三家矿机产商招股书对垒看矿霸是怎样炼成的

文 | 常明星   来源 | PANews

比特大陆赴港IPO招股书持续刷屏，在大家拆解招股书的诸多细节时，似乎已经将早在三个月前就递交招股书的嘉楠耘智和亿邦国际遗忘。前三大矿机生产商招股书对垒，比特大陆不战而胜，对比之下，矿霸的成长足迹显现。

比特大陆营收是后两者总和的7倍多

根据弗若斯特沙利文，比特大陆的蚂蚁矿机S9仍是市场上最受欢迎的矿机之一。在2017年所有比特币矿机出货量中约占60%。比特大陆的营收能力不言而喻。

招股书显示，从2015年至2017年，比特大陆总营收分别为约9.41亿元、19.04亿元和173.02亿元人民币。在2017年，当比特大陆总营收达到约173亿元的时候，嘉楠耘智和亿邦国际则分别只有13亿元和9.7亿元，前者为后者之和的7倍还多。其中，比特大陆在2018年上半年总收入就达到了195.5亿美元，同比去年增长了938%。

在保持高营收的同时，比特大陆也遥遥领先着年营收增长率。在过去的三年间，比特大陆分别做到了102%和808%的营收增长，远远领先嘉楠耘智最大570%的营收增长率和亿邦国际最大715%的增长率。

值得一提的是，比特大陆和亿邦国际的营收增长率逐渐暴涨，并均在2017年达到最大808%和715%时，嘉楠耘智却走了相反的路。2017年，嘉楠耘智的营收增长率只有315%，与2016年的570%相比，营收增长率不升反降。

净利润率比特大陆最低

2015年，在比特大陆的净利润超过3亿元的时候，嘉楠耘智全年净利润还只有区区152万人民币，净利润率为3.2%。那一年，亿邦国际也已经实现了年净利润超2000万。2017年，三家净利润均大幅提升，比特大陆在2017年高达48.21亿的净利润是嘉楠耘智3.61亿净利润的13倍，是亿邦国际3.85亿净利润的12.5倍。

但是，只过了一年，嘉楠耘智2016年的年净利润就来到了5200多万，净利润占比16%。同年，比特大陆保持了一贯的高增长，净利润由2015年的3.34亿元，增长到了7.81亿，净利润率高达41%。2016年，亿邦国际的1千万出头的净利润垫了老底，净利润占比也大幅缩水，从上一年的26%，大幅缩水到9%。

到了2017年净利润率翻天覆地的变化，嘉楠耘智全年27.6%的净利润占比略高于27%的比特大陆，而亿邦国际最高达到了39%。这三家公司的的净利润占比，由于科技技术的精进和公司运作模式的成熟，均保持在25%以上。

比特大陆研发占比最少

三家企业招股书的数据显示，在2015年比特大陆和亿邦国际的研发支出突破千万，分别达到3000万和1100万的，而嘉楠耘智的研发支出还停留在百万级。前文提道，也是那一年，嘉楠耘智的总营收不足5千万，净利润只有152万人民币。

2016年，嘉楠耘智大大增加了研发的费用，将研发支出由上年的500万生生提到了4100万，将近是同年亿邦国际在产品研发费用的两倍。那一年，嘉楠耘智扳回一局。3.15亿的总营收是亿邦国际1.2亿营收的2倍多。在净利润方面，嘉楠耘智的5200万更是碾压亿邦国际的1000万余。

到了2017年，三大厂商纷纷再次加大产品研发的支出。其中嘉楠耘智和亿邦国际统统将费用增加为上年的两倍左右。而比特大陆，则一口气将研发费用加到4.99亿，与上年相比多了4倍。在2017年，比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际在产品研发上的支出分别为4.99亿、1.05亿和0.58亿人民币。

但是从研发支出占公司总收入的比例来看，或是高营收导致比特大陆一直是占比最少的，2017年仅占2.9%，而另外两家都在5%以上。另一个现象是，这三家公司的研发占比均在2016年显著增加，却在2017年集体大规模下降。

创始人比拼 亿邦国际最低调

相比比特币大陆詹克团、吴忌寒，嘉楠耘智张楠赓，外界很少知道“隐富”亿邦国际的创始人。其相关新闻也非常少见。而一纸招股书，让神秘胡氏家族浮现。

招股书显示，董事长胡东是1998年本科毕业于浙江工业大学工业自动化专业；2008 年取得浙江大学工商管理学硕士学位。2010 年 1 月至今胡东创办并担任浙江亿邦通信科技股份有限公司董事长。起初主要从事通信网络接入设备及相关设备开发及销售的业务。

而一份2015年8月3日在新三板市场公开发布的，亿邦的股份公开转让说明书显示，胡东1973 年 12 月生，中国籍，拥有澳大利亚永久居留权，1998 年 7 月至今担任浙江工业大学教师。所以胡东除了亿邦创始人之外，或许还有另一个教师身份。

PANews在浙江工业大学计算机科学与技术学院、软件学院官网教职工名录中找到胡东的名字，但是具体信息页面无法打开。

在今年3月23日从新三板摘牌时，胡东和胡氏家族成员，共占了68.86%的股份。为登陆港股，亿邦在海外设置了离岸公司，但是大股东仍为胡东和其家族。

嘉楠耘智公司高管团队年龄层较轻，目前公司四位自然人股东均是“80后”。创始人是北航计算机专业博士张楠赓，在业界称“南瓜张”。董事、副总经理李佳轩，33岁，其曾在中星微电子任IC工程师，董事、副总经理、核心技术人员刘向富，35岁，执行董事兼董事会联席主席，孔剑平，33岁。

而关于比特大陆的两位创始人詹克团和吴忌寒的报道已经很多，两位分别是毕业于北京大学和中国科学院。詹克团为第一大股东，持股为36%；吴忌寒为第二大股东，持股为20.25%，第三大股东Oceanic Summit Limited则为奖励公司参与者而成立的信托基金。值得注意的是，在比特大陆詹克团与吴忌寒的职务均是联合创始人、执行董事、联席董事会主席兼联席首席执行官，这在目前的上市公司组织架构中较为少见。

投资布局，比特大陆扩张忙

相比另外两家，比特大陆的投资布局自今年以来，就明显加快了投资的步伐。先后投资了AICHAIN、Block.one、巴比特和Circle等多个与区块链相关的项目。而且据统计，仅今年7月，比特大陆就有6笔对外投资。今年上半年总投资数约为15笔。

在比特大陆的投资项目中，关于区块链领域底层技术和支付交易平台的项目占了多数。值得一提的是，因为比特大陆的频繁投资和外媒关于比特大陆将在美国开设开矿工厂的消息，比特大陆一度被认为极有可能在美上市。

比特大陆虽最终选择了港交所，但其拓展海外的计划却是属实。在今年5月吴忌寒接受彭博TV采访时谈到，比特大陆的比特币挖矿业务在美国有着“巨大的扩张计划”。他表示，美国是比特大陆最大的目标市场之一。