【白银日评】2017.2.24日金银ETF波动率降至历史低位 白银价格波动加剧需谨慎

基本面分析 

观察2016年的贵金属的行情走势，以白银为例，不论上涨或是下跌的趋势行情往往仅能维持1月之久，此后便会开启大幅回调。然而自去年12月美联储加息之后，贵金属利空消息出尽，触底反弹并已经维持了两个月的上涨行情。这种情况值得我们警惕。经过对比金银的历史价格走势和ETF的波动率情况，我们发现近期金银的ETF波动率均降至历史低位。 

自2011年至今，黄金和白银ETF的波动率指数曾有8次触底，分别是2011年6月、2012年4月、2013年3月、2014年8月、2015年6月、2015年12月，2016年10月以及当下。而每当贵金属波动率降至低位时，短期内便会出现波动率直线拉升的情况。在2011年至今的7次黄金波动率维持低位的情况下，黄金价格均在极短的时间内发生了大幅拉升或破位下跌的大行情。 

图1：黄金ETF波动率指数触底之后往往快速扩大并伴随金价的重大单向波动 

相对于商品市场，波动率指数的市场意义在股市中更为明显。

以标普500波动率指数为例（也就是市场最常用的VIX），每当VIX下降至低位之后往往会在短期内快速拉升，与波动率指数剧烈扩大对应的，往往是股市的大幅下挫，甚至是恐慌性抛盘。

但是，在商品领域，VIX的快速扩大并不一定就意味着下跌。一方面是因为在计算方式上，股指VIX以大盘为样本，而股票大盘的大幅波动极少以暴涨的方式呈现，反倒是集中表现在下跌的时候——这也是为什么股指VIX往往被称作“恐慌指数”的原因。

而金银VIX以单个品种为样本，暴涨的时候比股市大盘要多得多，所以金银VIX的“恐慌”属性远低于股指VIX。 

分析师认为，当前黄金和白银的波动率再度回到历史低位，这意味着在短时间内，贵金属或将有大行情发生，而这种大行情并不一定是暴跌，也很有可能以价格快速拉涨的形式呈现。 

技术面分析 

白银15Kg日线图 

横有多长，竖有多高。白银15Kg周四成功突破两周盘整，前期4000一带的压力位被攻克。白银过去调整时间一般持续三天到四天，此次调整期长达两周，震荡较为充分。 

日线上沿着上升通道台阶式向上，上周触及通道下轨后成功反弹，下个目标位在通道上轨4150一带。 

白银15Kg小时图  

白银15Kg小时图站上4010，昨日美盘再次回踩，小时线收出长下影，下方支撑位就在4010一带。当前白银经过两周的整理，进入变盘周期，波动加大，投资者需及时跟踪市场走势，注意控制仓位。

（来源：金色财经  作者：官银大管家）