币安研究院：下半年加密市场值得关注的六大主题

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概要：

继 2023 年的强劲表现之后，加密货币总市值在 2024 年上半年继续攀升，最终达到约 2.27 万亿美元，年初至今增长了 37.3% 。今年第一季度涨幅惊人，达到了 60.2% 。第二季度的形势相对复杂，加密货币市场的部分涨幅回落，市值下跌了 14.3% 。

Layer-1 （“L1”）今年年初开局强劲，比特币经过第四次比特币减半、Runes 协议推出以及美国现货 ETF 获批（迄今已吸引超过 140 亿美元的资金流入）后，仍然占据市场主导地位。以太坊中的再质押活动呈现爆炸式增长，EIP-4844 也更新升级；而 BNB Chain 则继续推动 opBNB 和 Greenfield 发展。同时，Solana 在模因币领域表现出色，并推出了区块链链接（“Blinks”）。

2024 年上半年是 Layer-2 （“L2”）领域的空投季，尤其是对于零知识（“zk”）项目而言。其激励承诺为 L2 链带来了大量资金，使 L2 链的总锁定价值达到 430 亿美元。这意味着，在上半年的短短 6 个月内，其总锁定价值（“TVL”）上涨了 90% 。

2024 年，大量资本涌入去中心化金融（“DeFi”），推动其总锁定价值（“TVL”）自年初至今（“YTD”）从 544 亿美元增长至 941 亿美元，涨幅高达 72.8 ％。此次增长几乎惠及了 DeFi 中的全部领域，包括主流市场和利基市场，促进各种协议的涌现，为以前无法访问的金融原语提供了链上访问渠道。

稳定币市场发生明显转变，目前距离 2022 年 4 月 TerraUSD (UST) 崩盘前的峰值仅差 14.5% 。截至 2024 年 6 月 30 日，稳定币市值达 1, 610 亿美元，创下两年来的新高。虽然 Tether 的 USDT 依然占据主导地位，但 Circle 的 USDC 和 Ethena 的 USDe 的市场份额皆有所增长。

上半年，NFT 市场动荡不安，销量下降，主要项目底价下跌 50% 以上。在 Blast 代币空投的刺激下，Blur 继续占据主导地位，而 Pudgy Penguins 的实体玩具则取得了一定的成功。比特币 NFT 也继续大放异彩。

SocialFi 持续发展，Lens 协议宣布即将推出其零知识链 Lens Network。Farcaster 用户在推出 Frames 之后持续增长，而 friend.tech 则发布了自己的代币和 V2 版本。此外，Fantasy.top 集换式卡牌游戏也是值得关注的一大亮点。

Web3 游戏领域在第一季度表现强劲，但在第二季度，游戏项目代币与其他竞争币市场的市值均大幅下跌。然而，与价格下降形成鲜明对比的是，用户增长指标却比以往更加健康，Pixels 和 Hamster Kombat 等项目通过代币空投承诺吸引了大量玩家。

其他值得关注的领域包括模因币、人工智能（AI）和去中心化物理基础设施网络（DePIN）。上述领域在 2024 年上半年不断吸引投资者和广大社区的浓厚兴趣。

2024 年下半年的六大关键主题令人充满期待，预计这一年，我们会在这些领域取得重大进展。这些主题涉及多个方面及领域，例如宏观环境、比特币生态系统、所有权经济应用、现实世界资产（“RWA”）等。

下半年展望：

展望未来，我们很高兴看到市场在过去一年中的出色表现，并对 2024 年的以下主题持乐观态度：

机构采用率持续提高：美国现货 BTC ETF 的获批是今年上半年的决定性事件之一。此举为比特币市场吸引了更多新的机构需求，与前几轮周期相比，这一因素提高了投资兴趣的多样性和深度。随着美国现货 ETH ETF 的最终获批，这一趋势还将继续。上述产品以及 BlackRock 和 Fidelity 等 TradFi 巨头的参与为加密货币行业带来了更多的认可和肯定，这一点意义重大，或许也是其最重要的影响。我们希望看到美国乃至全球范围内的更多投资者（此前可能未参与过的投资者）进一步采用这些 ETF 和加密货币。我们也希望其中一些投资者决定进一步探索除比特币和以太坊之外的其他领域，深入研究 DeFi、NFT 和 SocialFi 等各类议题。
美国宏观经济状况值得关注：下半年最重要的事件之一将是 11 月份的美国总统大选（预测市场( 151)目前预计前总统特朗普有望再次当选）。大选前后的这段时间，市场可能会出现一些波动。此外，在经历了近两年创新高的利息水平之后，宏观环境似乎正在缓和。交易者目前预计美联储将于今年 9 月进行首次降息，而全球其他一些央行也已开始降息。鉴于降息通常会提振交易市场走强，这可能会成为下半年加密货币行业的潜在利好。
比特币可扩展性与 DeFi：比特币市场继续全方位扩张：从 TradFi 角度看，比特币 ETF 规模不断增长，而从加密货币原生角度看，序数、BRC-20 代币和最新的符文代币也在不断增长。比特币的可扩展性也在成为一个日益重要的问题，多个团队正致力于研究各类解决方案，包括闪电网络、Stacks、RGB、Citrea 和 Merlin 等。比特币 DeFi 市场也在不断增长，BounceBit 和 Babylon 等就是其中的早期参与者。
所有权经济应用获得进一步发展：通过利用区块链技术，用户能够收回对传统上由大型实体主导的资源主权。其中包括个人数据、创意内容和计算资源。例如，中心化存储服务会要求用户放弃对数据的控制，使用户面临诸如隐私泄露和单点故障漏洞等风险。为此，各种项目致力于探索替代解决方案，帮助用户更好地控制其个人资产及信息。在这方面，有两个需要我们注意的领域，分别是去中心化物理网络基础设施(DePIN) 和去中心化社交媒体 (DeSoc)。虽然 DePIN 和 DeSoc 这两个概念已经存在了一段时间，但已实现了稳步发展，这要得益于基础设施发展的成熟、人们意识的提高以及加密货币用户群的不断扩大等因素。就 DeSoc 而言，显著发展包括推出 Farcaster 框架及用户活跃度创下新高等。与此同时，DePIN 也蕴藏着巨大潜力，因为它在提供实际效用的同时，还拥有十分广泛的总体潜在市场，且能够通过自下而上的增长策略快速扩张。
现实世界资产（RWA）增长：RWA 的代币化为区块链技术提供了很有说服力的用例。通过将链下资产引入区块链，RWA 代币化能够提高透明度和效率，并给可组合性和潜在用例带来了新的机遇。虽然降息在即，但我们预计 RWA 将受益于利率相对较高的利好。具体而言，代币化国债依然有望备受关注，它们为加密货币投资者提供了另一种极具吸引力的收益来源。此外，除了机构加快采用 RWA 外，去中心化身份、预言机和互操作性解决方案等相关基础架构的发展势头也有望增强。这些要素对于建立全面的 RWA 生态系统至关重要。随着越来越多的机构对 RWA 代币化的了解逐渐加深，这些支持性基础架构的发展可能也会跟上。
Web3 游戏玩家人数再创新高：Web3 游戏玩家人数再创新高，大批涌向 Hamster Kombat 和 Notcoin 等超休闲游戏。此外，Pixels 和 Parallel TCG 等项目已成功围绕其产品建立了规模庞大的强大社区。不过，强大的游戏内开放经济机制尚未出现。Web3 游戏相当于 DeFi 领域的“Uniswap 时刻”。随着 Web3 玩家群体的不断扩大，项目将越来越有动力在可持续的游戏内经济解决方案方面进行创新，以长期留住玩家。