减半前的跌跌不休，矿工的选择并不只有关机

上周BTC经历了断崖式暴跌，直逼M21等中高算力机器关机价，S9等高能耗机器已经被迫关机。全网算力下跌到105EH（数据来源 ：BTC.com）。很多计划获得减半博弈红利的矿工不得不提前离场，市场出现如此高波动率的情况下，很多借贷平台更是出现了穿仓风险，整个矿业生态中的各个组成部分都遭到了重创。

如今，丰水期在即，如果行情继续走低，是否只能关机，而因此错过减半前的潜在红利？

知名金融服务商GSR综合目前现货与衍生品市场情况给出以下对冲建议：

矿工：下跌行情出售看涨期权获得“继续挖下去”的本钱

在这样来回震荡行情下，矿工通过直接卖币来对冲未来收益风险已经很难实现，高波动率导致期货和永续合约的成本和爆仓风险增高，而期权更为灵活，能够在保证上行行情收益的同时，避免下行行情的较大损失。

目前的市场价格在$5000以下，GSR建议矿工在看跌的情况下出售一个周期为6周（4月24日到期）$8000的看涨期权，获取5%左右的固定收益（即每比特币获得$250收益，年化收益率48%）提高自己的收益空间，避免在丰水期前关机，延长自己的挖矿周期，随着部分机器关机，全网算力难度平稳后，继续在挖的矿工将获得减半红利。如果在结算日，当日价格低于$8000，那么该期权不用行权，但矿工仍然获得5%的固定收益；如果当日结算价高于$8000，那么矿工仍然享受了一个$8000的高位卖币价格，远远高于在$5000卖币的收益。

缓慢上行行情，高位套现，锁定一个高于市场均价的卖币价格

另外，GSR表示在行情稍微上行的时候，例如达到自己理想价格时，建议矿工利用“高位套现”产品锁定一个高于市场价格的卖币价格，对冲币价后续继续下跌的风险。

例如，如果2月中旬，币价$9800点位附近，矿工A对100个BTC进行了2个月的高位套现，当时的锁定卖币价格接近$11000，A目前这100个BTC的卖币价格是$11000，而没有对自己的币进行高位套现的矿工B卖出100个币的价格只能是现价$5000，即B比A少了60万美金的收益。

借贷平台：看跌期权+看涨期权，避免穿仓风险

目前借贷平台主流质押率在65%-70%，3月12日和13日两日每日连续币价大跌15%，导致所有在币价$9000以上进行借贷的客户都达到了平仓线。因为行情来的很突然，部分借贷客户因为来不及补仓或补不起抵押物而被迫平仓，借贷双方都面临了巨大损失。GSR建议借贷平台通过看跌期权来降低穿仓风险。目前$5000现货价格，那么针对新借款客户平仓线一般在$3750。3月13日最低价格已经直逼$3750，为避免再次出现平仓风险，建议借贷平台购买行权价为$3750的看跌期权。

GSR团队同时表示，由于整个挖矿行业电力成本的不平均，每个矿工的成本线存在较大差异，所以建议矿工根据自己的成本线在合适的币价点位选择保险类产品，避免极端行情带来的收益率风险，挖矿是一个博弈市场，在减半到来前，通过合适的金融手段延长自己的矿机生命周期才能获得危机之中的稳定收益。

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GSR(www.gsr.io)成立于2013年，是数字资产金融服务领域的领先者。团队核心成员来自高盛、Two Sigma、野村国际、IBM和甲骨文等世界顶级传统金融服务以及技术开发机构。

GSR团队聚焦于提高数字资产市场的流动性，为Ripple、Blockstack等知名项目提供流动性服务。同时，GSR利用在传统金融领域的丰富经验在数字资产衍生品领域不断创新，根据成本、风险偏好与周期要求，为矿工等其他机构和高净值客户提供独特的定制化的风险对冲解决方案，使未来市场风险更可控。

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