配置以太坊算力资产的价值和意义。

嘉宾简介：曹军，TOPS数字基金合伙人、蜘蛛矿池联合创始人。

人人矿场社区整理了内容实录，为方便阅读，在不改变分享者原意的前提下有删改，更多细节内容请查看直播回放。

曹军：

各位观众大家好，我是蜘蛛矿池联合创始人曹军，非常感谢人人矿场和猎云财经邀请，今天就由我给大家分享一下以太坊投资和挖矿的一个价值，我们分别从几个方面为大家来进行一些介绍。

第一个就是以太坊2.0的市场预期和利好；第二个是以太坊2.0的技术和生态的讲解；第三个是以太坊挖矿为矿工带来的一些红利；第四个是以太坊算力和投资的一些价值和意义。我会为大家去讲解整个以太坊挖矿的一些金融生态的布局，以及其它关于投资以太坊挖矿细节概要。

以太坊应用走向成熟落地

首先我们来了解一下以太坊，以太坊作为全球第二大数字货币声名鹊起，而它跟比特币最大的区别在于，以太坊已经成为一个有应用价值的公链，这也是今年的以太坊能够快速从低谷上升到现在价格的原因，而且它在今年的非常火热的DeFi里拔得头筹，给很多的矿工和投资者带来了非常丰厚的回报。

其实有很多的投资矿业的朋友非常关心，以太坊2.0的升级会对整个以太坊挖矿有什么样的影响？以太坊2.0实际上来说是一个重大的里程碑的事件，它一定程度上会影响整个区块链的发展走势，就是它的去中心化应用开始走向成熟，这里面会诞生很多的参与机会。

今年比较火热的DeFi，抵押式挖矿等等，包括一些去中心化的交易，其实都意味着以太坊未来生态价值的开始。在这来说的话，如果以太坊以后有机会超过近期的400多美元价格的话，一定是它的应用价值带来更多的一个想象力。

以太坊2.0对数字货币世界的价值和意义

我们都知道挖矿投资的本质其实是获得更便宜的以太坊。就挖矿来说，因为POW和最终会跟POS混同在一起，pow的挖矿机制，未来的4~5年之内，我们预判还是会走到一个终点，也就是说这几年将会是获得比较低价格的以太坊挖矿的最好的时间周期，如果以太坊的未来的发展空间是可以想象的话，这两年布局以太坊的挖矿投资或者是算力的投资是一个非常好的时机。

以太坊2.0意味着说以太坊它从一个概念的公链走入了一个实际应用公链的变化，这种变化实际上说会引发无限的想象。比如我们现在的DeFi，实际上来讲，去中心化的金融会跟传统金融进行博弈，也就是说我们可以在去中心化金融、钱包里面自由管理我们自己的资产，我们可以拿以太坊去作为抵押，去作为流动性的提供者获得更高的年化回报。在这中间的话大量的以太坊会被锁仓，会进入到金融交易的环节，从而使以太坊的稀缺性和它的应用性会大幅提升，这也是以太坊得以涨价或者它的价值会被提升的一个原因。

我们可以看到近段时间的行情，它曾经在DeFi最火的时候拉到了480美元的一个高度，DeFi热度过去以后引发了一部分的抛售，但是你看它的最低的价格还是没有跌破300美元。也就是说市场对于DeFi、以太坊价值认可，其实已经达到了一个比较高的认可度的阶段，这跟我们之前每次经历这种熊市大跌的时候，以太坊都要进行大范围的探底是不一样的，一旦进行比较大幅度的抛压，到一个价位的时候就有大量的买单出现，因为以太坊的应用价值，它不再是一个货币的存储，而它会作为一个存储和流通价值的一个载体。

以太坊2.0会给矿工带来的红利

以太坊挖矿跟其它挖矿的币种是不一样的，因为以太坊挖矿里面它分两个模块，一个就是固定爆块，其次就是gas手续费为矿工带来的红利。其实在789这三个月里面DeFi特别火的时候，我们会有大量提币和交易的动作，比如说我们需要把以太坊从钱包里面提到去中心化的网上，去抵押，去提供流动性，那么DeFi热潮就触动了大量的以太坊会在迁移的过程中间产生大量交易手续费，交易的手续费会给矿工带来非常丰厚的回报。

那么也就是在过去的789三个月来说的话，可能矿工的回报的话，会是以往的一个30~50%的一个增量，相当于这三个月时间挖出了以往大概5~6个月的一个产能，这样的话，对于矿工同样的电费和时间周期来说获得了更多的回报，那么就大大缩减了或者说是避免了投资的风险。那么这也是以太坊挖矿的一个魅力，它的交易手续费会弥补算力上涨的一个缺失。

以太坊我们会认为未来的这几年它还会持续一个利好的发展趋势，虽然现在的底盘冷一点，可能挖矿的收益会低一些，但是我们认为后期的话DeFi是不会消融的，去中心化金融还会去继续的蓬勃下去，但是市场它是波动性的，我们并不是因为一个波动性的市场就认为这个事情是不存在的，所以我们认为以太坊挖矿还是一个可以持续去投资的事情。

以太坊矿机、矿场选择

以太坊的矿机的选择来说的话，其实现在主要是两种，一种就是GPU的集成机，第二种的话就是显卡的组装机。那么从保值率来讲的话，显卡的组装机更具备有长期的持有价值，因为它不局限于在矿工群体的一个交易，我们可以把它向PC市场上，二手的显卡交易市场去流通，所以显卡的组装机的保值率更好一些。

显卡机它可能有一个特点，就是不停机，所以是可以不停的创造价值的矿机，它本身的对冲空间是足够，对电费的压力来说的话，相对也会是容忍度是比较高的。

我们买了显卡机以后，当然是要放在更稳定，运营经验更丰富的矿场，那么这些矿场基本上分布在四川、内蒙和新疆、青海，网络的稳定性和电力的稳定性是可以保证显卡矿机长期的稳定运营和投资人带来回报的一个很重要的关键点。

在这中间的话如何去实现最大的投资回报？其实投资来说的话，我们首先是要考虑一些风险，那么风险是在什么地方？就是在于合适的进入时间点，合适的进入成本是非常重要的。其实有很多的客户可以有不同的选择，有些客户会选择我们直接去买矿机，然后托管矿场，那么这个中间就会涉及到很多运维、机器的维修、以及对矿产的考核和评估的问题。

那么有些客户可能对矿机完全不熟悉，其实云算力的产品非常适合，我既不想花很多时间去研究产品，也不需要去研究机型，我其实就想简单一点，作为云算力是一个比较好的选择。

配置以太坊算力资产的价值和意义

如何实现最大化投资回报，低位的时候可能更适合于去加大仓位。 比如说我们今年312，以太坊也跌到了几十美元，那么这个时候可能是一个最好的进场时机，但是很多机会是可遇不可求的。既然行情是在一个波动中，其实在一个合适的成本的时候，用时间换空间的方式，是一个很好的投资周期点。所以逢低进场，在我们来看是能够避免投资风险的地方。有些投资客户，对矿机的本身是比较有兴趣的话，其实可以通过滚动投资的方法，不断把利润去复投矿机，加大矿机的持有数量，反过来也是一个规避风险的好办法。

我们再来聊一下配置以太坊算力资产的价值和意义，挖矿本质是跟炒币是不一样的，你看币价从几十美元涨到了400多美元，大家会觉得我在中间一两百美元买到，然后我在400美元把它卖掉，挣钱会不会比挖矿更多？它实际上是两种逻辑，就是挖矿的市场可以容纳非常大的资金体量，比如说亿级以上的资金，那么说炒币的话，如果你在二级市场里面去买一亿的以太坊，我估计8%的涨幅就是你拉的。

第二个来讲，整个挖矿产业相对已经合规了，所以它的投资的安全性和风险性相对是非常低的。而且从长期来看，以太坊作为全球的第二大币种，它的应用价值已经出来了，那么其实未来真正的价值实现，我们认为应该是不局限于今天的四五百美元的价位，从长期来看它价值空间和价格空间都是值得去想象的。在现在来说，以太坊pow挖矿的时间，大概3、5年，也就是我们获得便宜的以太坊的时间。

锁定算力，套期保值

买矿机的一些投资人，它们会对矿业金融的这一块不是特别了解，今天我在这里就补充说明，矿业金融里面，其实最重要的就是套保，它其实是跟炒币不一样，就是矿业投资买的是硬资产，有形资产，所以你最大化的避免你的资产缩水和你资产的兑现，因为你是投入的本金，我们都会说回本周期是多久，其实描述的是一个近代周期，如果说现在币价跌到了300美元或者200美元的时候，其实你的投资就会进行大幅的缩水。也就是在今天币价大概在450美元的时候，我锁定未来的6个月的算力，我把它提前卖掉，我们行业中间称之为套期保值。

这样的话无论在6个月中间币价如何去下跌，其实你的收益都会锁定在450美元这个价位，其实套期保值对于矿工投资来说是一个非常安全的金融手段。

当然这个中间也会说如果币价涨怎么办？这是投资的一个本质思考，就是作为矿机的投资人，其实要的更多的是稳妥安全能赚到钱，而不是像个赌徒一样的，我要去赌它的涨和跌。当一个价位真正出现合适的时候，最大化的锁定你的资产的回报，是矿工和投资人需要重点关注的问题。

因为过去发生了太多的这种矿难，我们重新的该去思考一个维度，就是避险。最好的避险方式就是在高位的时候锁定你的算力进行套保。有很多的投资朋友今年还特意问过我一些，说以太坊挖矿，对冲空间和风险系数在哪？

选择不同的以太坊的机型，它的关机币价会不一样，那么比较优质的关机币价可能就是几十美元，相对来说运营成本更高的矿机的话，它的关机币价也在100多美元，这个价位对于现在的市场来讲的话，它差不多至少也保持了三倍以上的对冲空间，对于矿工来说，还是一个非常有保障的空间。就算是币价出现大幅的下行，保持这个机器能够缴纳一定的管理费用和电费，还可以保证机器继续的运行。

算力上涨对以太坊矿工影响有限

再补充说明一下，在所有的挖矿里面大家都比较关注全网算力的上涨会对矿工的收益会产生的挤压，其实它就跟大家关心2.0会对pow挖矿的信息是一样的，pow挖矿其实还会保持3~5年一个周期，直到以太坊的pos的机制特别成熟，在这中间迁移是一个自愿的，就是从1.0~2.0迁移，在这个过程中间有足够的时间和空间让大家完成投资回报。

第二个来说就是因为以太坊投资挖矿非常热，那么全网算力的上涨会不会对矿工和投资人的收益产生影响，这个肯定是有的，因为算力上涨意味着就是你的收益会下降，这中间最大的补充是什么？就是以太坊的网络交易gas费部分，它会补充矿工的收益。在今年的七八月份之所以算力上涨，币价上涨，收益还在上涨的原因，其实就是来自于网络交易费对于矿工的奖励部分提高了非常多，那么以太坊的在未来的这一段时间里面，包括以后的这几年，如果去中心化金融和DeFi持续火热的话，那么它的收益将会是对矿工收益的有效保障。

如何去评估自己的收益来说的话，比特币的矿机是按照每T的算力来进行的评估，它会综合全网的算力难度，全网的手续费和爆块的一个周期，大概是按t来标准，以太坊它的算力远远没有BTC的算力这么多，所以它是按照G计算的。

比如说我们一台矿机是240兆500兆，也就是说，每G的收益实际上是衡量你的挖矿投资的一个标准，所以比特币是按t来算，那么以太坊是按G来算，矿池它是作为一个所有的矿机接入进去以后产生的爆块，然后均摊给了所有的矿工，这个中间就有固定爆块以太坊，其次网络交易手续费产生的一个收益也会去均摊给所有的矿工。大概按照收益标准来说，以太坊是单G收益为参考值，现在单G收益是0.06左右。

以太坊挖矿好时机

大家其实都对以太坊和以太2.0其实抱有一种很好的期望值，然后也会认为以太坊会带领数字货币走向一个另外的投资价值的高点。

我们作为矿业的投资者，如何更好的抓住这一波上升的行情，参与到红利中间去。其实最重要的就是我们如何获得成本比较低的以太坊。获取的方式基本上只有两种，一个就是等着币价下行的时候我们去买入。

第二种方式就是我们买入矿机或者是算力来进行以太坊的挖矿。在未来三五年，POW即将要结束周期，这是一个最后我们认为也是最好的一个入场的时间点。因为可能再过5年我们就没有pow的挖矿，那也就是说市场上所有的以太坊那时候已经会涨到也许是800美元，也许是1000美元，你需要持有以太坊或者说是你看好以太坊的时候，你就需要去二级交易市场里面去买市场价的以太坊，中间的投资回报不确定性是非常高的。那么相对来讲，现在我们去布局云算力和以太坊的挖矿的矿机，去投资获得更多的便宜的以太坊其实是一个很好的进入时间点。

以太坊的矿机它跟比特币的机器不一样，因为以太坊的矿机大部分都是显卡的一个组装机，现在市场上的主流显卡只有588，1660s，5700，5600，这些显卡代表了现在的主流市场的需求，也有组装机，也有GPU的专业机，GPU专业机并没有在市场中占有足够大的一个份额，以太坊社区里面对集成机的这种抵御心还是非常重的，以太坊已经是走入最后的挖矿周期里面，我们相信在这一块的算力并不会增长的特别的快，不会像比特币这样持续的增长，我们认为它不是持续增长的一个周期，所以来说这段时间去投资以太坊的挖矿还是一个非常好的进入时间点。

现在这个时间点以太坊这个价格在上行，矿机的价格也在上行，从长期来看这也是个很好的时间点。那么以太坊的这些矿机，实际上它是需要一个更稳定的运维环节，比如说火电，大家都知道火电是基本上365天是不停电的，所以说它的用电成本非常高，有些场地可能高达4毛多钱，但是因为以太坊的挖矿收益的关机币价也会是比较低的，所以它对冲了很多的矿机的关机币价的一个风险。

我们对于矿场运维的要求，肯定希望它的网络和电力供应是持续和长期的稳定的，换一句话来讲，就是你选择的矿场如果一年只有11个月的用电，相当于说你一年的投资回报只能用11个月来衡量，摊在每个月实际投资回报并不理想，所以以太坊挖矿来讲，对于网络和用电的要求会更高一点，对于它的稳定性也会更高一点，选择有经验和电力和网络能持续供应的矿场是比较好的选择。

矿机来说，最接近最低关机币价的肯定是最好的选择，这些机器可能未来都会是比较贵的一个价格，那么在矿机选择上来讲，个人建议是买贵的矿机，你的风险系数是远低于买便宜的矿机，为什么？因为它的关机币价低，它的耗电成本低，而且它的保值率也就是我们称之为的叫残值率这一块也会更高。

显卡矿机大概它的90%多的购置的成本都是在显卡本身，那么显卡它不完全是针对我们矿工群体销售的，就算是我们以太坊pow机制结束了，我们显卡机不能挖了，我们同样是可以把它像二手的显卡交易市场去流通，这样也可以保证我们最大化的一个投资。

如何实现最大化的回报

第一个就是逢低我们去进场持有以太坊，第二个来说的话，逢低进场去买云算力和矿机来进行投资，中间进行滚动复投，比如说我把我们每个月的收益部分，然后来进行矿机和算力的复投的话，也可以在一段时间，比如一年之内获得更大的一个投资回报，其实你持有的算力越多，你抵抗风险的能力是越强的。

我们的以太坊挖矿基金，评估了去年9月份到今年的9月份，去年9月份的时候，我们购置的矿机其实也是一个高点，那么今年9月份我们同样来看的话，我们整个矿机的折旧只损失了15%，也就是我们去年购置了100万的矿机，我们今年在二手市场交易把它卖掉的话也还有85万的残值，我们这一年中间的产能来说的话，做了一些滚动投资，我们已经实现了大概1.5倍的回报。

举个比方，我们去年100万购置的机器，现在持有的机器是200万以上，然后在这过程中间产生的收益，我们进行了资产复投，再加上我们这个过程中间留存下来的币在一个高位套现的U来看，我们还是实现了1.5倍的回报。所以来说以太坊里面它比较适合来做滚动性的投资，因为它矿机本身的抗压的能力抗跌的能力是比较强的，残值率高，长期来看以太坊的算力配置还是非常有价值的。

今年来说我们可能获得一个以太坊的成本，从几十美元到100多美元不等，放眼3~5年来看，如果以太坊重新回到1000多美元这个价位的时候，我们可能会发现我们获得了10倍以上的回报空间，而且它是一个持续产能，因为挖矿的投资它跟买卖交易二级市场是不一样，就算是我在100美元获得了以太坊，在400多美元的时候我可能就把它卖掉了，我只是享有了币价上升的空间，但是它没有持续性。

我们就只能是旁观的角度去看待这个市场，矿机的投资是持续获得低成本的以太坊，低成本的币，那么这个低成本的币我们就可以很多的可以想象和操作的空间，我可以留着它对吧？等币价重回到1000多美元的时候，我再去把它卖掉来进行最大幅度的变现。

第二我还可以再做资产的复投，获得更多的以太坊。其实从长期来看，如果我们今天挖矿能够在几十美元或者100多美元获得以太坊的话，放眼我们5年的投资回报来讲，会比我们去二元市场炒币来的更有想象的空间，而且对矿业投资来说，它可以比较容纳比较大的一个资金量的投入，因为从你买机器，从你到去交电费，然后从你获得币和或者算力来讲，这都是一个合规的通道。所以现在来说以太坊是一个很好的介入时间点，加上pow挖矿，最终会跟POS走入一起的，它的周期我们预判虽然是3~5年也许会更长，但是它始终会走完这个过程，所以这是一个很好的进入时间点。

去中心化金融DeFi是趋势

从去年开始，大家都听到了DeFi这个概念，但是DeFi并没有让很多的从业人士感觉到它的魅力，直到今年去中心化的金融DeFi突然掀起了一股热潮。它确实为很多的交易所带来了高额的回报，也包括对于矿工。DeFi去中心化的金融对中心化的金融带来冲击，大量的交易者把以太坊和一些其它的币种，从钱包里提到网上，来实现抵押挖矿的这种投资，中间产生了大量的移动，这种大量的移动也产生了大量的交易手续费，就是我们称之为gas费的地方。

对于矿工来说，它享受过程中交易回报，获得更多的交易手续费的回报。那么这个中间尤其是789三个月特别明显，3个月的挖矿产能几乎是达到了以前的5个月的产能，也就3个月的回报，你就基本上实现了以前5个月的产能回报，所以对于矿工来说，这是很好的收益周期点。

以太坊的发展趋势来看，去中心化金融DeFi将会是个趋势，它不是一个简简单单的事件，它是一个趋势，只会越演越烈的发展下去。我们可能现在看到DeFi热度还开始有所降温，因为市场永远都是这样的，它是波动性的，可能达到一个高点以后，它需要再往低谷里面去走一走，然后寻求一些平稳过渡，然后再寻求下一个高点，那么这个中间矿工只需要投资矿机投资算力等待下一个DeFi热潮来获得更高的回报收益就好。

好，今天以太坊投资和挖矿的分享就到这里，非常感谢大家的收看，也再次感谢人人矿场和猎云财经的支持。