文章转载来源： Tim
作者：arndxt
编译：Tim，PANews
我知道这话不是你想要的，但我还是要说。
Solana正成为加密世界的彭博终端，专为高速交易、链上可组合性及海量收益吞吐而打造。
三个数据支撑着我的观点：
LetsBonk的高光时刻，绝不仅仅是数字竞赛：
该市场占比出现逆转：7月5日，其新代币推出量占市场总量的66%，而Pumpfun平台仅占26%。
资金质量比募集规模更重要：LetsBonk平台拥有约60%毕业率，而Pumpfun的毕业率仅为31%。
变现能力：日收入从约0美元骤增至逾100万美元，而Pump则下滑至50万美元。
留住权重GMV才是真正的护城河。毕业率本质上是发射平台的净收入留存率指标；谁能率先将其制度化，谁就能赢得企业级API集成市场（Telegram机器人、“一键发币”SDK等）。
Pumpfun仍占据大部分创作者的心智份额（累计收入约7亿美元），但LetsBonk平台已证明用户转换成本趋近于零。Pumpfun的下一轮用户流失浪潮可能并非自然发生，而是人为策划，设想顶级网红们提供"24小时上架交易所"的担保服务。
对项目规模估值：即使每天100万美元的稳定收入流水，年化营收也能达到1亿美元。凭借Solana基础设施约80%的利润率，这个上线仅一年的协议已呈现出SaaS级的经济模型。即使排除剧烈波动因素，按10-15倍远期销售额测算，其10-20亿美元估值依然成立。
转换成本趋近于零，因此用户心智是租来的，而非真正拥有。
Pumpfun平台累计营收达7亿美元，仅用了18个月，但后来居上的LetsBonk借助交易竞赛，在不到三周就抢占了大片市场份额。
激励机制的范式转换意味着：
新晋者的竞争策略：超额投入激励策略，推动以代币、日为核心的排行榜视觉效果，赶在客户获取成本模型重置前实现变现。
漏斗经济学表明，获得交易量很简单，但毕业才是王道。
代币化股票不仅仅是"区块链上的苹果股票"，它们：
最终胜出的区块链生态需满足三大核心要件：受监管的代币发行机制、健全的预言机系统与高流动性的永续合约市场。最终胜出者必将成为代币化股权领域的"Stripe Connect"级基础设施，全面捕捉价值上行红利。
xStocks和Robinhood将苹果公司($AAPL)的合成看跌期权列入白名单上链，同时将非流动性资产或私募股权转化为可组合抵押品。
使代币化股票实现真正价值而非噱头的两个基本结构
Solana第二季度收入达5.7亿美元，占据46%市场份额。
可以看到2个事实：
Solana针对专业用户的全生命周期价值进行优化，而中心化交易所则需承担KYC认证、法币通道及新用户支持的成本。
Solana致力于最大化专业用户的全生命周期价值，而中心化交易所则承担着KYC、法币通道维护及新手支持成本。
加密领域增速最快的企业将区块链视为资金市场的高速轨道。
来源：Tim
发布人：暖色
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