中国青年天使会长李竹首次公开发表区块链演讲|全面阐述区块链投资策略

火讯财经注：在4月26日的清华大学区块链投资与应用论坛上，中国青年天使会会长、英诺天使基金创始合伙人、盗火者区块链应用联盟发起人李竹，首次公开发表关于区块链的主题演讲，他系统阐述了区块链的本质和意义，指出最适合区块链应用落地的方向，并分享了区块链投资的策略和现状。

来源| I链说

实录访谈内容如下：

首先，要从现实生活讲起。

有时候，大家讨论区块链，觉得虚无缥缈，弄得你云山雾罩的，不知道和现实世界的关系，不清楚怎么干。但是我们怎么样来思考现在的世界？这是一个核心的基础。

现在的世界是一个混沌的状态，比任何时候都充满了不确定性。不要以为到了区块链就能躲开现实的世界，不是的，区块链是用来改造现实世界的。

中美贸易战，特朗普说要派大员来中国谈判，结果还不知道怎么样呢，但是大家要知道贸易摩擦开始的那一天正好是中国石油期货开始交易的那一天，中国要用人民币做石油交易了。经济要去杠杆，但是又在降低存款准备金率。最近要让独角兽回到A股来IPO，另一方面中小企业IPO，又在加强审核限制，一家独角兽公司IPO大概就相当于十几家普通创业板公司融资数量。很多矛盾的信息。

下面排列了我们“古典”投资人在看的方向，这几年所谓的风口。前两年是共享经济，之后是人工智能，去年是新零售，现金贷，还有区块链。共享经济这个结局非常快，摩拜单车很快就被美团收购了。今年呢？没有什么大热点，微信小程序可能算一个。所以，对投资而言，现在也是混沌时代。到底什么是长期投资的方向呢？

所有这些事情的背后其实就是争夺两个东西，第一个是技术的话语权，第二个是金融的话语权。我们可以看一下过去的国际三大标准，每个标准会有100到200个必要专利，一旦你进入标准了，你这个专利就可以坐地收钱了。中国总共只有163个，美国有4000多个，中国一直是被收割的。所以，特朗普这次贸易战背后的核心是知识产权，核心是瞄向中国的“2025计划”。他们不仅担心中国的科技创新会逐渐超越，也担心你用国家的力量，来支持企业跟美国企业竞争。要看到，中国人均GDP还是很低的，大约是美国的六分之一，中国的生产力还是很低的，所以当我们谈区块链的时候不要忘记这一点。区块链是跟生产关系有关，可以改善生产关系，但是生产力如果没有提高上来，生产关系也不能起作用。所以，技术制高点还是人工智能，而不是区块链，区块链其实跟金融升级有关，它不是一个技术变革，技术变革是人工智能，这个热点一直都不会变。这两年，我们传统投资人在投资生产力方面找到方法并且付诸实践，我们在投资区块链方面也会通过持续行动找到一条路径。

说到争夺金融话语权呢，我们就要了解现代的金融本质是什么？就是“变现未来”。

什么叫做变现未来？美国的国债有21万亿美元，美国为什么可以花未来的钱，可以按照自己的逻辑印钞票？美国的股市，纳斯达克和纽交所的市值加起来，是美国GDP的2.13倍。那中国呢？所有股票市值加起来是GDP的0.6倍，远不能反应我们经济的发展情况。为什么美国强大？全世界只有美国可以用未来的钱投资现在。

那么在中国，什么样的投资，让大多数人赚到钱了呢？毫无疑问是房产。因为房产是中国人的命根子，你要是动了中国人的房子就如同要了他们的命，那就要出大问题。中国在房产方面的确权、保护是最完善的。所以，如果要变现未来，核心是这个资产首先可以确权，第二是它的所有交易可以被记录。

美国之所以能够变现未来核心就是它的法律体系相对完善，任何小问题都可以上法院。而中国在大力推动以法治国，还在不断完善、规范中。国内股票市场就是如此，还需要加强监管，才有更好的流动性，才能为新经济企业通过合理估值变现未来。这个特点——变现未来，其实就是所有资产可以确权、交易可记录。这正是区块链的一个特点。这就是为什么说金融升级和变革，要把区块链用起来。

我认为区块链最重要的有三点。第一个是分布式账本；简单理解就是把原来的中心化数据库，变成很多EXCEL表格，放到很多机器上分布式存储，它的安全性和可确认性更好。第二个是共识机制；区块链还是跟人有关的，所有交易过程当中，大家对数据及其安全共享、社区激励形成了一些共识，为交易各方提供信用背书。第三个是原子级的交易；是可以拆分的。原子级交易可以带来流动性。1个比特币可以分成很多份，大家买的时候，0.00……（小数点后8位）都可以，任何权益都可以被分割。

那我们人类的信用是怎么来的呢？我们90年代年创业的时候，我们的信用就是靠刷脸，各种饭局，朋友聚会，卡拉OK，积累人脉圈，信用有了就好合作。现在呢，全部都转到线上了。我们有朋友圈，有每个人的消费记录，还有我们的创新idea。说到朋友圈呢，亦来云联合创始人当时融资就发了个朋友圈，4000多万美元就搞定了。那他的朋友圈值多少钱呢？怎么也得1亿美元吧。不管是创业还是投资，其实都是人脉和信用的变现。

还有我们的消费，阿里等平台推出了金融服务，你在上边有交易记录了，如果要小额贷款，它就可以直接贷给你。因为你的交易记录已经反映了消费能力，可以评估信用。但如果你要到银行去贷款，让阿里把这些数据给银行，你说它会给吗？其实这个数据是你自己的。我们个人的大数据其实是互联网世界里面真正最有价值的东西。区块链能在这方面让个人大数据变成大家的财富。

区块链就是提供了一个信用的背书，在信息和资金流动上提供大家信任的机制。不一定要通过一个中心平台。假如说你所有的数据能够整合到一起，你到任何银行可能都能贷到款。这些信用，用在所有的交易类应用里边，都能发挥作用。

比如说我们传统的零售供应链，由工厂生产出来到省级批发、市级批发，再到零售，或者通过一个中心化的电商平台销售，整个一个过程会有很大营销费用。一瓶酒，一瓶茅台，它的成本可能就100多块钱，但到了市场上卖了1000多，中间环节太多。但如果说有一个互联网上的消费社区，通过标签和大数据可以找到爱喝白酒的人，茅台可以定向推广各种优惠，可能300块钱就能喝到这个酒了。区块链可以减少交易环节，减少中间商赚差价，所以，交易类是典型应用。

数字资产也非常适合用区块链。数字资产原生就是在数字世界里面，它的确权、转移、分割是最容易被记录的，例如数字照片。我们和清华美院、艺评网等发起的“全球首届AI艺术大赛“，就会产生一批美术、音乐、诗歌数字作品，可以上区块链运营。另外，目前to C的应用比较容易成功的，有网络效应，容易形成社区。

那么，区块链改变了什么？第一，可以改善法律的微环境。我们有很多的法律、法规，但规定得未必面面俱到。有人爱钻空子，占了便宜也不会被记录，那就去占更多的便宜。但如果用区块链来做呢？就能做到确权、记录、共识和安全。比如我们投资的一家香港公司，为保险公司做（服务）的，香港有很多的保险代理，有些代理拿了保单不一定会交给保险公司，等你要出险的时候，小概率事件发生的时候，它来给钱。某种程度上就相当于没有牌照办了一家保险公司嘛。现在用区块链把多方存证做起来，就能杜绝这类问题。

还有彩票、社保。我们投了另外一个公司，就是专做社保的，我们国家每年有大量资金支持就业培训，原来是没有依据地发，现在政府管得严，钱反而发不出去了，不知道怎么发。这就涉及多方协同的问题了，区块链比较适合，用联盟链就可以，不用发虚拟货币。如果只有两方交易，区块链不一定合适。所以，区块链把一些劣根性给管住了。这个意义是很大的。区块链，国家总体是非常支持的。它的确权、记录、共识、安全，最后都可以回溯，如果发现你记录的东西是假的，完全可以追究你的责任。

另外，区块链可以增加经济活动，增加活跃度。这个大家可能觉得有些奇怪，区块链不是减少交易环节吗？但是除了减少交易环节之外，东西变得便宜了，大家消费就会更加简单。同时，提供给流动资金。我们其实有很多交易过程是从A到B，B到C，C到D，从一个东西生产出来到流通，到用户手上。这个过程中本来每个人都要付现金，但如果用Token作为信用，作为现金的代币的话，可能不需要那么多流动资金，经济活动就转起来了。

第三个，区块链毫无疑问会带来流动性。为什么这么多人去买数字货币？7x24小时可以交易，流动性非常好。我们做的股权投资都是固态的，真正到了区块链，到了数字货币，它是个气态的，因为流动性非常好。流动性好带来什么东西呢？对我们早期投资就带来了机遇和挑战。比如我们是一个投资机构，募一个基金需要五年的时间给大家回报，但区块链来了以后，大家知道去年一些做数字货币的基金回报率多少？一年下来上百倍，考虑到去年的行情特殊，未来两年内有几倍回报也是可期的。作为国内前五名的一个天使投资机构，一般存续六年，有个10倍的回报很好了。大家知道，一般的VC，大概也就是3、4倍。

在硅谷，一个天使投资人用美元投了一个创业项目，第二年可能相关项目就发了数字货币，进行了交易，带来了流动性，投资人卖掉一部分股票就能把钱拿回来了，那还用募资吗？投资人拿一个亿作为流动资金，天使投资就可以一直干下去。IPO可能要四五年，区块链项目呢？可能就一年，早期项目，就可以有流动性。这个是最大的一个价值，流动性就是一切。所以我们设想的未来世界，早期投资除了一部分超级的投资机构之外，大部分机构都要退化，早期投资机构可能会个人化，因为流动性改变了这一切。所以，这就是为什么天使投资人这么关注区块链，这会对我们整个行业有很大的影响，对于现在早期创业者会有直接的影响。

这里涉及到一个用什么样的货币来进行投资的问题，你可以用人民币、美元，也可以用Token，用比特币来做投资。我们现在看到的是，在硅谷，你用美元投资一个项目，一年以后就可以获得流动性，获得Token。这是可以转换的，这是一种投资的进化。当然也有人说我就直接投Token，将来也获得这个Token。但是我要告诉大家，这是一个辅助手段。去年买一些数字货币，看哪个项目好投一点，很快能有上百倍的回报，这个年代已经过去了。

古典投资人进场后，市场反而开始变得理智了。大家会看，这是不是能落地的区块链应用，它的底层是不是能带来区块链应用价值。所以，拿Token直接投资实际上是一个辅助手段。而且这里边99%的项目风险都比较大，因为比较早期，就跟九十年代的互联网一样，风险比较大。考虑到风险，大家都是合投。如果大家考虑参与区块链的投资，不必非得用Token、数字货币来投。可以直接用法币投一些项目，这些项目将来也可能借助区块链得到一些流动性。Token其实是未来的钱，你用现在的钱去换未来的钱，再来投资一个现在的事，是不是有点吃亏呢？

打个比方，中国如果现在开放了金融，美国人拿钞票过来就能把银行、金融机构、实业控股了。它用未来的钱投资现在，是最佳方案。大家将来真正要投区块链的话，你们现实生活中可能都有信用，可能都有自己的一些能力，完全可以用你的信用，用你的能力变现去做投资。获得Token不一定要直接花钱。比如去做节点也能赚钱。在一些社区里边，做一些贡献，不用花钱也可以获得Token。甚至你可以做一些项目的Co-founder，你也可以拿到一些Token。因为在区块链领域创业不是草根的事，不是可以凭空起来的事，有资源和积累的，更容易成功的事。

第四个，区块链不仅是技术。绝对不要把它只拿到技术变革的高度来看。如果你从金融的角度来看，你就高了一个Level。这是金融变革。为什么呢？数字货币就是未来的财富。我们把美元给农民，他们可能不收，因为他们不认美元。现在给你个比特币，有人也不收。这是未来的财富，有的人可能还不认，这是正常的。所以，真想做，就是要用未来的钱来做现在的事情。我们也成立了一个盗火者区块链应用联盟，来支持区块链创业。联盟整合一些资源，这些资源就是我们未来的一个变现，我们可以用这些资源支持社区生态也能获得Token，我们再投一些钱。并不是所有的区块链创业项目非得用钱来参与。

另外，区块链带来了一个变化，就是每个人的数据就是财富。因为区块链能够确权，具有信用背书，如果你要把你的所有数据集中到一起，你把你的数据开放给所有商家，你就能赚钱。阿里这个公司实际上就是一个大数据的公司，它把大家的数据收集起来了，然后去卖钱。所以它不是自带流量，它不像腾讯，它是最大的广告商，它在互联网上买了大量的广告，然后为阿里上的商户导流。这是它利润的主要来源。所以它为什么要收购微博？因为原来它看到用户在阿里上买了很多东西，但是它不知道你在现实生活到底是谁。买完微博以后，把这两个账号关联起来，它就知道你是谁了。它就能更精准的出售你的产品。但是区块链出来后，这种中心的大平台，这种背书的大平台，不一定需要了。

我们过去人和人的交易都是在线下，我用鸡换你一只鸭，这是最古代的方式。到了交易爆炸的时代，阿里做的事情就是做一个中间背书，交易双方不认识，你想把东西卖给他，担心钱收不到，东西收不到，阿里就起一个背书的作用。它只有掌握大数据才能提供背书。未来区块链用起来后，对于这种交易平台的侵蚀作用会逐渐显现，当然不会一下子替代，因为大数据的东西在区块链上存储，技术上还是由难度的。分布式数据库怎么样来处理大数据，怎么样来存储大数据还需要一个进化的过程。多中心、多节点、分布式，而不是简单的一个去中心化，可能是一个答案。

所以说，IXO这些项目带来的都不是股权，很多区块链创业者注册基金会，都不是以盈利为目的的，而是一个社区，社区里边有这个激励机制，激励机制是最重要的共识机制。也给企业带来很强的竞争力。比如说，航空公司、酒店，如果他们给你的积分你没有去消费，你是不是变相地给了它一笔投资？你本来可以消费，用掉积分就是花了它的钱，但是你没用，过了一年才用，相当于给了它一笔投资。但酒店和航空公司上市以后会给你股票吗？不会的。刚才论坛上有人谈到积分和Token有什么差别，这就是差别。其实Token是一种协议，是一种价值传播的载体。如果一个航空公司说你积分积累到一定程度可以换我的股票，那肯定很多人更愿意坐这家航空公司。如果说我的积分还可以跟更多的服务去交换，社区会更受人欢迎，这是现在航空公司在努力做的。如果说我是一个不以盈利为第一目的的航空公司，只要维持正常运营就好了，给用户的积分更多，再坐飞机的时候成本比现在低50%，那会怎么样呢？这家航空公司在竞争中就有优势了。在区块链项目上，有Token和没有Token，会产生不同的竞争力。

为什么现在的互联网公司都想去尝试一下区块链呢？因为如果你的对手用区块链做了一个社区，有很强的凝聚力，把用户都拉走了，建立了它的生态，那你就苦了。不是非要做，而是不得不做。这是现在区块链创业的一个现状。那怎么才能做好这个社区？其实还是需要有资源，有雷锋精神。区块链的创业不是说你做的早，就牛X。因为区块链上没有秘密，你所有的智能合约都要对社区开放。当你的竞争对手看到你的智能合约，看到你的做法，它来Copy你，只要比你有更多的资源，它拉用户更方便，就超过你了。这跟互联网不一样。

区块链的创业不要着急，财富不会说别人干了你就没有，做社区要有雷锋精神。既然是社区，它不是以盈利为首要目的的，那么就是以提供社会价值为第一目的。连接用户，能帮助用户提供一些价值。如果就是为了赚钱，就是为了把token放在自己口袋里，那会出现什么情况呢？其他人都不会来认同和购买社区的Token。区块链创业改变了过去50年来硅谷风险投资的机制，团队不再是绝对大股东，而是社区的建设者和参与者，一般是15%左右的Token拿在团队手上，30%－40%要换成钱给了投资人，用来完成社区建设，还有剩下的40%－50%，要给剩下的为社区和生态做贡献的这些人。

所以，一般区块链创业团队都不是很大。在座的亦来云现在做那么大，也就几十个人吧。用区块链的机制，用社群的机制，很多东西可以外包获得，所以区块链的创业跟一般的互联网创业会有不一样。要换一种意识，不要还是中心化的意识，什么东西都是我来干。做应用的，可能技术的东西都不用干，比如请亦来云复用一条公链，他们有这样的生态机制啊，还不用花钱，交换一些Token就行了。这是区块链创业的模式，不是从头干起。不一定是干得越早越好，要干你有资源的事。

未来会出现一个新的现象，假如区块链创业企业越来越多，社会企业就会越来越多。比如说硅谷的可汗学院，它不是以盈利为目的的，但它也融了几千万美元。不以盈利为目的并不意味着不能赚钱。你可能提供给用户和社会的价值，也有资本的价值。比如清华校友王兴的美团网，跟滴滴现在竞争。先不说最后谁能打赢，但你看到终局，美团做的所有行业，它进去后都能做第一第二，为什么？它只收8%的差价。就是说很多公司都没有办法在这种情况让公司还能维持，但美团能做到。滴滴呢？25%。美团一直以用户为中心，它也是一种社会型企业。如果不看利润，它有没有价值呢？这个平台提供了我们几乎所有的本地生活服务，价值很大。

在区块链上已经出现估值几百亿美元的公司，怎么出来的？就是看吸引了多少用户，社区里面能给用户创造多少价值。上面的用户资产、所有交易，GMV等等，也是估值的一个标准。如果有巨大的交易量，一年有几千亿，甚至一万亿的交易量，那即使赚钱不多，也有很大的社会价值。它如果真想要赚钱，是不难的，社区有共识就行。所以，在区块链上，token，其实是为社会企业提供了一个新的估值标准，跟现在的股市是不一样的。

再简单介绍下区块链投资，里面有一个鄙视链。大家知道交易所是最赚钱的，割韭菜是最厉害的。除了token上去交易要收费，还有各种衍生产品推出来，你还得把你的token押在交易所。第二个是做市商和投行。早期公司往往都不知道如何管理社区和投资者，要规范运营，一般的IPO都有券商，而且要长期辅导，还得给你背书，投行、做市商就起了这个作用。第三就是创始团队。区块链上的创业，创始团队还不是最牛的，和传统互联网不一样。传统互联网创业，团队是大股东，公司决策说了算。在区块链上不一样，要有社区来决定重要的事，甚至都用智能合约、程序写好了。团队也可能是被收割的，要给交易所、媒体不少token，自己承担责任和对社区的承诺。（第四就是）媒体和公链，做技术的，能提供PR这些平台，不用拿钱也能获得Token。之后（第五）才是投资人，要花钱去获得一些Token。

所以，在区块链上的创业和投资，与互联网上的创业和投资完全不一样，用Token去投资是一个辅助手段。我们为了帮助区块链应用落地，成立了一个区块链实验室，同时做了一个生态。首先是盗火者联盟，主要构成者就是清华系的、英诺系的、青天会系的、投资人和创业者。这里边大概有一百多个创业项目。技术方面，我们投资和参与了一系列基础的技术，包括做公链的，做联盟链的，做分布式计算的，做P2P的，做物联网的，做人工智能的。英诺投资了很多科技创新的公司，不少公司都拥抱区块链，做了技术开发。

做投资最重要的就是安全，很多人看到数字货币大幅波动后也不敢去买了。数字资产管理是很重要的，为数字资产保驾护航的。对区块链的信心来源于手段，即使大幅波动，也可以最大限度避免数字资产的贬值。有人持有不少数字货币，简单放到硬钱包存起来，看似安全，其实市场风险很大。应该做数字资产管理，它带来的收益可能比投资项目不差。

我们实验室会支持那些合法合规的、有实际应用场景，有技术的，并且以前有资源的。绝对不是从零开始的项目。我们提供的资源，基本上涵盖了一个区块链项目成长的所有过程。

我们看着有很多数字货币破发，在社区里被人骂，甚至还被人找上门要求赔偿。区块链创业者不要轻易去发token，不要认为这个世界很简单，这里面坑太多了。马克思说过，只要有100%的利润，就有人去杀人放火。因为不合规和没有监管，这里面违法活动非常多，不注意就会被收割了，创业者除了名誉和信用上的损失，什么都得不到。所以，大家在区块链创业，一定要合规，要找到一些能够帮助你的人，有共识的人。

总结一下，人工智能是＋Anything，可以提高劳动生产力，可能未来会替代60%的工作，但是区块链是Something ＋区块链，改变生产关系，但适用于部分场景。比如刚才讲到的交易型的、数字资产类的、有网络效应类的，它们带来的是生产成本降低和交易环节的减少。那给我们的生活带来的影响会是什么呢？所有的物质都会更好更便宜，人们的工作时间会不断减少。所以，我们会有更多时间进入另外一个世界，就是数字世界，一个平行的宇宙。

我们在看那个《头号玩家》，在描述那个场景的时候，有一点是不真实的，就是大家都住在贫民窟里面。其实，未来的数字世界能够完美建立的时候，共产主义也基本上到来了。因为物质极大丰富，生产成本都很便宜，大家获得都不难了，大家要追求精神的享受，追求数字世界的东西。在数字世界里面，区块链能起到一个信用机器的作用。未来数字世界会产生大量的产品和服务，数字财富一定比物质财富大一百倍，那是另外一个值得探索的星球。

物质的所有权将不再重要，如果大家还想着去买房、买车，就错了。未来所有这些物质的东西，他们所有权的价值都会下降。使用权会更重要，这就是共享经济还会发展下去的重要原因。不管怎样，就整个区块链、数字货币来说，监管还是落后于市场。刚才有嘉宾说政府管不了，那是不可能的，政府更多是在考虑怎么管，才能用好区块链。

如果要去国际上去竞争技术话语权和金融话语权，区块链是竞争金融话语权的一个有力工具，在现有政策环境下，可以先把无币区块链、把联盟链在国内很多场合用起来，同时也去支持一些公链、一些底层的技术的创业公司。

做创业或者投资，如果要想先人一步，有两个思路，一是政府大力推动和支持的，比如人工智能的应用，这是改造物质世界的事情。另外，就是市场共识尚未形成，有创新的，比如区块链。这是在未来两年，可以重点关注的两个方向。也是我们参与国际竞争的需要。

“投资创新，成人达己”这是我们英诺的投资理念，先成就创业者，再成就自己，在人工智能和区块链的世界里，都是这样。