流量入口，钱包还是输给了CEX

文章转载来源： 佐爷歪脖山

钱包是过时产物，PMF 也被说烂，对于创业者而言，坚持本身就是一种意义，你需要坚持到 Stripe 谈收购，MoonPay 聊合作，在此之前，想尽一切办法活下去。

Hyperliquid 和 Phantom 双向选择，上演钱包和 DEX 融合之道。

在此之前，合规所 Kraken 等 CEX 积极追随 Coinbase 布局钱包，离岸所 OKX 和 Binance 上演钱包领域的相爱相杀，而 Uniswap、1inch 也早已上线独立钱包 App。

趋势已变，加密钱包作为一种产品概念，已经从 AA 钱包/MPC 钱包等时尚概念，迅速滑落为“大厂”必备产品线的一环，如同飞书、钉钉和企业微信，不赚钱也要坚持做 SaaS。

加密钱包就是 Web3 的 SaaS，仅举一例，主打链抽象 Particle Network 最早就是给 GameFi 做钱包服务，按使用量付费，长期无法发币，抓住 Meme 交易工具风口，紧急推出 UniversalX 才完成发币动作。

稳定币浪潮

纯粹的钱包产品，如 MetaMask 的日子并不好过，这不是说其营收、DAU 巨幅波动，而是大家的想象力和注意力不在其上，如同 OpenSea 一样，已经逐渐进入生命周期的尾部。

受其拖累，Linea 已经成为未发先死的 L2，在当下以太坊重回 L1 的叙事下，直接错过了整个 L2 周期，本来该是和 Base 一样的双子星，泯然众 L2 矣。

反观，Stripe 收购 Privy 后，大家的注意力不在加密货币上，而在 Stripe 对稳定币的布局上，在其他 FinTech 想成为 USDT+API 的 Stripe Web3 版本时，Stripe 的注意力是对稳定币的进一步整合。

Privy 又是个钱包 SaaS 产品，可以理解为帮企业做钱包或接入钱包服务，这和 Stripe 收购 Bridge 做稳定币 API 如出一辙，Privy 的目标是帮助 Stripe 完成商业逻辑闭环。

• Stripe 1.0 = API

• Stripe 2.0 = 稳定币 + API

• Stripe 3.0 = 稳定币 + 钱包 + API

目前，Stripe 的同类竞品还处在 2.0 阶段，单纯外部合作是不够的，想让足够多的企业接受稳定币支付，那么不能只使用稳定币接口转换成法币对接企业，最好是让企业原生管理和使用稳定币。

多一份坚持，多一分报价。

而在稳定币浪潮之前，加密钱包的形态是更自由的链上冲狗工具，马斯克引发的第一次 Doge meme 浪潮，是 Bitkeep 等崛起的直接因素，而 Metamask 更契合以太坊一直以来的链上理想。

在 Vitalik 还是 V 神的时代，每一次 EIP/ERC 变动都会指向 Gas、钱包和交易，目标是让链上体验达到堪用、易用和好用的地步，钱包中的 AA 和 MPC 叙事，L2 中的 ZK 和 OP，分别是这个时代最强的收益者，名利双收。

Doge Meme 土狗妙妙屋终究结束，PumpFun Meme 再次复兴之际，叙事重点转移至 Solana，Metamask 明显跟不上节奏，链上交易工具而不是传统的 DEX 成为时代主流，内置 DEX 的钱包略显尴尬。

对了，而在技术叙事之下，钱包还向资管进发，最终就是 Fireblock 坑惨了 Bybit。

钱包和围绕钱包的开发件，此时都略显无奈，委身于 CEX 是此时为数不多的选择。

CEX融合器

不情不愿，CEX 都要承认钱包是未来。

难言之隐，钱包无法讲好盈利能力故事。

Bitget 在收购 BitKeep 之后，几经纠结，最终将其改名为 Bitget Wallet，同时保持独立运营+发行 BGB 的产品形态，区别于币安的 Trust Wallet 和 Binance Wallet 的双品牌模式，也早于 OKX Wallet 监管后的产品独立。

Bitget Wallet 和 OKX Wallet 产品模式，都遵循“妈妈岗”的思路，要有这条产品线，不负责盈利，甚至也无法导流主站，但是内置的 DEX 等链上金融服务产品，是其给自己在未来的一张期权。

2024 年，OKX 投入巨大精力和人力研发钱包产品，我不认为 OKX 一定坚持去中心化的理念，但是钱包产品线反而会比合规、上市更灵活。

但是，2025 年的币安发现了钱包和主站之间的有效互动方式，以流动性为饵，吸引项目方上 Alpha；以积分为牢笼，在低收益时代吸引散户；以散户接盘为预期，完成主站流动性的分配。

在整个 CEX 的交易量日渐下滑的时代，我真的很好奇是谁能设计出这套逻辑，看似简单（复杂则会降低散户的参与欲望），但已经是低流动性时代最好的解法。

OKX 也许有 Crypto 行业内最好的产研团队，但是币安一定有币圈最好的增长运营经理。

钱包和交易工具的界限愈发模糊，CEX 愿意收留钱包都已经不是奔前途，而是留后路，至少可以安慰自己有一个通往未来的底牌，但是就像交易所公链、L2 一样，大部分业务线最终都要被砍。

竞争无处不在，但是时代正在悄然变化，CEX 的品味在变，但是稳定币浪潮也让更多传统 FinTech 盯上这条业务线，一如上文的 Stripe，此处不再赘述。

接着来聊聊 CEX 的 Perp DEX 对钱包形态的冲击和改变。

钱包还是 Perp DEX，CEX 谋划的侧重点悄然发生改变。

YZi Labs 投资的 Aster、ByBit 基于 Solana 研发的 Byreal，都说明 CEX 的重心正在争夺 Perp DEX 的未来，原因无他，继续 Cue 一下 Hyperliquid，HL 是现在所有 CEX 焦虑的根源。

• 更多的资产类型，币股引进美股优质资产

• 更市场化的 DEX，CEX 正在快速“体制化”，研发新产品比改进更可靠

• 更新的用户群体，稳定币浪潮之下，大部分用户新触网依然是交易所

我们会发现，钱包业务似乎更适合 Stripe 等传统企业渗透币圈，作为独立产品和作为 CEX 业务线都不会有太大前途。

加密钱包，作为一种业务形态，可能找到了自己的 PMF，但是最好的结果是被吞并，在当下，连 Linea 的空投都不在有人期待，难道还会有人期待 Metamsk 吗？

结语

钱包作为 Crypro 最早的产品形态，和比特币矿机硬件一同起步，构成人们对加密货币最完整的想象，除了 Mt.Gox 这些“暂时”的交易中介，那时候人们确实践行去中心化，而不用强调去中心化是未来。

万万没想到，Mt.Gox 确实暂时存在，但是 CEX 就像索伦之眼，吞噬了所有的理想主义者，成为整个行业的基础设施，直到 Hyperlqiuid 出现，才有真正链上化的可能。

然后，钱包被作为献祭品，已经到了无法独立存在的窘境，除了比特币持有人对钱包有刚需，从硬件钱包、钱包 App 到钱包服务商，都不再是行业发展的重心。

一个时代，就这么静悄悄的结束。