三月份DEX重大进展总结

来源：头等仓·区块链研究院

三月份，整个币圈遭遇了黑天鹅事件，比特币在短短几天内，从9000点直落3800点，市场弥漫着血雨腥风。在极端行情下，OK、HT、币安纷纷出现卡顿，合约用户无法操作，只能眼睁睁的看着合约强制平仓。在高波动的情况下，DEX的日交易量创出新高。我们将会梳理几个主流DEX协议的三月进展，以及它们在极端行情之后的计划。 

*注：交易额通过智能合约统计，如果一个交易在Kyber上完成，而流动性来自Uniswap或者Oasis，那么交易会被统计两次。

由于黑天鹅事件，三月份ETH平均价格比二月份减少了32.83%。在此背景下，三月份统计的DEXs总交易额为6.31亿美元，较二月份增长了32.3%，交易人数平均下降6.5%。以上数据反应出

1）币价大幅下跌的时候，由于市场的大幅波动，导致DEXs交易量激增；

2）每个人的交易额增加。

代币的交易量整体呈现增长趋势，并且排名在榜单上的代币种类和上期基本保持一致。USDC和USDT的30天环比交易量均超过了200%，显示出在大跌的时候，人们更愿意换取稳定币。DEXs协议代币方面，KNC的表现依然好于BNT和ZRX。

*项目进展以排名顺序整理，排名选取Coinmarketcap网站2020年3月31日的数据。

0x (ZRX), #42

3月进展：

• 新的功能：0x网页新增了CoinbaseWallet
• 0x治理路线图：0x协议的长期目标是，所有决策最终将由社区来处理，内容包括用于持续资助协议开发和货币资金管理。2020年的重点是提高社区参与度，为此0x团队首先建立了ZEIP-76（ZeroEx Improvement Proposal，0x改进提案），新的ZEIP有标准化流程，包括1）Github上，ZEIP的常规类型和阶段会有相应的标签；2）特定类型的ZEIP会提前在社区做民意调查；3）将成立一个管理ZEIP列表和流程改进的委员会。ZEIP-76于4月5日截止，目前支持率100%。

看法：0x目前的主要精力是在社区治理上，正如上述ZEIP-76提案，团队希望未来社区参与治理的流程能够标准化。之前推出的ZRX Portal也是治理的一个环节：用户将ZRX质押的同时，也将投票权交予做市商。这种投票权集中的方式，会增加社区方案的参与度。最后，投票权可以决定质押系统的一部分参数，包括奖励分配周期、做市商ZRX质押数量要求、0x协议费用比例等等。头等仓认为质押系统的特定参数，例如协议费用乘数、α值、周期长度等，对于参与质押系统做市商来说比较重要，所以投票权集中在大的做市商手中确实会增加他们的参与度。同理，如果社区方案和做市商息息相关，未来的参与度也会增加。

4月计划：根据开发者会议，0x 4月份的重点是1）升级交易协议的架构，让它们变得模块化，未来的升级过程变得平滑；2）将Chai和dydx借贷协议接入0x API，以DAI作为的交易对象的做市订单将获得利息，同时允许利用dydx开杠杆订单；3）将多个DEXs桥接协议整合成一个，以减少协议费用；4）0x Mesh v9的更新，提升了订单获取和推送速度，Mesh节点需要进行迁移。

Kyber (KNC), #48

3月进展：

• 上架代币：1）自动化价格储备（APR）库新成员：Origin Protocol（OGN），Loom（LOOM），Unibright（UBT）；2）价格供应储备库（FPR）：StormX（STORM），Provable（pBTC）。
• 交易所：Coinbase上KNC现支持英国居民交易。
• 法币入场渠道：KyberSwap整合了Torus钱包功能，加入了Moonpay和Wyre两个可以用法币购买加密货币的通道，但是他们都需要KYC，且只有Wyre支持中国区用户。
• 硬件整合：HTC宣布其手机EXODUS和KyberNetwork达成合作，用户可以在该款手机上使用Kyber进行加密货币交易。EXODUS是HTC在2018年就推出的一款主打区块链市场的手机，该手机目前售价749欧元，折合人民币5700元。
• 整合方：Rarible基于Kyber协议制作了NFT交易市场。
• maxGasPrice调整：在3月12日的极端行情下，为了应对网络拥堵和极高的波动，Kyber三次调整了maxGasPrice，前后为100 gwei、200 gwei和300 gwei。3月20日又下调至100 Gwei。
• 社区迁移：3月9日起开始所有通知和讨论从电报迁移至Discord。
• 增加网址：新增了建立在IPFS上的网址kyber.crypto，需要通过Chrome插件Unstoppable Domains访问。

看法：Kyber的maxGasPrice设置主要是防止挂单者在Kyber网络中抢先交易，智能合约限制了交易中可以使用的燃料价格。如果超出限制，将会撤回挂单者的交易。此前maxGasPrice在2019年10月4日从100 gwei下调至50 gwei，在极端行情下，以太坊极度拥堵，DEX交易量大涨，为了在过高的网络负荷中优先发送交易，用户只能提高gas费用。Kyber团队此次上调maxGasPrice等于解决了燃眉之急。预计再过一阵子，maxGasPrice会继续下调至50 gwei。

Kyber虽然遭遇了黑天鹅，但Kyber协议也能平稳度过，说明短期Katalyst计划的推出不会被这次暴跌所打断。

4月计划：

进一步推进原定于二季度上线的Katalyst。

Bancor (BNT), #158

• 3月进展：
• 交易所：Folgory上线了BNT交易对，钱包Incognito和pDEX上线了BNT。
• 新的上架代币：pBTC、UBT
• 整合方：xNation.io现在可以方便为Bancor的EOS以及基于EOS发行的代币池子注入流动性。Pillar钱包的交易程序整合了Bancor协议和1inch.exchange。
• 流动性池解决方案：2月份在ETHDenver的黑客松没有帮助Bancor获得想要的流动性池解决方案，所以3月份Bancor继续发起了22,500 BNT奖励的黑客松，包括两个挑战命题：

1）新的流动性池设计；

2）流动性池和法币的通道设计，即流动性池的存取直接和法币信用卡链接。

新的流动性池设计目标是：

1）转换代币更有效率；

2）所有人都可以添加流动性并获得交易费用；

3）新的模型必须使用BNT。

Bancor团队的要求包括：

1）将借贷协议整合进来：比如用户存DAI，但是池子实际上可以变成cDAI（Coumpoud）或者yDAI（iearn），这样可以提高流动性提供者的收益；

2）动态的更新池子费用和权重；

3）在不需要更多流动性质押量的情况下，用“放大系数”来减少滑点；

4）流动性提供者提供或退出流动性时只用一种代币，保证池子在存取时不会影响平衡。

看法：BNT支持EOS以及建立在EOS链上的代币，这是BNT具有竞争优势的方面。Xnation.io的推出，增加Bancor协议的流动性来源。现在Bancor的EOS及相关代币的池子规模还很小，EOS池就12万美元，最大的链上代币池CHEX是4.5万美元，它们相较于ETH池子289万美元还有很大的差距。Bancor想要增加跨链交易的竞争力，需要寄希望于EOS生态的发展。

Bancor团队应该也意识到目前的AMM设计是有问题的，也许是过于复杂了。现在团队想用1400美元（第一名的奖励价值）来重新设计或者说升级他们现在最核心的方案，只能说他们真的很“节省”。不过上述四点修改方向确实会提升现有的AMM，包括滑点、用户体验等关键点的改进，如果方案能出炉，Uniswap和Kyber未尝不可借鉴新的AMM方案。

4月计划：在2020年第二季度，Bancor将会推出BNT质押奖励。从目前透露的消息看，用户提供流动性将会获得新增发的BNT代币。这是Bancor设计的，给予流动性提供方除了交易费用外的第二个奖励，同时，他们觉得这种通货膨胀的设计能倒逼用户去把手中的BNT质押。

相比0x的质押奖励，这种不去质押就会贬值的负激励方式，也许也能达到增加BNT质押量的效果。

BNT的供给经历了三个阶段：

1）由10%价值的ETH质押产生；

2）ETHBNT空投后固定供给量；

3）BNT通胀设计。

从需求的角度来，任何代币提供流动性都能获得BNT的设计下，没有产生用户对BNT的需求，除非Q2出来的方案是只有提供BNT到流动性池才能获得奖励，但是这样做的话，这种方案等于团队拿BNT凭空增加BNT，毫无道理。所以综合供需两个方面看，这种无抵押品的通胀设计对于BNT的价格来说一定是负面的。

Uniswap , #无代币

3月进展：

• 合作方：1）Uniswap宣布将前端接口托管在Skynet，是一个由Sia开发的去中心化存储平台。2）CoinMarketCap目前可以追踪Uniswap的数据。
• 新纪录：在3月13日北京时间20:00，Uniswap协议的24小时交易量达到了5300万美元，这应该是在所有DEX中日交易量的最高纪录。前三大交易币种分别是DAI 2,884万美元，USDC 1,306万美元，MKR 441万美元。
• 新版本Uniswap v2：Uniswap v2已经于3月23日发布，改进内容如下：

1）ERC20/ERC20交易对

V1的每个流动性池包含ETH和单个ERC20，而V2的池子是任意两个ERC20代币，ETH将由WETH代替。这样的升级有利于流动性提供者，他们主要持有稳定币而非ETH,例如DAI/USDC交易对。

2）价格预言机

正如 上期报告 提到的，即使出现了闪电贷事件，v2还是增加了预言机的功能。具体机制为：

（a）交易对价格将取自每个区块开始的市场价格，该价格在该区块所有交易发生之前，是上一个区块的最后一笔交易。操控该价格非常昂贵，因为要动用至少两个区块：在第一个区块进行非常糟糕的价格交易，才能在第二个区块动用该价格。闪电贷需要一个区块内完成交易的，这样的机制可以很好的应对闪电贷在一个区块内的价格操纵。

（b）在上述机制的基础上，v2增加了TWAP（时间加权移动平均线，Time-Weighted, Average Price），是移动平均线的一种，用以衡量一段时间的平均价格。

3）闪电交换（Flash Swap）

类似于闪电贷，Uniswap v2闪电交换允许你在没有抵押的情况下借出代币，然后在一个区块内还回。与闪电贷不同的是，它允许你借出ETH，还回DAI，而不是闪电贷的借出ETH还ETH。闪电交换的手续费也是0.3%。

4）核心架构和技术升级

除了上述功能性更新，v2还升级了架构和技术，编写了新的智能合约。技术性的细节就不再赘述。

5） 可持续发展的路径

V2包括了一个可开启的0.05%协议费用，之前Uniswap的流动性提供者收到的费用还是0.3%，开启后，Uniswap的流动性提供者能收到0.25%，剩下0.05%将会收集起来当作Uniswap的基金，用以建设协议和发展生态。在短期内不会开启这部分收费。

看法：极端行情对于DEX来说是一个不错的试金石，Uniswap在这一时候表现出了稳定性，并且创造了前所未有的交易量纪录。

除了ERC20/ERC20交易对提供的便利性，最让人关注的应该是v2的预言机功能和闪电交换功能。V2的预言机机制非常巧妙，从核心上抓住了闪电贷操作价格的命门。如果Uniswap预言机功能在上线之后表现稳定，应该会有更多的整合方放心的用Uniswap喂价。闪电交换本质和目前的闪电贷一样，但是闪电贷一般需要DEX的支持，而直接从Uniswap这样的DEX获得贷款无疑更具吸引力，一来简化了交易流程，二来减少了借贷费用，加大了套利的可能性。

4月计划：V2版本的核心部件智能合约已经完成，并在测试网部署。正式的验证和安全审计、Bug悬赏等将会逐步进行。接口、API、数据分析页面和开发者SDK也在进展当中。乐观估计，Uniswap v2会在今年第二季度部署。

小结

3月份对于所有DEXs来说是一次大考，在极端行情下的系统稳定性至关重要，幸运的是，它们都有良好的表现。在此基础上，交易量纷纷创出历史新高，DEXs未来可期。