创新者·说亲妈式孵化，举起区块链投资标准Flag——对话标准资本CEO赵晨

来源：零度财经

从资产数字化过渡到数字资产化，还有多远？零度财经有幸采访到标准资本CEO赵晨，就区块链行业投资模式趋势，资本如何在熊市中寻找机会和突破口，以及最近热门的STO等话题进行分享。

本期嘉宾：标准资本CEO赵晨

赵晨：UCLA美国加州大学洛杉矶分校数理经济与统计双学士学位。特许另类投资分析师(CAIA)，注册金融风险管理师(FRM)，曾就职于AIG美国国际集团金融产品开发部与养老金管理部，团队管理规模超过170亿美金，负责康卡斯特、通用汽车、纽约大都会博物馆养老金投资管理。

以下是精简专访内容：

从传统金融到All in 区块链

零度财经：您什么时候进入区块链投资领域？

赵晨：我之前一直在美国上学，毕业就从事传统金融工作，具体负责金融产品开发，之后负责过养老金投资，后转向TMT行业从事VC投资，主投方向就是金融科技。2016年底前后，正式涉足区块链进行股权投资，当时Taken Sale风潮还未兴起，首投公司依然还活跃在区块链技术服务一线市场。2017年尾，我们进入数字资产投资，因为公司起步在洛杉矶，业务主要针对海外项目，投资过十几个项目。

不以规矩，不能成方圆——标准才是未来的方法论

零度财经：标准资本自身定位是什么？标准二字是不是意味着想成为行业的标杆和榜样？

赵晨：我们从美国洛杉矶起步，起名为ICONIZ。其源于单词ICONIZE，表示图标化的一个动词，稍加变化。进入到国内市场，需要一个中文名称，公司本身也具有很多中国元素，我们在5月份启用标准资本的译名。早期区块链行业更像是草莽时代，大家是拿不出任何方法论，拿不出任何的投资和生产逻辑，我们希望参与投资孵化的所有进程当中，打造一个标准化、流程化的的模式，其实就是标杆和标准的建立过程，这也是我们建立方法论的一个过程。

看待行业的方式——押注以区块链作为载体的数字经济

零度财经：所谓的标准和流程在区块链投资基金里具体指哪些？

赵晨：在草莽时代，大家投资项目更多是跟投，这是非常简单的投资标准，这不能成为行业机构长期投资的方式。作为个人散户，他可能会选择这种非理性投资。对于我们（机构）来讲，首先对行业有判断，我们要有至上而下地判断。所谓投资区块链，其实我们投资的不是区块链本身，而是区块链作为载体的数字经济，这是我们看待这个行业的方式。数字经济参与到物质经济的基础重构，从物质社会到数字社会的价值重构，我们通过投资参与到整个社会重构的一个阶段。而区块链技术提供了一个资产上链或者说资产数字化以及资产进行交易执行和打造标准流程的变革，它可以通过智能合约来实行交换。

刚刚罗老师在会议中提了两个词：资产数字化，数字资产化。 

之前互联网实现资产数字化，把线下的资产搬到线上。可以简单理解为钱存进银行账户或者变成支付宝上的数字，这是资产数字化的过程。现在区块链仍在推进数字资产化的过程，具体是把个人数据变成资产，不限于空间。

数字经济先是资产数字化，再进行数字资产化。已经被数字化的资产，它又会在新的数字经济里面又被资产化一次，两者是在一个平行空间，现在很多人开始尝试逐渐把两者世界进行一些耦合，我们希望参与这个过程。

STO，道阻且长

零度财经：您怎么去看待现在盛行的STO和链改提及区块链+的概念？ 

赵晨：我们自身对STO的认可度不是特别高，我们关注过一些知根知底的项目，后来发现他们最终转发成果差强人意。

今年我们又重新审视这个话题的时候，市场突然出现对稳定币的热议。大家认为稳定币是稳定币，STO是STO，这者是没有关系的。其实认真研究STO会发现： STO首先是把所谓的线下资产上链。第二是通过证券化的思维逻辑来做一些数字经济相关服务。第三，以此来建立一个更大的市场吸引传统投资机构加入，可以接触到更大的市场、更广阔的标的、更优质的资产，这是主要的三个目的。

价值锚定现有的美元、法币肯定是不合适的，这个大家都比较理解。稳定币大概有以下几种：第一种是资产抵押式；第二种算法央行；第三种是混合类型。其实现在并没有找到一个特别好的解决方案，所有的STO定价依然是在法币世界和物质世界做定价，缺乏与数字世界做定价的链接，稳定币的设计可以起到一个桥梁的作用。我之前觉得两者之间是平行关系，现在看来稳定币和STO其实是一个递进性的关系，相辅相成，所以稳定币的重要性毋庸置疑。现在推进STO看起来步子迈的太大，如果拿稳定平台币做桥梁的话，会受限于平台币是一个非常性非弹性的标的背书，实现起来很具有挑战性。

首先找到一个人类底层共同非弹性需求很难，反过来在物质世界里做参考。

比如说：人民币价值是锚定房子，房子在大陆是刚需，这是共识；美元主要是锚定石油，能源是人类的刚需资源。参考标的，我们有两个方向。第一种是我们去找一个人类共同需要的标的，像空气、水等，人类确实离不开它们，但是它们的所有权是很难控制、界定和分割。

那另外一条路是什么？我们可以在不同的地域、不同的行业或者不同的组织里抽离出来，比如世界银行做SDR（特别提款权，Special Drawing Right）把各成员国的主权信用变成一揽子计划，它就变成了大多数人底层的刚性需求，就成为比货币更稳定的存在。

这两种思路可能是未来稳定币的发展方向。

ALL in之后，亲妈式孵化

零度财经：什么样的项目能够成为你们参投对象？

赵晨：我们会对宏观形势和整个行业发展形势做判断。因为不到阶段，提前进入或太晚进入没有意义，时间点是我们判断的首要因素。先从宏观入手，再做微观研究。当然我们很强调“精神”，我们有自己的文化T恤，一般接受任何的采访，或者出席活动，我都会穿上它，上面印有“梭”字。我们非常在意一个团队是不是all in在上面。

看见不少项目跑路。两个月以前去做一个项目，现在又干另外一个项目，然后再过两个月又搞投资了，这个行业里面非常多这样的人。所以我们选择项目最重要的一条就是你是不是真正的all in在想做的事情上。你兜售你的未来，你内心是不是真正相信这件事，并矢志不移地推进它？

这是我们感觉最困难的挑战，其他的技术性问题我们都可以协助解决。

首先你的方向要对，第二你会矢志不移的投入到这个方向，这是我们最看重的两点。

方向对不对交由我们来判断，当然我们可能出现误判。存在空缺且有刚性需求的市场，就是我们投资方向，我们会主动关注聚焦领域的项目，然后筛选和接洽这些团队，看到他们的坚持和决心。

我们有自己全产业链服务团队，可以在很多方面提供协助，比如说区块链工程师、经济模型设计等。作为投资人，我们提供所有的服务。一旦决定投资并且孵化一个项目，我们都是会跟随这个项目all in进来。我们会把所有资源都放在这个项目上，所以你会看到我们（投资的）项目其实并不多，但是我们可能是每一个参与项目的主要投资人。

我们期望选择最对的方向和最对的团队，一旦选定了，我们一定要下重注来做。

其他不少基金选择多投广撒网，也有它的方法论。我们的方法论就是现在已经判断清楚，也确信你有能力做项目，并且愿意长久倾注到项目上，那我就是需要100%的协助你把这事做成。其实作为我们自己来讲， 我们是一个服务客户的心态。我愿意跟项目陪伴在一起，一般戏称叫亲妈式孵化。

你，对世界的定义

零度财经：区块链社群人人参与已经变质为“精英”治理，您怎么看？

赵晨：其实问题就在于一个宣称去中心化的事物没有达到去中心化。其实并不是只有区块链项目才发生这样的事，我觉得它还是人类在底层心理上的需求。这么多年的博弈下来，并没有找到一个可以是一百分的存在。

因为区块链对数据的确定性和资产确权的属性深入人心，所有的区块链投资者一定会要求所有的东西一定是确定的，但是等到我们谈到治理机制的时候，需要一定的容错性和波动性。所有的从业者一定要理解这个世界不是一个绝对性的世界，所以很多项目管理，我们不能用一个非黑即白的方式来判断它是不是真的没有达到目的，它可能一定程度上达到了目的。我希望所有的这种判断不是一个yes or no，而是一个进度条。它逐渐的开始展现出来去中心化的特质，如果它是逐渐的在展现出来，这就是一个正确的方向。如果它本来是去中心化的，突然变成中心化，那是错的。 

其实是一个很相当于一个极端的目标，在微观上已经在慢慢地发生变化，是在向前推进着。只要它是推进的，就不能判定它是一个失败的策略，它就是一个始终在不断成功的策略。

零度财经：在你心中，精英治理和人人参与如何算是一个比较好的平衡状态？

赵晨：精英这件事儿也是一个进度条，或者说也是一个很难绝对性定义。谁是精英？做到什么程度是精英？参数太多，他可能在A上面是精英 ，在B上面就不是精英。这件事就是很难判定的一件事。那在人类所有的底层上，你想判断谁是精英，谁不是精英？因为价值观体系不一样，所以在价值观体系不一样的情况下，我们还是要从底层出发，找到一个多元价值观的和解。

所谓的精英治理和弱中心化这件事，其实就归结到一个问题——就是你对世界的清晰定义和模糊定义。

春江水暖鸭先知，正是布局待春时

零度财经：目前团队和人生活有没有发生变化？

赵晨：资产减少是肯定的，我觉得这个我们要诚实，就是资产减少这是最大的改变，起码从心理上是最大的改变，这个是第一。我们要求我们的项目是all in进来项目，前提是我们自己也all in进来，所以我觉得熊牛这件事要理性看待。

8月份我提过一句话：共识的流失才是真正的熊市。交易量减少是共识流失非常重要的一个体现。我们是要做事情，不会因为短期的资金或者是短期的一些市场的波动或者下行而改变我们最初的初心，这个本身是不会变的。 

市场还在下行阶段，下行阶段的时候我们总是保守的，因为你语法预料它跌向哪里。当我们发现整个市场的跌涨已经到了一个非常底部的时候，就是应该出手的时候，就是应该往外扩张和推进的时候。现在大家都只是韬光养晦，然后蓄力，等待

结构性的机会并在市场低点的时候进行布局，期待春天来临。

我们从宏观的角度来看，非常不乐观。这个时期非常短，短时间内不乐观，我指的只是它的价格，不是区块链的产业或者区块链的技术发展。我们在看市场价格和区块链时，这是两码事儿。数字资产本身是一个金融资产，以资产类别来看，它是一个高风险高波动性的资产。美国进入加息周期，在任何的加息周期内，高风险资产是没有任何的活路的。所以资金敏感度越强的金融性资产就会首先领跌，在资金面开始放水的时候，它首先领涨，这是一个春江水暖鸭先知的故事。美股开始跌，可能之后其他的金融资产也进入了回调周期，十年期美债已经有3.2%的收益率，这样的收益率作为无风险资产是非常非常非常高的。在之前所有的金融定价逻辑里面，一旦带入无风险的利率，其它的金融性资产的边际收益是非常非常低的，所有的高风险金融资产在短期内不会吸引人，没有必要去做其他的资产配置，特别是这种风险波动高的资产，是没有必要去配置，市场能回暖的概率是非常低的。

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