于佳宁：“香港宣言”及其未来举措将带领虚拟资产行业向前跨入下一个“合规化发展”阶段

10月31日，香港特区政府发表虚拟资产政策宣言（以下简称“香港宣言”），阐明政府为在香港发展具活力的虚拟资产行业和生态系统而订定的政策立场和方针。再加上香港最近频繁释放对 Web3行业的友好信号，行业从业者为之振奋。

近期刚刚受邀担任香港区块链协会HKBA.club荣誉主席的于佳宁博士（同时担任中国通信工业协会区块链专委会共同主席、火大教育校长），今日接受火讯财经专访，重磅解读此次“香港宣言”。

于佳宁博士认为，香港关于虚拟资产政策宣言的发布，将主要产生两大影响：首先，促进资本市场对于虚拟资产的接受程度，带动更多传统投资者和资金入市。其次，推动各国对虚拟资产行业法律法规的完善。总的来说，“香港宣言”及其未来举措，将带领着整个虚拟资产行业向前跨入下一个“合规化发展”阶段，并为资本市场打开通往虚拟资产的一个新窗口。香港虚拟资产宣言的发布是这个时代浪潮的一个重要里程碑。

 【访谈实录】

【一】火讯财经：您比较关注“香港宣言”里的哪些内容？如何解读？

于佳宁：首先比较关注的港区政府加紧筹备新虚拟资产服务提供者发牌制度，这代表着虚拟资产服务在香港地区正式受到认可并将完全纳入监管。在新制度下，虚拟资产交易所将与传统金融机构一样，须严格遵守打击洗钱及恐怖分子资金筹集，和保护投资者方面的规定。合规是发展的必要前提，合规持牌的监管政策可以对市场乱象进行纠偏。

其次我还比较关注特区政府和监管机构共同研究推出的三个实验性项目，分别为：为 2022 年香港金融科技周发行 NFT；发行政府代币化绿色债券；推出数码港元。单独来看，这三大实验项目各自具备不同的重要性和必要性，涵盖了产业发展前沿，极大利好香港虚拟资产行业的发展。

一，为 2022 年香港金融科技周发行 NFT。随着Web 3.0 和元宇宙时代的到来，NFT 的重要性愈发突出。未来在Web3.0时代，数字技术与文化创意相结合，将实现数字文化的大发展、大繁荣和主流化。万物都可以通过上链成为赋能万物的“价值机器”，NFT相关技术将为数字文化IP实现资产化和经济保障，甚至可以架起连接物理世界资产和数字世界资产的桥梁。在全球数字化转型的背景之下，通过NFT实现资产上链与链上确权，可能会成为很多行业实现数字经济转型的关键动力，而资产上链也将成为数字经济发展的关键基石。包括日本都将发展 Web3.0 提升到了国家战略层面，认为其创意产业大国可以通过NFT 的形式，让日本在Web3.0时代大力扩张数字经济的催化剂。

二，发行政府代币化绿色债券。政府代币化绿色债券的发行本质上就是STO（证券代币发型）的一种尝试，STO 处于虚拟资产和传统金融资产的交叉领域，STO 中的Token可以用来代替股票、债券等资产标的，并与真实资产如股权、债权、不动产等挂钩。如非上市公司的股票、债券和私募基金数字债券的发行能够降低全球发债的成本，同时真正意义上对接全球资金。这对于传统金融行业具有极其重要的意义，合规的 STO 将为实体产业开展全球融资开辟全新路径。数据显示，香港是亚洲（除日本外）第三大债券市场。2021-2022 年度《财政预算案》显示香港计划将绿债计划的借款上限提升 1 倍至 2000 亿港元。去年 8 月，香港金管局就联合国际清算银行旗下的香港创新枢纽中心，通过项目“Project Genesis”，研究金融科技引入债券市场。这都展示了政府代币化绿色债券未来的机会所在。

三，发行数字港元。数字港元本质上是数字版的港元现金，其法定授权地位应与香港现行的法定货币一致，属于零售型央行数字货币的一种。在全球新金融基础设施中，央行数字货币是重要的基础设施。我们定义央行数字货币是一种电子化的、由国家央行发行，面向一定人群或者机构的现金替代品或补充品。通常，人们认为法币是资产的重要组成部分，因而，数字法币也将成为数字经济时代的重要虚拟资产。数字港元的发行是网络支付的升级版和更高形态，通过把货币形态完全实现数字化，从而获得了法偿性、可控匿名、可靠安全、易监管、低成本、高效率、智能化等诸多优势。同时，数字港元也可作为衔接法定货币与虚拟资产之间的“骨干”和支柱，为推动更多创新提供所需信心和桥梁。

【二】火讯财经：您认为香港为何在此时官方拥抱虚拟资产？

 于佳宁：香港作为亚太地区虚拟资产领域合规监管的先锋，长期通过施行以观察为主的“监管沙盒”制度，从而来有效平衡金融风险与创新，为虚拟资产的发展提供良好的发展平台和规范化的监管。2018 年 11 月 1 日，香港证监会发布《有关针对虚拟资产投资组合的管理公司、基金分销商及交易平台营运者的监管框架的声明》，针对虚拟资产等虚拟资产投资发布新规。2019 年 11 月，香港证监会在对证券业进行第二轮监管指导时提出，将对推出证券型通证（STO）的虚拟资产交易平台与传统的证券经纪商一视同仁。虚拟资产公司必须取得相应牌照才可面向香港的机构和专业投资者提供相应服务。

与其他海外国家或地区专门设计针对虚拟资产行业的法律体系不同的是，香港选择在现有的金融服务牌照基础上，为申请虚拟资产牌照的公司颁发虚拟资产框架内的对应牌照，并指出对应的发牌制度与适用于香港证券经纪商和自动化交易平台的发牌制度并无差别。

本次港区政府发布虚拟资产发展政策宣言，并强调对全球从事虚拟资产业务的创新人员抱持开放和兼融的态度，是因为看到了虚拟资产对全球投资者的吸引力，以及在金融创新方面得到的快速发展。此外，随着Web 3.0 和元宇宙的到来，分布式账本技术和 Web 3.0 有潜力成为金融和商贸未来发展的趋势，由此虚拟资产的重要性愈发突出，在市场上已变得不可或缺。因而才选择在当下进一步拥抱虚拟资产。 

【三】火讯财经：如何看待“香港宣言”的后续影响？

于佳宁：虚拟资产行业合规经营是进入主流金融市场的必经之路，香港关于虚拟资产政策宣言的发布，将主要产生两大影响：

首先，促进资本市场对于虚拟资产的接受程度，带动更多传统投资者和资金入市。全球虚拟资产交易领域将走向主流化、合规化、机构化，这是不可逆转的趋势。在虚拟资产发展的早期阶段，全球投资者以散户为主，随着虚拟资产市场体系的逐步成熟，这两年机构投资者的比重与日俱增，到现在已经成为该市场的重要参与者。香港本次宣言将大大促进主流市场对于虚拟资产的接受程度，并带动更多传统投资者关注虚拟资产行业。也将进一步助力其达成全球虚拟资产中心的愿景。

其次，推动各国对虚拟资产行业法律法规的完善。虚拟资产不仅仅是技术创新，更带来全新的商业模式，结合了新金融、新产业、新组织等一系列变革。虚拟资产行业的发展目前仍处于早期阶段，其特征、应用、风险和挑战仍在不断演变当中。香港在监管缺位或监管过度中寻求平衡，确立了虚拟资产投资组合管理的持牌标准，也为各国对虚拟资产行业的管制提供了重要借鉴参考价值。同时，香港的表态也会让各国监管部门看到新型资产合规发展的潜力，正视虚拟资产的意义，或在平衡金融创新和监管上有一定启示，在合规化方面做出进一步的研究和思考。

总的来说，香港的虚拟资产宣言及其未来举措，将带领着整个虚拟资产行业向前跨入下一个“合规化发展”阶段，并为资本市场打开通往虚拟资产的一个新窗口。区块链和虚拟资产领域正在加速构建全新生态，以新主流资产、新公链、新金融、新文创、新金融、新计算、新基建、新法币等为代表的数字经济新时代。财富数字化的浪潮已经开始，人类社会正面临财富形态从传统形态转变为数字形态的巨大转变，香港虚拟资产宣言的发布则是这个时代浪潮的一个重要里程碑。

【四】火讯财经：您认为Web3从业者应该如何拥抱此次香港宣言带来的政策红利，有哪些建议？

于佳宁：在Web 3.0时代，每一个产业和每一种职业都将发生重大改变，和每个人都息息相关。数字世界的发展总是以想象不到的方式超越着我们的认知，Web 3.0是以“可读+可写+可拥有”为全新特征的下一代互联网，随着区块链等数字技术的快速迭代，Web 3.0时代的发展速度不会亚于移动互联网，孕育着远超移动互联网的变化和发展机遇。互联网参与者可以在Web3.0时代真正意义上拥有互联网的价值，实现“五大拥有”，即：拥有身份、拥有数据、拥有资产、拥有平台、拥有协议。

因此从业者想要真正把握Web3.0的政策红利，就必须对Web3.0新思维有更深刻的了解。只有理解Web3.0时代的产业逻辑，我们才能把握Web3.0时代真正爆发的机遇。

首先要注意的就是将数据纳入核心资产并重视数字贡献者的重要性，尊重用户数据权利。在Web3.0时代中，数据是个人和项目的核心资产。项目需要进一步加强数据安全保护，在确保数据安全的前提下提升数据利用效率和挖掘深度。在开展业务时，项目需要充分考虑、尊重并保护用户的数据权利，将数据的所有权切实归还给用户。

其次关注创意者经济的重要性。Web3.0的重要构成是数字内容，是由创作者驱动的世界。用户不再是单纯的数字内容消费者，同样也是内容的创作者和传播者，从而形成一种基于 Prosumer（消费者即生产者）社群文化的发展模式。创意经济兼具商业和文化双重价值，不仅能刺激Web3.0经济增长，还能带来数字文化大繁荣。在数字世界中，原生数字文创的价值将逐渐被社会认同，NFT 会成为Web3.0中的重要价值载体。

最后关注创造者经济的有效运转。从业者需要仔细思考生态创造者以何种方式为项目贡献了何种关键资源，以及给他们分配价值的方式是否合理。同时需要尝试构建新的利益分配系统，打破边界，实现生态价值最大化。分布式自治组织 DAO 将为Web3.0时代创造者经济的有效改善提供助力。在Web3.0时代，Web2.0 超级巨头的概念将不复存在，所有的社群成员都应该是社群生态的拥有者。

值得注意的是，尽管Web3.0 的前景广阔，港区政府也在致力推动整个虚拟资产价值链上各项金融服务的可持续发展，包括涵盖虚拟资产发行、代币化、交易和支付平台、金融和资产管理，以及存管等。但相关项目和从业者在具体实践中要切实符合港区政府相关法律法规的规定，同时向有关管理机构进行登记注册，完成信息披露等要求。例如但由于其具备匿名性、国际流通性广等特征，因此近些年犯罪分子利用虚拟资产跨境兑换，将犯罪所得及收益转换成境外法定货币或者财产，已经在一定程度上成为了洗钱犯罪新手段。 

就内地而言，从 2013 年以来，中国人民银行及银保监会等部门陆续发布了《关于防范比特币风险的通知》、《关于防范代币发行融资风险的公告》、《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》、《关于防范以“元宇宙”名义进行非法集资的风险提示》等一系列文件，并不断强化风险提示、持续加强清理整顿。强调虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，境外虚拟货币交易所通过互联网向我国境内居民提供服务同样属于非法金融活动。也就是说，尽管中国香港未来允许Web3.0项目可以合规运营，但这些项目如果涉及到虚拟货币的相关行为，则不能为内地居民提供服务，不然依旧存在法律风险。