当市场崩盘时，区块链的自我救赎：从$LIBRA暴跌到原生做空工具的革命

文章转载来源： WebX实验室

一、$LIBRA暴跌：一场由内幕收割引发的信任危机

2025年2月15日，阿根廷总统哈维尔·米莱（Javier Milei）背书的迷因币$LIBRA上演了一场史诗级崩盘。代币价格从峰值4.61美元暴跌96%，市值从45亿蒸发至2亿美元，而短短4小时内竟创下12亿美元交易量。

据 Lookonchain 监测，在中午12点之前，与 LIBRA 团队相关的 8 个钱包在推文发布前数小时从交易所提取USDC和SOL，接着在代币上线瞬间狙击筹码，随后分批抛售，并通过增加流动性、移除流动性和索取费用获得了 5760 万枚 USDC 和 249,671 枚 SOL（约合 4970 万美元），共计套现约 1.07 亿美元。

这场崩盘导致大量KOL亏损，部分人呼吁通过法律维权，更有行业OG认为行业会"团灭"。但作为区块链原教旨主义者，我们更应思考：技术能否根治人性的贪婪？ 当监管滞后于创新，唯有更先进的工具才能重建市场公平。

二、Rug Pull肆虐下的行业悖论：危机催生创新

2024年4月在SOL上就有18个 presale meme rug pulls，金额达到$26.7M，到了5月是41个项目总共$102M。

讽刺的是，行业并未因此消亡，反而催生了Pump.fun——一个因“池子无法被撤出”而爆红的发射平台。其核心逻辑简单却致命：通过技术锁死流动性，让meme没有rug行为。

到了6月，因为pump.fun的爆火，容易发生rug pulls的ol presale meme已经基本绝迹。

到了7月，Pump.fun交易量就达到第一次高潮，7月的单日收入为231万美元，甚至超过了以太坊的日收入（229万美元），成为本轮牛市最大引擎之一。

这揭示了一个残酷真相：市场从不排斥风险，但痛恨不公。当欺诈横行时，用户会用脚投票，而真正解决问题的协议将获得超额回报。

三、美股启示：做空工具如何让市场更健康

传统金融市场的发展史为我们提供了重要启示。美股之所以成为全球最稳健增长的市场，与其允许做空的机制密不可分。以**浑水（Muddy Waters）**为代表的做空基金，通过深入调研揭露公司造假（如瑞幸咖啡），挤出了市场的“脓疮”。

做空的价值：
- 价格发现：空头力量平衡市场情绪，抑制泡沫。
- 市场净化：做空者通过揭露欺诈行为，淘汰劣质资产。
- 长期稳健：美股允许做空后，市场透明度与投资者信心显著提升。

区块链市场同样需要这样的制衡机制。Likwid可以为Web3版的“浑水”的出现提供基础设施——通过原生做空工具，让内幕玩家无处遁形。

四、破解之道：原生做空工具如何终结内幕霸权

若想根治$LIBRA式崩盘，需从机制上瓦解内幕玩家的垄断优势。目前现存的DEFI杠杆交易产品因为依赖预言机，导致仅支持主流资产，无法覆盖长尾代币。

Likwid的答案：基于Uniswap v4构建无需许可的原生做空协议。

技术内核：通过公式**(x+x')(y+y')=k**，将借贷与交易统一，允许用户在代币发射瞬间建立空头头寸。
抗操纵设计：
- 截断式预言机：每个区块内设定价格涨跌幅上限，杜绝闪电贷狙击（Uniswap 2020年提出，Likwid首个落地）。
- 双重清算模型：结合“基于偿还”和“基于Swap”的清算机制，解决代币大规模清算的难题，保护LP利益。
- 动态费率：将套利利润重新分配给流动性提供者（LP），而非MEV机器人。