易会满首秀谈科创板区块链企业还有多远路要走?

文|Tong Carol 来源|PANews

“科创板不是一个简单的‘板’的增加，它的核心在于制度创新、在于改革，同时又进一步支持科创。”首度公开亮相的证监会主席易会满回答媒体提问时强调。

2月27日下午证监会主席易会满出席“设立科创板并试点注册制促进资本市场稳定健康发展发布会”，这是他1月26日担任证监会主席以来的首次公开亮相。并说出“证监会主席位置如火山口”、“是资本市场新兵、如履薄冰不敢懈怠”等“易”式金句。

易会满强调，设立科创板主要目的是增强资本市场对实体经济的包容性，更好地服务具有核心技术、行业领先、有良好发展前景和口碑的企业，通过改革进一步完善支持创新的资本形成机制。同时，此次改革不仅是新设一个板块，更重要的是坚持市场化法治化的方向，在发行、交易、信息披露、退市等各个环节进行制度创新，建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度，发挥科创板改革试验田的作用，形成可复制可推广的经验。

科技企业“新板”融资

早前，证监会和上交所在1月下旬连续发布9个文件，包括3份部门文件和6份上交所规则与征求意见稿。其中证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》（以下简称《实施意见》）已经生效，两个办法也即将于明天（2月28日）结束征求意见。易会满称下一步，证监会将联合上交所一起继续扎实细致做好准备工作，推动这项重大改革有效落实落地。

根据上述披露的文件及征求意见稿的大方向来看，科创板将主要面向服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革。

同时科技创新企业上科创板的条件将更为多元包容，允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市，允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。科创板相应设置投资者适当性要求，为防范风险，上交所《审核规则》规定，个人投资者参与科创板股票交易，证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元并参与证券交易满24个月。未满足适当性要求的投资者，可通过购买公募基金等方式参与科创板。

科创板将试点注册制，合理制定科创板股票发行条件和更加全面深入精准的信息披露规则体系。上交所负责科创板发行上市审核，中国证监会负责科创板股票发行注册。中国证监会将加强对上交所审核工作的监督，并强化新股发行上市事前事中事后全过程监管。

 “软科技”区块链未拿到首批“船票”

自2018年11月创业板的消息发出，各地政府纷纷响应开启科创板企业“选秀”模式，摸底科创型企业，还有地区推出奖励政策。北京中关村示范区在去年12月向上交所提交了“科创板” 的名单，总计不到30家企业，以“黑科技+独角兽”为筛选企业的关键词，剔除了“独角兽”中模式创新类企业。

中关村为何要剔除模式创新类企业？

科创板欢迎的是“硬核技术”企业。国家战略性新兴产业有专门定义，目前分为7个领域，23个重点方向，这7个领域是“节能环保、新兴信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料”，并未涵盖区块链产业。

相对的“软科技”，国盛证券研究所认为是指商业模式创新为主，研发投入低，新产品从研发到上市时间较短，费用主要在营销和市场推广容易被复制。区块链便被列为“软科技”的代表行业，除此以为还有互联网营销、网络游戏、网络直播。

与传统互联网企业不同，区块链企业目前大部分技术和应用场景都尚未成熟，商业模式、企业估值、技术应用等也并未得到市场的广泛认可。这些都是区块链企业进入科创板的障碍。目前，连“矿霸”比特大陆申请在香港上市也以AI为名头，但却可能因不符合上市适应性原则而无缘港股。

除此以外，科创板配套规则还明确了发行主体的经营条件，要求发行人是依法设立且持续经营 3 年以上的股份有限公司，发行人主营业务、控制权、管理团队和核心技术人员稳定，2年内无重大变化；并公布了5套市值标准，而区块链领域还鲜有企业达到这个标准：

（一）预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元；

（二）预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年研发投入合计占最近三年营业收入的比例不低于15%；

（三）预计市值不低于人民币20亿元，最近一年营业收入不低于人民币3亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元；

（四）预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元；

（五）预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果，并获得知名投资机构一定金额的投资。医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。

但不可否认，科创板对于包括区块链在内的行业有着积极的影响，链法团队庞理鹏律师曾撰文指出，科创板也在影响着区块链公司向合法合规的方向去发展。当回归理性、拥抱监管、苦练内功成为区块链市场的主基调，也许就会未来可期。

科创板他山之石 纳斯达克拥抱区块链

科创板被推出时便被视为，中国资本市场对标美国纳斯达克NASDAQ的举措。

​纳斯达克近25年的发展史也是互联网到移动互联网的历史。经历了2000年前的电脑产业发展，2000年后的互联网泡沫破灭，大规模抛售科技股票，在纳斯达克上市的企业有500家破产，40%退市，80%的企业跌幅超过80%，3万亿美金蒸发。以后在2008年前几年移动互联网开始兴起，如医疗、新零售、电子商务等现代服务业蓬勃发展。

纳斯达克就是个“独角兽捕手”，充分展示了捕获和孕育新技术企业的能力。区块链这一新兴技术也被纳斯达克筛选捕捉。

近期，纳斯达克证券交易所在2月25日上线BTC、ETH指数。数字货币分析师肖磊认为，这种指数一旦在纳斯达克上成为专业的金融指数，就为各类金融机构创造具体的投资标的建立了前提条件，未来相关的期货、ETF，以及各类普通投资基金，就可以依据这一指数来研发具体的投资产品，相当于将比特币和以太坊，拖入了全球数十万亿美元的整个主流金融市场大池子。

而早前，纳斯达克旗下风投机构Nasdaq Ventures领投2000万美元，投资了区块链技术公司区块链初创公司Symbiont纳斯达克还在考虑在自己的网络上使用Symbiont的区块链技术。Nasdaq Ventures负责人Gary Offner在一份声明中表示：“我们致力于发现和投资创新技术，以帮助建立我们未来的市场基础设施。”据此前消息，美国纳斯达克交易所正策划推出证券化代币平台，此举将为区块链项目在符合美国相关法规的基础上发行STO提供便利。

2015年，纳斯达克就已使用了区块链技术，并先后开发基于区块链技术的股权交易平台Linq、区块链支付处理平台ChainCore，还有与比特币交易平台Gemini合作，推出了用于监管数字资产的SMARTS 市场监视技术等。

纳斯达克不知道会见证怎样的数字货币跌宕起伏，就如同科创板不知会见证科技企业们怎样的沧海变幻。