火讯财经讯,伯恩斯坦重申对Figure Technology Solutions“跑赢大盘”评级,维持67美元目标价,较当前38.97美元股价隐含约72%上涨空间。Figure 2026年第一季度表现强劲:贷款发放规模29亿美元,同比增113%;调整后营收1.67亿美元,同比增92%,超市场预期6%;调整后EBITDA为8270万美元,利润率约50%,略高于市场预期。不过GAAP摊薄EPS为0.18美元,低于预期约9%,主要受2600万美元股权激励费用拖累。伯恩斯坦认为本次业绩可重塑市场对Figure的认知,其并非传统信贷公司,而是“代币化驱动的资本市场平台”,核心盈利来自网络手续费与规模化运营杠杆,维持以2027年EBITDA 25倍估值体系定价。此外,代币化生态持续扩张:收益型证券代币YLDS规模达5.98亿美元(环比+80%);股票借贷产品余额3.68亿美元(+79%);小企业贷款业务贡献6000万美元收入。Figure当前股价仍接近2025年IPO发行价36美元,较历史高点78美元有明显差距。
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