IEO正踏向自我毁灭

来源：星球日报     作者：茶凉  卢晓明

抢份额、十倍币、百倍币这些牛市方见的疯狂，最近重现于币安 Launchpad 的 IEO 模式。

BTT 和 FET 这两个项目，花了不到 15 分钟被抢购一空。有媒体报道中签比例不到 10%，可谓一份难求。抢完份额随即是上币安后的暴涨：“BTT 上线最高 10 倍，FET 上线 5 倍。”

为了抢到这般收益，投资者们在网吧包夜，雇佣学生来帮自己抢份额；币安的 KYC（投资者资格审查）在前，一条专门帮韭菜通过 KYC 的产业“应运而生”。

就像当初的 Fcoin，可以被否定但无法被忽视，又引来了一波模仿秀。“就连火币和 OK 也开始布局了，我们这些小交所接下来的计划就是打造一个十倍币、百倍币来迅速点燃投资者的热情。”国内一家小型数字资产交易所的 CEO 张绍生就是其一。

然而，如今的市场容量是否能点燃那么多投资者的热情？恐怕 IEO 不过是一阵 “快闪” 风，给了韭菜们更多暴富的幻想，也竭泽而渔地榨干了熊市的残值。

01

皇帝的新衣：“ICO”摇身变“IEO”

币安的 Launchpad 并不新鲜，早在 2017 年底就已诞生。

2017 年 12 月，币安 Launchpad 上线后，创作者的分散式通用赠送协议 Gifto 和多资产钱包 Bread Wallet 为首批尝鲜项目，同样翻倍走高。只是彼时币圈正陷于牛市的疯狂，百倍币颇为常见，Launchpad 也淹没于狂欢当中。

沉寂一年没有推出任何新项目的 Launchpad 如今卷土重来，受到的关注前所未有。

老韭菜 “望岩” 告诉 Odaily 星球日报，他准备好了四五十个账号，计划 3 月 19 号在网吧包夜抢币安 Launchpad 即将上线的第三个项目 Celer Network 的额度。由于很多网吧都在大学城附近，有些人甚至雇了一些在校大学生帮其抢额度，还洋洋得意说到“不能浪费了这些廉价劳动力”。

张绍生告诉 Odaily 星球日报的记者。自己当时为了体验产品，也参与了 FET 的抢购，买了 5 个账号，一个都没抢到，网页一直呈现加载的状态，加载完毕后，额度已经被抢售一空。

币安的这种模式还催生了一条 “海外 KYC 认证买卖” 的灰色生意。鉴于国内的监管压力，币安 Launchpad 推出的每一个项目都只对中国大陆地区以外的用户开放售卖额度，所以，有些人干起了倒卖 KYC 的生意，据一位 “从业人员” 透露，之前 BTT 刚出来的时候，一套 KYC 150 块钱，现在都被炒到了 800 块钱一套。

成名从造词开始。常常以 “创新” 自居的币圈人士还给币安 Launchpad 取了个新名：“IEO（首次交易所发行）”，即通过交易平台进行部分通证代币的预售，参与者到交易所注册开户即可参与。

“其实这个模式新鲜吗？一点都不新鲜。别的不说，币安自己的 Launchpad 都是 2017 年就开始的。前后包括名噪一时的 FCoin，包括老猫的 Bigone，还有当年的云币、CointTiger 等等交易所，都玩过这个模式，所以这根本不是一个新鲜的模式和概念了。”张绍生回忆。

“这个玩法其实挺容易，在交易所独家上线公募，之后独家上线交易，在市面上流通的流通量只是总量的很少一部分（一般不超过 10%），并且只在一家交易所上线，所以能做到‘高度控盘’，背后需要专业的市值管理团队去做。这个模式，要让币价上涨是很容易的，只要舍得花钱，凝聚早期共识。”张绍生对 Odaily 星球日报说。

“可以说，这是一个风险不高，收益挺高的模式，尤其是对一个已经有知名度，有不少用户的交易所来说，这个模式甚至直接上马也能玩得转。”他还表示。

业内资深分析人士李思文认为，Launchpad 还是传统 ICO（首次代币发行）的模式，并未创新商业模式。“我觉得大概率还是和 ICO 的逻辑是一样的，只是币安人为地去打造这样一个热度而已。”

IEO 与 ICO 的流程和玩法大同小异，但把公募地点换到交易所上，且投资者只能通过购买交易所平台币的通道来抢购售卖项目的额度，间接带动了平台币的大涨。

就连 IEO 受到的质疑，都跟之前的 ICO 类似。“作为一个早期项目来说，本身就没有什么盈利，如果项目方把大部分钱都拿来拉盘了，那还怎么做踏踏实实做事情，这种模式最多再玩一个月估计就结束了。”CoinTiger 创始人 Frank Ling 如此评价 IEO。

道理大家都明白，但还是抵不过这些短期诱惑。

对于用户、项目和交易所来说，IEO 意味着暴利、免费上所和交易量。

02

包夜抢份额的韭菜，盼望被 “宠幸” 的项目

从 BTT 和 FET 上线币安的币价走势可以看到，币安 Launchapd 这种模式究竟是否能持久运行下去还有待考究。

 BTT 上线币安以来的价格走势

FET 上线币安以来的价格走势

两个项目都呈现初期高走，后续下跌的路径。业内人士认为这说明大多数用户都是拿到份额之后赶紧抛售，而非长期看好项目。

网名为 “望岩” 的韭菜就是这种想法，他知道这种模式不长久，也根本不看好项目，甚至很多人都不知道上线的这些项目是做什么的；但是“开盘 5 倍，明摆着抢到能赚 5 倍，抢到就是赚到”。

当 Odaily 星球日报的记者提到 “政府禁止 ICO” 时，望岩不耐烦地说道：“别管了，包网吧（抢份额）就行了。”

 “其实能懂币安这个模式的一般都是老韭菜，因为新韭菜对这个东西没有那么关注，而且很多新韭菜都被割完之后离场了，反而是那些老韭菜有能力抢到额度，项目上线之后立马就抛，抛了他们就能获利。”一名交易所从业人士表示，“他们只要求能赚到钱就行，根本不会关注这个币价后续的走势，以及项目后期的进展。”

确实，在用户眼中，币安的 IEO 模式天然有三个优势：

1、IEO 有点像交易所做代投 / 承销商，而币安又有足够大的议价权，能为用户争取到非常低的价格。Odaily 星球日报获悉，某个项目的 IEO 价格甚至比私募投资者的价格还要低，份额很少，抽到就是中奖了。

2、交易所帮项目做 ICO，相当打通了一二级市场。一般上了 Launchpad 的项目方，后期上线币安的概率很大，起码不用考虑后续退出的问题。如果价格低的话可能比需要锁仓的私募投资者还划算。

3、几周才上线一个币种，意味着得到了交易所的强背书，预期上币前期会有拉升。

项目方更是渴望着被币安“宠幸”。

他们都想借助头部交易所的品牌和上线后代币的疯涨模式，迅速融到一笔钱。

业内人士都了解，普通项目方要想上线币安等头部交易所是件不太容易的事情，“对于现在很多在夹缝中求生存的项目方来说，如果能被币安选中，那简直就是天上掉馅饼。”一位很想上币安 Launchpad 的项目方向 Odaily 星球日报透露。

03

BNB 平台币暴涨，头部交易所纠结入局

IEO 也许带不动小币种的价格和流动性，却能带动平台币的暴涨。

“币安赚钱的重点肯定不是在项目上，比如说币安放出 1000 万 RMB 的资金让散户去赚，当时一个币安额度代抢群有 300 个人，整个群里只有 1 个人抢到了，抢到的概率非常低，但是持有 BNB 的人却非常多，以此带动 BNB 价格的上涨，这给币安带来的回报要远超于之前投入的 1000 万 RMB。”张绍生分析。

持有变平台币 BNB 是参与预售的前提，需求水涨船高。币安 Launchpad 每推出一个项目都会把 BNB 的价格推向新高，BNB 的交易量也呈现一个稳定增长的趋势。

2019 年 2 月以来 BNB 价格走势

自从币安 Launchpad 正式推出项目以来，BNB 的价格也从 5.99 美元飙升至现在的 15.14 美元，累计涨幅超过 150%；市值也增加了几十亿RMB，超过 USDT，跃居市值第七。

持续的第一热度带来的交易量也就自然而然转化成了币安日益增加的手续费收入了。

“币安 Launchapd 每个月推出一个新项目，如同接力赛：一个项目倒下了，另一个项目就接上了。币安这样做的目的就是为了防止 BNB 出现大幅度下跌，以时间换空间，等待牛市的到来。后期说不定再换一种新的方案，而且我听币安内部员工透露币安打算推出节点，要求参与抢购的投资者持有更多 BNB。让更多大户来持有 BNB，以此来稳定 BNB 的价格。”张绍生对 Odaily 星球日报说道。

头部交易所的平台币也凉了，亟待场景加持。

“做吧，风险太大；不做吧，万一别人都做了把自己顶掉了呢？”

一名内部人士道出了头部交易所的纠结。他还说：

“现在火币和 OK 等国内交易所处于一个尴尬的困境。大家都不搞，看着币安搞，币安一个人把钱和人气都赚了。本来是三大交易所，现在基本上币安已经接近一家独大了，再这么发展一年下去，在下一轮牛市来临之前，可能就没其他交易所什么事了。而且熊市残存的用户和资金有限，一家开启吸血模式，就会加速其他交易所的死亡。

但是你要搞的话，就有可能成为被枪打的出头鸟和众矢之的。毕竟，今年全球对于金融方面的监管是越来越严的。

怎么办呢？国内各大交易所的老板，尤其是人身在国内的老板，此刻也正焦头烂额。

就和 9.4 那回一样，大家都关门，你关不关门？你关门了，新的不关门的小交易所就以火箭般的速度抢走你所有的行情红利了。”

火币率先打破这种窘境，Bittrex 和 OKEx 相继跟进。

3 月 7 日，火币全球站 CEO 翁晓奇表示“火币即将推出的 Huobi Prime 为火币优选上币通道，即非众筹也非 IEO。Prime 将面向全球优质项目提供一个创新、快速、合规的综合上币服务。”

但是，接近这个项目的火币员工赵宏建向 Odaily 星球日报透露，Huobi Prime 的玩法其实和币安的 Launchpad 没啥区别，而且是李林亲自操刀，预计在本月 20 号左右上线。考虑到币安 Launchpad 有很多的投机者，一个人同时操作四五十个账号来抢额度，项目上线立马就抛售代币。

Huobi Prime 在此基础至上做出了一些 “创新” 之处，要求投资者在抢项目售卖的额度之前，火币账户内连续 30 天内一直持有一定数量的 HT，这样就挤走了一部分投机者，而且 HT 的价值也能保持在一个相对稳定的水平。

3 月 11 日，Bittrex 子公司 Bittrex International 宣布推出 IEO 平台。韩国初创公司 RAID 为其提供了 170 亿枚 XRD 用于 IEO。Bittrex 首席执行官 Bill Shihara 表示：“我们对这个 IEO 感到兴奋，并期待未来能帮助更多类似的创新团队与用户建立联系，并构建他们的平台。”

3 月 12 日 15:58 时，OKEx CEO JayHao 在微博称：“对于真正优质的项目和早期创业者来说，IEO 不但是一个好的融资途径，而且可以省去大量费用和精力上线交易平台，专注于项目研发和社区运营。在审慎评估这种模式在各国的合规性之后，我们有了更合规更完备的方案，目前，OKEX utility token 销售平台‘OK Jumpstart’从技术到产品都已准备就绪，随时可以上线。”

这标志着三大主流交易所开始集体进军 IEO。

OKEx 此条消息公布之后，三大平台币普涨，据 AICoin 数据显示，3 月 12 日 16:00 时，OKB 从 0.9 美元涨至 1.02 美元，24h 涨幅 6.66%；HT 从 1.7 美元涨至 1.82 美元，24h 涨幅 3.41%，BNB 从 14 美元 15.27 美元，24h 涨幅 2.52%。

小交易所也希望自己能蹭一波热点。

张绍生也准备效仿币安 Launchpad。毕竟币市已经熊了快一年了，很多小交易所倒闭，头部交易所日活和交易量呈断崖式下跌，币安 Launchpad 却能带起一波二级市场的热情，怎能不让友商眼红？

张绍生深知自己的交易所没有像 BOH（币安、OK、火币）这三大头部交易所的名气，担心自己吸引不来项目方和投资者，于是他们想到了一个办法：“先搞一个热点币（即十倍币百倍币），反正币圈的韭菜只知道看 K 线。”张绍生笃定韭菜们抵挡不住十倍币百倍币的诱惑。

有几家小交易所告诉 Odaily 星球日报，看看这些头部交易所怎么玩，准备在他们玩法的基础之上再进行改进。他们会一直研究这种交易所项目售卖的模式，保持随时都会跟上的警惕性。

前几日，已经有一家小交易所跟上了币安的节奏，BitMax.io 交易所即将上线的区块链项目 DOS Network 在 3 月 11 日上午 10 点开放预售，额度 5 秒被抢空，并宣布 3 月 14 日 21:00 上线 BitMax.io 交易所交易。据 DOS Network 工作人员向 Odaily 星球日报介绍，此次他们释放了 DOS 初始流通量 4.375%。

04

行业若竭泽而渔，IEO 模式将加速毁灭

项目创立初期盈利能力弱。“如果项目方把大部分钱都拿来拉盘了，那还怎么做踏踏实实做事情？这种模式最多再玩一个月估计就结束了。”Frank Ling 并不认可 IEO 模式，“类似于股权众筹，如果这种模式靠谱，4 年前的各种众筹类平台就不会关，而且 IEO 本身是一次冒险，兜里有钱去兜底是最大的风控，奉劝各位媒体小伙伴要谨慎吹。”

“初创项目后期一定会破发，以太坊也曾破发过，关键还是要看项目破发之后能不能涨。”Frank Ling 分析，币安 Launchpad 其实是一个短期 “跑得快” 的模式，后期需要给时间它们证明自己。“很多韭菜都懂这个道理，既然项目后期一定会破发，那就没必要去参与项目的私募。”看长期的人不如等破发再大量买入。

按这种逻辑，IEO 就是投机者的游戏。

一位不愿具名的数字资产交易所老板 George Wang 评价这种模式为“币安花钱买用户，项目方和投资人和媒体陪着玩”，并不能持续。“FET 已经破发了，Celer Network 可能玩不下去了，都是赔钱生意，个人炒个短线，投资人回收点渣渣离场。”

Fcoin 带火“交易即挖矿”，也加速该模式的异化与毁灭。

若没有实质价值支撑，IEO 就是低配版的交易即挖矿，昙花一现：看投机者愿意陪玩多久。。

“无论 ICO 还是 IEO，本质上他们都是一种金融工具，本身创造的价值量是有限的，源头必然是有价值的、可持续的资产。”分析师李思文认为，“除非有通过币安 Launchpad 出来的项目后期能够成长为参天大树，这是核心所在。”

“就像纳斯达克最终之所以能够发展到和纽交所同等体量的交易所，就是因为优秀的互联网公司出现了，早期可能都会有泡沫，但是后面改变了人们生活，所以纳斯达克这样的一个资本市场才会存在。”李思文补充道。

币安创始人赵长鹏也公开表示：“IEO 模式的核心在于找好项目，实际干活的项目。币安很欢迎其他交易所抄我们，他们如果能够帮助更多好的项目成长，对行业肯定是好事。行业变大，对大家都好，我们就是不希望看到拿烂项目，或者甚至空气项目来圈钱，以及其他伤害用户的行为，这样会把行业做坏。”

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赵长鹏不希望看到的事情正在发生

张绍生透露，前两天在某交易所预售的 KNT（Kasoutuuka News）项目也曾经找过他们做公募，但被他拒绝。

“我觉得他们就是空手套白狼，套我们的韭菜。你给我几个 BTC，或许我可以帮你上，但是他想让我们免费地帮他们去做公募，这不是空手套白狼是什么？到时候出了事情还得我们交易所去背锅。另外他们的募资体量还很大，最后赚到的钱还要分给交易所和媒体，KNT 最后能拿出多少钱去铺盘不得而知。那到时候只能割韭菜。韭菜怪谁？怪的是交易所。”

张绍生认为 IEO 就是利用交易所的品牌割韭菜，刚开始可能会赚到一波钱，可对于交易所的形象以及未来的长久发展并不好。“但是 KNT 的韭菜是一定要割的，因为交易所要赚钱，媒体要赚钱，这个钱从哪里来，当然是韭菜手上了。”张绍生分析道。

既然注定要割韭菜，那么 IEO 究竟还能玩多久？一位供职于头部交易所的分析师赵续预测：“我们即将看到一个所有交易所都搞 IEO 的局面。这样的话，这个模式只会加速毁灭，具体原因也就不用多说了，大家也都不是新韭菜了。”

（文中张绍生、赵宏建、李思文、赵续和 George Wang 均为化名）