7天吸金10亿刀，灰度如何做到的？

出品 | 猎云财经作者 | 铃语

这两天，我的朋友圈又被灰度刷屏了。大家时不时晒出灰度持仓情况图，还不断转发灰度解除XRP信托的消息。有人甚至还表示，助瑞波起飞者，灰度也；灭瑞波威风者，亦是灰度也！灰度才是市场的最大赢家。

伴随“系好安全带”的口号从推特发出，灰度重新开门做生意，它不只火了自己，更把瑞波再次推向舆论的最高点。

瑞波，长期占据数字资产市值前几名，却受灰度的影响，经历了币价的大起大落。从被纳入灰度信托基金的应声而涨，到被宣布从基金组织中移除的横盘下跌，瑞波天堂、地狱走一遭。那么，灰度到底什么来头？

01 灰度资产管理规模有望继续扩大

灰度是一家加密货币基金公司，也是加密领域最早入局者之一，创始人是人称“加密之王”的Barry Silbert（希尔伯特）。他从2012年开始投资比特币，13年投资了Coinbase、Bitpay、Ripple等如今的加密领域巨头，也于同年9月25日成立了灰度（Grayscale）。

根据OKEx徐坤的介绍，灰度发展大致分为三个阶段：2013年-2016年是探索期，比特币信托是其唯一的产品；2014年确定了不可赎回条款；2015年实现了GBTC在OTC市场挂牌，将一二级市场打通，这一时期资产规模较小，只增加了7亿美元。

2017-2019年为产品多样化时期，新增了9个品种，资产规模增加了26亿美元。

2020年是快速增长期，一方面合规性更上一层，比特币信托与以太坊信托成为向SEC汇报公司，一级市场认购份额的锁定期从12个月缩减到6个月，另一方面，资金流入与资产规模均实现翻倍增长。

经过7年多的发展，截至1月14日，据OKLink数据显示，灰度如今管理的总资产规模达243.73亿美元，其中，管理的BTC资产（GBTC）价值超过208亿美元，管理的ETH资产（ETHE）近31亿美元。此外，它还持有LTC、BCH、ETC、ZEN等加密资产。

而就在2020年12月底，据QKL123数据显示，灰度管理资产总规模为近200亿美元。仅半个月的时间，灰度管理资产便增长约43.92亿美元，增长率达21.98%。如果按照最高点280.94亿美元计算，则增长更为显著。最重要的是，灰度资产管理规模有望继续扩大。

根据1月14日灰度发布的2020年第四季度报告显示，在2020年第四季度，灰度总共筹集了33亿美元，而在12月的最后一周，灰度筹集了近10亿美元。2020年，灰度在其投资产品系列中筹集了超过57亿美元，是该公司自2013年成立至2019年底的12亿美元累计收入的四倍多。

此外，机构对数字资产的兴趣持续增长，2020年第四季度灰度投资者中机构投资者约占93%。截至1月14日，GBTC机构持有者中Three Arrow持有量排名第一，占比为6.06%，著名的罗斯柴尔德家族也位列其中。

02 “GBTC无需亲自交易又能享有高波动”

为什么大家会选择灰度呢？

有业内人士表示，灰度的成功一定程度上反映的是信托基金这种投资工具的成功，像比特币信托基金就很好地解决了传统投资者的诸多顾虑。比如，投资者担心不安全、没有便利的投资工具、不懂估值以及担心监管等。信托则解决了客户保管数字资产的安全性问题，银行资金通道、财务审计的合规性等问题。

国盛区块链研究院也指出，GBTC主要有两大亮点：一是无需亲自交易比特币，又能享有高波动；二是灰度高管团队在传统金融与加密资产领域有较多积累。

具体来讲，购入GBTC，在享有比特币价格高波动性带来的投资机会的同时，无需承担自行交易比特币可能存在的若干风险：

1、在数字货币交易所开户，存在信息泄露风险；

2、在数字货币交易所买卖比特币，存在交易所深度不够而交易滑点大、市场操纵、提币困难、交易所“跑路”的风险；

3、自行存储比特币，存在遗忘私钥（相当于遗忘银行卡密码而无法向银行挂失）、被盗、被黑客攻击的风险。

对此，知密大学创始人刘昌用则表示，灰度提供了安全合规的密码资产投资渠道，增加了密码资产的市场需求，直接推动了密码资产价格的上涨。灰度公开其持仓和变化情况，具有很大的广告效应，在增持过程中，带动了更多的市场需求，推动密码资产价格上涨。如果熊市来临，灰度也会为熊市助力。

目前，市场上比特币信托基金领域不再仅是灰度，也出现了一些后起之秀。

2019年11月，IDEG在香港率先发布了亚洲首个比特币信托 Asia Digital Trust，其中包括两个子信托 Asia Bitcoin Trust（ABT）和 Atlas Mining Trust（AMT）。ABT是专注于比特币交易的信托基金，而AMT则是目前全球首个比特币挖矿信托基金，为传统投资人提供参与比特币挖矿的合规渠道。

2020年6月12日，Wilshire Phoenix FundsLLC向美国证监会提交了一份S-1注册申明，申请批准其比特币信托产品。该信托聘任富达数字资产（Fidelity Digital Assets）作为托管方来托管比特币资产，主要面向美国市场。

03 “用户愿意通过灰度投资比特币”

当下，数字资产信托基金领域正逐渐从垄断到竞争、进化的方向发展，暂时处于领先地位的灰度也正在面临更多考验。

那么，是什么造就了今天“领先半步”的灰度呢？原因是多方因素的叠加，除了前文提到的团队、经验等外，也许最主要的是灰度较早地便掌握了“拥抱合规”这个关键词。

GBTC、ETHE等的存在与美国监管环境密不可分，而灰度正是这种监管环境下的产物。从此前将XRP纳入灰度信托基金，到目前的清算并解散其XRP信托，也可以很清晰地看出灰度拥抱合规的态度。如果未来有其他数字资产出现不合规情况，灰度也一样会持有这样的态度。

正如刘昌用对猎云财经表述的那样，灰度作为合规的密码资产投资渠道，合规是高度重视的。XRP作为市值领先的中心化密码资产，在合规风险暴露之前，有很强的投资需求。但是，一旦合规风险暴露，灰度就应当清算和解散XRP信托，保持其合规性。相似的问题还出现在匿名币上，目前灰度投资组合中包括匿名币，一旦匿名币受到更加严厉的监管，灰度也不得不考虑下架。

而正因为拥抱合规，才为更多资本的入场做好了前期准备。伴随比特币等数字资产得到更多投资者的认可，很多人渴望拥有一个合规的途径入场，而灰度为投资者准备了所需要的一切。

其实，灰度购买比特币是市场中有用户愿意通过灰度投资比特币。归根结底，是越来越多的币圈外的投资者开始认同密码货币，但缺乏安全便捷的投资渠道，从而愿意通过灰度投资比特币等密码货币，甚至不惜支付溢价。

无论如何，如今，灰度等数字资产信托基金正越来越受传统投资人的青睐。你会参与投资吗？欢迎留言给我！