BixinVentures：我们为什么投资BenFen1000万美元

文章转载来源： Bixin Ventures

BenFen 是一个基于稳定币的生态系统，由高性能底层公链 BenFen 链（底层基础设施）、原生稳定币 BUSD、BenPay、BenPay DEX、商户服务等部分组成。随着各国推出稳定币监管政策，我们认为基于稳定币的跨境支付等场景的外部环境逐渐成熟，或将部分取代传统的支付体系，而 BenFen 就定位成 Web3 版本的 Swift 系统，专注稳定币应用场景，通过自建高性能公链来重塑跨境支付的未来。

TLDR

• 基于银行间通信网络的跨境支付系统结算时间漫长、费用高昂，基于区块链的支付系统可解决这个问题
• BenFen 链是全球首个稳定币支付公链，定位为 Web3 版本的 Swift 系统，专为稳定币支付等场景而生
• 主打高安全性、高吞吐量 & 低 Gas 费：BenFen 链采用 Move 编程语言、基于 DAG 的增强共识，实现数万笔的吞吐量、低于0.5秒的时延，以及低于0.1 美分的Gas费，在所有公链中处于头部位置
• 创新的稳定币发行机制与稳定机制：BenFen 将50%的治理代币 BFC 永久性的置于国库，用来发行原生稳定币 BUSD，同时设计了弹性货币供应机制、汇率回归机制等多种稳定机制来确保价格的稳定
• BenPay：集出入金、兑换、质押借贷、线下消费、链上红包转账于一体的超级应用。相较于以太坊、Solana将治理代币 ETH、SOL 作为第一公民不同，BenFen 将 BUSD 作为生态内的第一公民，用于 Gas 费支付和链内 Staking 等各种场景
• 丝滑的用户体验：支持 zkLogin 登陆，用户可以选择 Google/Apple 账户直接登陆，无需繁琐的助记词
• 高含金量的治理代币 BFC：治理代币 BFC 本质上捕获的是整个 BenFen 生态的价值，包含 BenFen 链、多种稳定币（BUSD、BINR、BJPY、BEUR等）、BenPay DEX、BenPay、BenPay Card、商户服务。从估值的角度而言， 治理代币 BFC 的价值应当为所有这些项目的价值总和
• 相较于其他稳定币解决方案（基础设施+稳定币机制），BenFen 推出的高性能底层公链+原生稳定币BUSD的解决方案在安全性、吞吐量、时延、Gas费、用户进入体验等方面领先其他解决方案
• BenFen 是朝阳赛道里的高潜力项目，具备强竞争⼒、客户粘性⾼，赛道⻓、空间⼤。BenFen 链性能强、时延低、Gas 费低、估值有收入来支撑，且用户体验好，已经构建了稳定币、支付、Card、P2P、商户服务(Merchant)等应用，生态逐步繁荣，具备⾼投资价值

BenFen 的介绍

借助稳定币来解决跨境支付里的顽疾：高昂的费用和漫长的结算周期

根据国际银行间金融电信协会（SWIFT）的数据，传统的跨境支付需要2～3个工作日，同时需要支付总金额的5%～10%作为支付费用。这一模式成本高昂、效率低下，严重阻碍着全球金融和贸易的发展。

同时，由于传统的跨境支付依赖于银行网络，而地球上的一些贫困地区，银行因无利可图并没有在那些地区开设运营网点，这也导致了大约有20亿人口还没有银行账户，剥夺了这些人的合理权益。

而基于区块链及稳定币的支付方案恰恰能解决以上问题，这一方案通常由底层基础设施（公链）和链上发行的稳定币组成，底层公链类似于 SWIFT 系统，而稳定币类似于 SWIFT 里的美元。区块链和稳定币结合的方案，可以实现即时的结算（小于1秒或几秒）以及美分级别的费用，同时还无需银行账户，也意味着可以7/24H 全球无死角的覆盖。

BenFen 链：Web3 版本的 SWIFT 系统，专为稳定币支付场景而生的公链

跨境支付体系的打造首先需要的是安全可靠、高性能、低费用的基础设施，即底层公链。而现有的公链存在或安全性低、或费用高、或性能弱的问题，比如 Ethereum、Arbitrum、Base 链的应用开发语言为 Solidity， 其安全性低于 Move 语言，再比如 Ethereum 超过10秒的时延、超过20美元的 Gas 费用。

BenFen 为了彻底解决以上问题，选择放弃基于已有公链构建应用，而是决定从零开始开发一条基于 Move 语言的底层公链，并开发上层应用。BenFen 召集了近百人的团队、经过2年多的不懈开发，实现了高达数万笔的交易吞吐量和低于0.5s的时延。同时开发了原生稳定币 BUSD、BenPay、BenPay DEX、BenFen Oracle 等组成部分。BenFen 链作为 Web3 版本的 SWIFT 系统，推动跨境支付的发展，专为稳定币支付场景而生！

采用 Move 编程语言实现更高的安全性

Move 语言早期运用在 Facebook 的 Diem 项目中。代码方面，由于严格的类型系统，很多常见的错误在编译的时候就能被捕获。同时，它独特的资源（Resource）概念，可以确保资源只能被用于设定的用途，而不能用于其他目的，这样就可以避免重入攻击、资源泄漏等问题。另外，可以根据不同的人群设定不同的控制权限，这样，就能禁止一些未经授权的访问。

Move 语言倡导采用不可变数据结构和函数式编程范式，这样就能降低代码复杂性。此外，还提供了形式化验证工具，可以对代码进行静态分析和验证，可以发现和修复潜在的安全问题。

Move 还定义了一套语言称为 Move Specification Language（MSL），通过这套语言来确保程序能够正确运行，降低链上计算开销并提升安全性。当开程序被 MSL 所描述且它的规范被定义好，之后，利用 Move to Boogie 编译器将这些程序转换为具有形式化语义的中间验证语言 Boogie。最后采用自动定理证明求解器来验证程序是否符合规范。

Move 语言还能依托模块化设计、高级抽象能力、自定义数据结构、灵活的权限控制和跨平台兼容性，使得 BenFen 链具有灵活性，满足不同应用的开发。BenFen 还提供标准库，包含账户、转账、交易等40多个常用功能模块。

改进共识机制和多项费用优化实现更高的性能 & 更低的 Gas 费

为了实现更高的性能和更低的 Gas 费，BenFen 链将基于 DAG 的共识与无共识相结合，用户利用其私钥创建和签署交易时，交易将被发送至本分的每个验证者。之后，验证者会进行一系列有效性检查，将已签名的交易返回客户端，之后，客户端收集大多数验证者的回复以形成交易证书。

当涉及用户拥有对象的交易，可以直接处理交易证书，而不必等待共识引擎的介入。所有证书均采用 DAG 的共识协议进行处理，由本分链的验证者执行。每个共识的提交都会形成一个检查点，确保网络的长期稳定性。经过以上的流程优化，BenFen 链可以实现低于 0.5s的交易延迟，以及每秒数万笔的交易吞吐量。

本分链流程图 来源：BenFen 白皮书

在 Gas 费方面，BenFen 链采用的 Move 语言本身就能大幅降低费用，基于对象的存储类型以及采用的共识机制也能降低 Gas 费。一般而言，Gas 费由计算费用和存储费用组成，本分链的存储机制在事务删除先前存储的对象时提供存储费用返还，本分链除了支持 BFC 支付 Gas 费，还支持 BUSD、BJPY 来支付 Gas 费。经过以上的优化流程，本分链的 Gas 费将低于1美分。

无需助记词：支持 zk-Login，用户可以通过 Google/Apple 账户登陆

传统用户在进入 Web3 时常常需要记录助记词，这一繁琐的流程阻碍了用户的采用。而 BenFen 链支持 zk-Login，用户可以通过 Google/Apple 账户一键登陆，无需助记词，这大大降低了 Web2 用户的使用门槛。

zk-Login 可以允许用户使用第三方登陆 OAuth 的方式生成本分地址，OAuth 提供商无法获取用户的临时私钥。

zk-Login 登陆界面 来源：官网

支持 Gas 费支付和链内 Staking 的原生稳定币

本分将推出多种稳定币，其中 BUSD 通过将国库内的 50% 的 BFC进行质押发行，通过 BenPay DEX 实现弹性供应，并通过动态流动性机制来确保汇率的相对稳定。

在铸造 BUSD 时，BenPay DEX 将会回收 BFC；在销毁 BUSD 时，BenPay DEX 将会释放 BFC。在这个过程中，BFC 的价格必然会出现波动，当价格下跌时，系统向下调整深度；当价格上涨时，系统向下调整深度。在用户端的体验方面，用户支付 BFC 获得稳定币；用户赎回 BFC，系统则销毁稳定币。

BUSD 铸造与赎回的过程 来源：BenFen 白皮书

在深度调节的程度方面，如果 BUSD 的交易量增加，系统会自动增加流动性以减少交易摩擦。反之，如果交易量减少，系统会减少流动性。

通过动态管理本分的流动性，本分稳定币协议能够在一定程度上引导价格的走势，比如，当价格上升，系统可以提供更多的流动性来抑制上涨。相反，当价格下跌，系统将减少流动性以防止过度下跌。具体流动性调节比例如下图所示。

流动性调节比例

其他稳定币方面，本分基于原生的汇率预言机发行其他货币的稳定币。以 BJPY 为例，用户通过 BFC铸造或跨链兑换获得，之后，通过汇率预言机的价格铸造 BJPY。当用户不需要 BJPY 时，用户通过赎回流程，以当时的预言机价格赎回 BUSD，此时，市场上 BJPY 的流动性减少。

BenPay：集出入金、兑换、质押借贷、线下消费、红包转账于一体的超级应用

BenPay 是 BenFen 生态的核心应用，以支付为核心场景。BenFen为了让用户方便的采用，开发了一条龙的服务。用户可以用 BenPay P2P 服务进行出入金，用 BenPay DEX 兑换其他代币，用 BenPay Card 进行消费和支付。其中 BenPay DEX 通过预言机来获取价格，实现现货和永续合约的交易。针对商户，BenPay 还开发了加密支付通道 BenPay Merchant，来帮助商户实现收款、退款。

在牛市期间，很多用户不希望卖掉手里的 BTC，但希望有流动资金，此时，用户可以利用 BenPay 里的质押借贷功能，质押 BTC 借出 USDT。用户可以在 BenFen 链上获得 bBTC，再在 BenFen 链上进行质押，借出 BUSD，再将 BUSD 通过 BenFen Bridge 转换成 USDT 并跨出到用户位于 EVM 链上的地址。

BenPay 的质押借贷功能示意图

BenPay 还开发了用户与用户之间的转账功能，类似于微信里用户间的转账、红包的功能。用户在发红包时可以选择普通红包、拼手气红包等。发红包的用户设计红包口令，再支付 Gas 费即可向其他用户发放红包。

BenPay 红包示意图

高含金量的治理代币 BFC，充分捕获整个生态的价值

从估值的角度，链的价值为未来收到的 Gas 费的折现之和，DEX 的价值为其在未来收到的交易费用的折现之和，稳定币、支付等项目也是一样。

相较于其他链的治理代币仅捕获链的价值，BenFen 的治理代币 BFC 捕获的是整个 BenFen 生态的价值，包括链、稳定币（BUSD、BINR、BJPY、BEUR 等）、BenPay DEX、BenPay、BenPay Card、商户服务等。因此，BFC 的价值是所有这些项目的价值之和。

此外，在一条链上通常存在着多个同一功能的项目，比如 DEX 赛道，除了 Uniswap 之外，还有 Balancer、Sushi 等，多个项目竞争存在明显的价值流失。由于市场上现有的模式较为成熟，比如 CLMM模式的 DEX。因此，一般而言，BenFen 生态内同一功能仅开发一个产品，不存在内部竞争，具有更高的价值捕获效率。

多元化的生态：从出入金、资产跨入、兑换到线下消费支付

BenFen 拥有着多元化的生态，包括：

• BenPay DEX：一个 BenFen 生态内的 Swap 应用，可以提供多种代币的交易
• BenFen Bridge：一种去中心化的跨链桥，作为用户将资产跨入到 BenFen 体系的媒介
• BenPay Card：用户可以使用 BenPay Card 来进行线下消费，通过加密货币来支付，用户可以充值 BUSD，并在线下进行消费。BenPay Card 还支持其他加密货币充值以及多国法定货币支付
• BenPay Merchant ：是一个加密支付通道，为用户实现了更多的功能，比如用法币购买 BUSD、用户之间的即时转账、商户的收款解决方案、退款等
• BenFen KYC：链上身份认证和鉴权系统，聚合各大KYC提供商的认证结果，实现多平台KYC的一键查询和点对点的身份验证
• BenFen P2P：一个担保交易平台，解决用户出入金渠道欠缺的问题

代币作用及分配

本分计划发行10亿枚代币（BFC），其中：

• 5%（5000万枚BFC）用于质押奖励

• 5%（5000万枚BFC）用于社区激励和本分基金会，用于支持和奖励社区的贡献者，以及本分基金会的运营和发展

• 37.84%（3.78亿枚BFC）用于节点奖励，通过节点挖矿产出

• 2.16%（2159万枚BFC）归属开发团队，以鼓励和支持核心开发人员和团队在项目的持续发展中的贡献

• 50%（5亿枚BFC）用于稳定币国库，用于维持本分稳定币的价格稳定性和流动性

投资逻辑及业务分析

规模与潜力：至2030年稳定币转账总额或可达38万亿美元/年

从历史表现来看，根据 Artemis 的数据，2024年12月，稳定币月结算额为5.1万亿美元（折合日均交易额约为1700亿美元），相比2023年12月的1.2万亿增长超过3倍。而2021年12月的月结算额仅为2182亿美元，3年增长超过22倍。

另外，参考 VanEck 对2025年的预测，全球稳定币每日结算量预计将达到惊人的 3000 亿美元 ，主要增量将来自于一些科技巨头和支付网络（Visa、Mastercard等）的采用。跨境汇款市场也将爆炸式增长，比如美国与墨西哥之间的稳定币转账可能会增长5倍。

月稳定币结算量 来源：Artemis

从更加长期的角度来看，根据国际农业发展基金会、FXC Intelligence 和 Statista的统计，2023年在跨境商业交易、国际商业零售和全球汇款涉及的资金流动达45万亿美元，而到2030年，这一金额可能升至 76万亿美元。由于稳定币的即时结算、费用低廉、7/24小时服务、透明的特性，将会形成对现有的支付方式形成部分替代，我们假设2030年稳定币占总额的10%、20%、30%、50%来测算稳定币转账的规模，到2030年基于稳定币的转账总额或可高达 38万亿美元。

竞争格局：USDT 和 USDC 占据主导地位，Solana、Base、Ethereum占据前三

从发行规模来看，按照 DeFillama 的数据，截止2025年1月，USDT 以 1378亿美元排名第一，占比66.7%；USDC 以 458亿美元的发行规模排名第二，占比22.16%；USDe 以 58.1 亿美元排名第三，占比2.81%；DAI 以 44.8亿美元的规模排名第四，占比2.17%。

按发行规模的稳定币竞争格局 来源：DeFillama

从结算量来看，按照 Artemis 2024年12月的数据，USDC 月结算额为3.6万亿美元，占比 71.6%，排名第一；USDT 以 1.3万亿美元，占比24.8%，排名第二；DAI 以 876亿美元月结算额，占比1.7%，排名第三。

按结算总额的稳定币竞争格局 来源：Artemis

基础设施方面，按照 Artemis 的数据，2024年12月，Solana 以2.3万亿美元的月结算额占比 45.1%，排名第一；Base 以8954亿美元占比17.62%，排名第二；Ethereum 以 8469亿美元占比16.67%，排名第三。

稳定币基础设施（底层公链）竞争格局 来源：Artemis

与竞争对手各项数据对比

由于基于稳定币的应用，除了稳定币本身，还跟底层基础设施（公链）密切相关。因此，我们选取了目前市场上结算量靠前的几个稳定币解决方案来作为 BenFen 链及 BUSD 的竞争对手，进行多个维度的对比。这些竞争对手分别是 Solana 链+USDC、Base 链+USDC、Ethereum 链+USDT、Tron 链+USDT。

基础设施

稳定币的基础设施主要是底层公链，其本身的安全性、性能、费用等特性将影响稳定币应用的发展。

在安全性方面，相比其他解决方案，BenFen 链采用 Move 语言作为应用开发语言，由于语言本身的属性，其安全性要高于采用 Solidity 和 Rust语言的 Ethereum 和 Solana。

在TPS 方面，BenFen 链拥有着每秒数万笔的交易量，高于其他链。TPS 越高，可以承载的结算量也就越大，可以支撑更大规模的支付、转账业务。

在时延方面，BenFen 链拥有着 0.5s的时延，处于行业第一梯队。时延越低，用户感受到的支付体验越快、越顺畅，不需等待过长的时间。

在 Finality 方面，BenFen 链由于是单链结构，Finality 几乎和时延一致，处于优势地位。Finality 意味着真实记录在区块链上的时间，Finality 越短意味着从交易到入账（上链）的时间越短，其安全性、可靠性也就越高，用户的体验也就越好。

相比之下，Base 这类 L2由于需要将交易传递到 Ethereum上，通过 Ethereum 链完成最终的结算（上链），因此与 Ethereum 的 Finality 一致，需要超过15分钟的结算时间。

在 Gas 费方面，BenFen 链拥有着极低的费用，费用越低，越利于在实际支付场景中被采用。BenFen 链可以做到低于 0.1美分/笔的 Gas 费，而 Ethereum 的 Gas 费约为5美元。

稳定币机制

相比其他稳定币采用美元抵押发行的模式，BenFen 除了允许用户将手里的 USDC 质押1:1 铸造 BUSD，还提供了 BFC 质押发行 BUSD 的模式。

在锚定机制方面，BUSD 设计了动态流动性管理机制、价格引导机制、增益深度调整机制、套利机制来实现 BUSD 价格的稳定。

用户采用

发行量方面，目前由于 BenFen 启动不久，总发行量为 183万美元，USDT 在 Ethereum 上的发行量为671亿美元处于第一位，在Tron 上的发行量为 598亿美元，处于第二位。USDC 在 Solana 和 Base 上的发行量为40.7亿美元、34.6亿美元，处于第三、四位。

在结算额方面，BenFen 的 BUSD 由于上线不久，结算额忽略不计。Base 上 的 USDC 表现优异，以289亿美元的日结算额排名第一，Solana 上的 USDC 以247亿美元结算额排名第二。USDT 在 Tron 和 Ethereum 上的结算额分别为 246亿美元、104亿美元排名第三、第四。

主要竞争对手情况

Solana 链+USDC

Solana 上的 USDC 虽然其发行量仅有43.7亿美元，但日结算量达到了 247亿美元。Solana 链和 USDC 的稳定币解决方案能获得如此优异的表现，首先，Solana 作为底层基础设施，其高 TPS 与低 Gas 费的特性，为稳定币的应用奠定了基础。其次，Circle 定期披露储备金明细，由德勤定期出示审计明细，并且大部分资金由 Blackrock 来管理获取收益，在风险控制方面，1-7天到期的资金量占68.94%。用户可以在其网站上查看相关的收益情况。因此，USDC 具备高透明性和合规性。

Blackrock 对于USDC储备金的流动性管理 来源：Blackrock 官网

此外，来自于 Circle 和 Solana 基金的会的合作，尤其是对于 USDC 采用的激励政策，比如一些 DeFi 项目直接补助 USDC 来资助开发者到 Solana 链上开发应用。另外，跨链传输协议（CCTP）的推出提升了 USDC 的流动性和可用性。同时，Circle 又简化了智能合约的开发，使得开发者更便捷的采用USDC。

但是 Solana 采用 Rust 作为应用开发语言，相对而言，其安全性低于 Move 语言。

Base 链+USDC

Base 链和 USDC 作为另一个稳定币解决方案，日结算量在过去的几个月实现了高速的增长，达 289亿美元，排名因第一，而这一表现仅在34.7亿美元发行量的基础上。

在2024年2季度，Coinbase 交易收入同比下降50%、USDC 发行量5个月萎缩41%、ETH 质押业务面临监管压力，受 SEC 指控，Coinbase 处境艰难，迫于监管压力，Coinbase 不得不背水一战，Base 链等基础设施是突围的重点。

随着 Coinbase 持续发力 Base 链，Base 链上的资产总价值已经达到了 128亿美元，价值最大的为 USDC，共有 34.48亿美元。

Base 链上资产分布 来源：L2Beat

总体而言，Base 链+USDC 的稳定币解决方案，拥有着诸多优势。第一，Coinbase 的资源优势，Coinbase对于 Base 链将会不遗余力的支持。第二，合规性带来的壁垒，由于 Base 链背靠 Coinbase，其合规要求更高，而在稳定币中，USDC 由于其更高的合规性，更适合在 Base 链上被采用，也给其他稳定币的进入建立了壁垒。第三，Base 链作为基础设施，其高 TPS 和低 Gas 费的特点，适合稳定币的各项应用。

但是，由于 Base 链采用的是 OP Stack 进行开发，应用开发语言为 Solidity，相比 Move 语言，安全性偏低一些。同时，由于最终上链需要将交易提交至 L1，使得 Finality 跟 Ethereum 链一致，将会超过10分钟，这一过程将会降低整个系统的稳定性和可靠性。

Ethereum链+USDT

Ethereum 链+USDT 的方案是较早的稳定币解决方案，虽然总发行量已经达到了672亿美元，但日结算量为104 亿美元，约为总发行量的 15.4%。相比之下，Solana 链+USDC 的方案中，日结算量是发行量的 5.6倍，而 Base 链+USDC 方案中，日结算量是发行量的 8.3倍。

虽然，USDT 的月结算额有增长的趋势，但是相比 Solana 链、Base 链上的 USDC，USDT 的增长幅度显然更低。

USDT 在 Ethereum 链上的结算额（月） 来源：Artemis

主要的原因是，Ethereum 链本身的吞吐量低、Gas 费高、时延长、Finality 长等问题使得用户使用 USDT 的摩擦很大，导致采用频率的大大降低。正因这些问题，Ethereum 链本身捕获稳定币增长的红利方面将落后于其他高性能、低 Gas 费的公链。

Tron 链+USDT

由于 Tron 上稳定币转账的费用远低于其他链的费用，Tron 抓住了稳定币转账这一大应用场景。因此，USDT在 Tron 链上的发行量达到了597亿美元，仅次于 Ethereum 链，而日结算额达到了 246亿美元，占发行量的41%。相比以太坊的稳定币转账是由链上应用需求所致，而 Tron 上的稳定币转账主要的驱动因素是费用低廉，很多用户从交易所转至链上的首选方式。2024年下半年，孙宇晨提出了无 Gas 稳定币转账方案，以便适应金融和支付领域的需求。由于稳定币转账的需求驱动，Tron 的链上用户已经突破2亿。

对于 Tron 链而言，其收益主要来自于两个部分，第一是稳定币转账，其次是 Meme 币的交易。稳定币转账是 Tron 的核心收益来源，在 Tron 生态中具有不可或缺的战略价值。Tron 必然会重点巩固这块业务。

对于 USDT 而言，Tron 上的转账是其最大的应用场景，重要性不言而喻。而在跟 USDC 的竞争中，USDC 在Solana、Base 链上占据着明显的优势地位。

BenFen 链+BUSD的竞争优势

专注稳定币应用场景的定位

BenFen 链+BUSD 的解决方案，专注于稳定币应用场景，包括 PayFi、Card、Gas 费支付、P2P等，而其他链及稳定币针对的是全部的生态应用，包括 DeFi、GameFi、Social、Meme、AI等，缺乏足够的专注性。

一体化的超级应用 BenPay：集出入金、兑换、质押借贷、线下消费、红包转账

BenFen 构建了一个具备完整闭环、功能丰富的超级应用 BenPay，用户在 BenPay 应用内可以实现出入金、兑换、质押借贷、线下消费、红包转账等多种功能，一个应用满足用户的多项需求。

Move 语言带来的安全性优势

BenFen 采用 Move 语言作为应用开发语言，相比 Solidity、Rust等语言，在安全性方面有着特殊的要求，比如严格的类型系统、资源的概念等，大大提升了整体的安全性。稳定币应用属于高价值应用，安全性是第一位的。

共识机制的改进及费用优化带来的高性能和低Gas费

稳定币的应用场景需要高性能和低 Gas 费的底层公链，BenFen 通过改进共识机制以及费用优化，实现数万笔的吞吐量、0.5s的时延和低于0.1美分的 Gas 费，表现远远优于 Ethereum 链。优异的底层公链为稳定币的应用奠定了基础。

高含金量的治理代币 BFC

相比其他的链和应用分散的价值捕获机制，比如 ETH 捕获的是 Ethereum 链的 Gas 费、UNI 捕获的是 Uniswap 的交易费用，BenFen 的治理代币 BFC 可以完整捕获整个生态的价值，包括 BenFen链、BenPay DEX、BenPay、BenPay Card、商户服务等完整的生态。因此，其价值为所有生态项目价值之和，含金量更高。

顺畅的用户登陆体验：支持 zk-Login，无需助记词即可登录

繁琐的助记词一直是用户进入 Web3 应用的障碍，BenFen 链支持 zk-Login，用户无需助记词，仅靠Google/Apple 账户即可进入 BenFen 链及上面的应用。相比之下，其他链和稳定币相关应用则需要用户记录助记词，操作步骤繁杂，大大阻碍了用户的采用。

驱动因素以及趋势：区块链&稳定币本身的优势以及政策端的支持

区块链&稳定币解决方案相对于传统支付的优势凸显

区块链自比特币、以太坊出现之后，已经稳定运行了多年，包括 USDT、USDC、DAI 等各类稳定币的相关应用（Lending、DEX、Staking等）层出不穷，已经基本证明了这套体系的稳定性和可靠性。而 Swift 等传统的支付系统结算慢、费用高等问题一直受用户的诟病。

因此，基于区块链&稳定币本身的优势，将会对传统跨境支付解决方案形成替代。

政策端的支持：美国、欧洲、日本等政策支持

随着美国选举的结束，特朗普团队中支持加密资产的团队成员超过一半，可以预知的是，随着团队成员的陆续上任，更多的有利于加密市场的政策将陆陆续续的被制定和颁布。同时，欧洲也颁布了《加密资产市场监管法案》（简称MiCA）。另外，香港、日本、新加坡、英国都出台了稳定币法案。

这些政策和法案的出台预示着各国希望规范稳定币市场的发展，使其朝着更加合规的方向发展。

主要风险

验证者的中心化风险

由于目前的 Active Validators 还仅有18个，相对其他公链而言较少，存在一定的验证者中心化风险。但 Voting Power 相对较为平均的分布，从2%～10%不等，这一分布在一定程度上降低了集中化的风险。

Voting Power 的分布 来源：BenFen Explorer

智能合约的安全性风险

智能合约的安全性风险是所有公链以及 Dapp 所共同面对的，相对而言，由于 BenFen 采用 Move 语言作为应用开发语言，在智能合约的安全性方面已经大大提升了，但由于智能合约本身的复杂性，在局部可能存在一定的安全性风险。

价值评估

投资的逻辑支点

a）基于稳定币的应用场景，包括跨境支付、P2P出入金、链下消费等，是一种刚性需求，并且这种需求规模巨大、潜力十足。

b）政策端已经或者将要放开，政策与法案的制定给行业的繁荣发展奠定了必要的发展土壤，尤其是随着特朗普亲加密团队的上任，政策优势逐渐凸显。

c）BenFen 打造的高性能底层公链、多国锚定稳定币结合支付的解决方案恰好符合稳定币应用场景的核心需求，即安全、快速结算、低费用、进入顺畅。

高投资价值符合度评估