来源：DeFi实验室
自从武汉疫情爆发，中国股市已下跌近10%。美国国债也受影响，下跌超过2个百分点。
是时候该操心经济了。
武汉疫情，对我国经济产生的影响有多大？全球市场作何反应？我们个人，又如何应对黑天鹅，对冲风险？
对此，Ray Dalio 代表桥水基金发表研究报告，分析了近现代最大三起病毒性流行疾病（H1N1、SARS、西班牙流感）与当时全球经济及市场的关系，并对武汉疫情爆发至今的全球金融市场进行了初步观察。
关键信息及结论如下：
20世纪和21世纪的重大流行病：
先说结论：
新闻头条爆出来时，市场往往是避险反应：股票下跌，黄金和债券上涨。
接下来逐个看数据。
H1N1 猪流感：2009-2010
【疫情信息】
首个病例于2009年3月在墨西哥发现。该病毒并未大规模感染60岁以上的成年人。WHO的最新估计表明，至少有15万人死亡（实际死亡人数可能几倍于这个数字）， 世界卫生组织于2010年8月10日宣布疫情结束。
【市场数据】
SARS：2003
【疫情信息】
SARS冠状病毒是一种动物病毒，动物传动物、动物传人、最终人传人。
第一例于2002年11月16日在中国广东省发现。SARS感染了26个国家，8,000人感染，800人死亡。首批病例于2月到达香港，并迅速传播。3月中旬，WHO发布了有关SARS的全球警报和紧急旅行咨询。3月下旬，开始报告新感染病例的数据（如下图所示）。
2003年7月9日，WHO 宣布疫情结束。
【市场数据】
上图是报导的新增病例数量对香港股市与全球股市的影响。
香港股市受到SARS的负面影响。在SARS病例数达到高峰、开始下降时，股市停止下跌，拐点出现。 这是典型的市场走势。
如果这次武汉疫情主要控制爆发在中国，那么股市很可能重演这样的节奏。
西班牙流感：1918
【疫情信息】
这是现代历史上最致命的流行病。第一名患者于1918年3月4日在堪萨斯州一个军营被发现，该病毒被认为起源于中国。军队基地的一名厨师向医务室报告了类似流感的症状：轻度发烧和轻度喉咙痛。到中午，107人感染。两天内，522人感染。一周之内，美国的每个州都受到了影响。然后传播到大西洋，四月中旬传播到中国和日本。五月，几乎无处不在。
据估计，近5亿人被感染，约5,000万人死亡。西班牙流感杀死的人数最终远超第一次世界大战。大约18个月后，疫情结束。
【市场数据】
西班牙流感在一战结束时爆发，很难区分此时的市场影响是由疾病还是战争带来的。并且当时的统计数据并不丰富。
不过 Federal Reserve Bank of St.Louis 的一份报告对这段时期的报纸进行了调查，以分析流感的经济影响。该报告发现了一些新闻头条标题，指向了美国经济急剧下滑。例如：
【疫情信息】
到目前为止，与SARS疫情相比，中国的应对措施更加透明和果断。 由于中国政府更快地向世卫组织报告该病，因此更早地实施了检疫和其他预防措施。世卫组织赞扬中国的迅速反应。
【市场数据】
红点：确认人传人
绿点：武汉封城
灰点：确诊病例到达3000例
上图显示了过去几周的市场走势。在过去的几天中，市场表现出强劲的下降趋势和向高质量市场避险。 全球股市已经抛售，而债券，黄金和美元兑人民币汇率则上涨。
对于，疫情对中国经济的影响分析，推荐阅读任泽平的报告：
任泽平所建议的财政政策，简单概括即：减税、降息、补贴。
1）影响市场的因素是多样的。以上只是桥水基金的初步观察分析。我们对相关性要持有谨慎态度，一是疫情作为黑天鹅事件，统计样本并不足够大。二是存在一些巧合，如H1N1 背景是08金融危机后复苏开始。
2）市场是群体关于「预期」的博弈。
当大规模流行病发生时，群体预期总是从忽略/低估实际情况，发展到夸大实际情况，直到疫情拐点出现。
所以，我们应该关注：
3）我们唯一知道的事，就是我们知道的太少。
所以，条件允许下，为了对冲黑天鹅的风险，鼓励投资多样化：布局多地区、多资产类别和多货币（笔者注：或者比特币这样的全球统一市场的资产）
（疫情期间，比特币近30天市场价格$7000+涨到$9500+）
4）关于矛盾，我认同一个朋友说的，核心问题不是谁在lead、如何lead的问题。而是长久以来，上面对人民缺乏信任，人民更对上面缺信任。
来源：DeFi实验室
发布人：杨瑶瑶
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