区块链重签梧桐树协议——ATO社区发起人：高东亮

来源：区块链研究院      作者：高东亮

火讯财经注：过去的一年，区块链持续成为社会探讨的热点话题。那么，区块链的核心应用场景是金融业吗？是的，展望未来，本文基于区块链经济的新”梧桐树协议”，将给人类带来一个以智能化通证交易系统为核心、极低交易成本，具备分布式商业特征的新金融体系。

一、传统金融模式亟待革新

让我们回顾历史：1792年，美国24名经纪人签署“梧桐树协议”，奠定华尔街基础，金融为人类社会高速发展插上翅膀；1971年，布雷顿森林体系崩溃，华尔街飞速发展，金融行业登上王座，世界经济逐步虚拟化、数字化；在精密的金融工具调控下，典型的经济危机远离人类，但每十年左右爆发一次的金融危机愈演愈烈；2008年，次贷危机引发的金融危机席卷全球，各国不断增发货币应对危机，全社会价值分配严重向核心的金融集团倾斜；经过200多年的发展，过于集中化的金融产业逐渐从促进人类社会发展的角色转变成各种社会问题的源头，“占领华尔街”运动也应运而生。2009年，经历二十多年的孕育，比特币诞生，使用一系列IT技术打造了去中心化的数字黄金，区块链经济揭开序幕。 

目前，全球普遍存在金融杠杆过高的情况，一旦发生金融危机，则通过增发货币和增加杠杆的方法就更难以有效了。鉴于出现下一次全球性金融危机只是时间问题，而且很有可能空前严重，那么寻找新的解决方案就是人类的一大课题。

区块链技术被称之为构建价值互联网的底层技术，金融的核心是优化人类调配资源的效率以创造和传播价值，基于新制度经济学的区块链经济将以改造金融业为核心目的并逐步互联网时代的新金融体系。用新技术、新模式重签“梧桐树之约”已成必然。

二、区块链经济学解读“梧桐树协议”

“梧桐树协议”是一份极其简单的共识协议：第一，只与在梧桐树协议上签字的经纪人进行有价证券的交易。第二，收取不少于交易额0.25%的手续费。第三，在交易中互惠互利。从区块链经济学角度，我们作出如下解读：

第一，构建可信社区

“梧桐树协议”本质是构建一个独立的、享有交易特权的有价证券交易联盟，这个联盟是纽约证券交易所的雏形，也奠定了美国华尔街的基础。“梧桐树协议”形成共识的基础是基于熟人圈层的可信交易社区，在初期可信的交易联盟对规范市场、提供流动性、推动产业发展等方面起到非常积极的作用；随着金融业逐渐在经济中占据主导地位，后来逐渐发展成金融寡头利益集团，甚至可以控制政府决策，金融业开始利用其特殊的中心地位不断从其他行业吸取利润，慢慢成为社会经济进一步发展的阻碍。

例如2008年的金融危机，其源头是华尔街金融利益集团的过度金融创新，但最后买单者是美国全体纳税人、美国的实业甚至是全世界各国。这是权利与责任严重的不对等和不公平，后来催生“占领华尔街”运动也就不奇怪了。

“梧桐树协议”所驱动的社区注定是属于少数金融贵族的，注定是走向追逐垄断利益的，最终也注定因为过度增加社会交易成本而成为人类历史社会发展的阻碍。

从区块链经济角度看，区块链技术可以构建陌生人之间的可信社区，将建立更为广泛的价值交易社区。 

第二，确保社区内成员最低利益

“梧桐树协议”约定了社区内成员最低利益，破坏规则者将被社区驱逐。在社区发展的初期，保证了避免恶性竞争而促使社区成员因为确保利益和荣誉而选择倾向于做有利于社区和社会的事情；随着华尔街金融利益集团成为社会核心，这一约定慢慢变成少数金融寡头共同谋求暴利的基本约定。

随着全球化的发展和互联网时代到来，人类信息流、物流、人流的周转速度大大加快，社会总交易成本不断下降。从信息敏感型的传媒广告业和商贸业开始，传统的依靠垄断信息来赚取信息不对称收益的商业模式纷纷坍塌，Amazon、Google、Facebook、阿里、腾讯、京东等巨型互联网公司拔地而起，人们获取信息和使用信息的成本大大降低，生活便利性迅速提升。但是，同样信息敏感性的金融业并未受到实质性冲击，反而由金融集团占有和消耗了更多的社会资源，这是不符合社会发展规律的。 

从区块链经济角度看，新的金融系统的目标应该是不断降低社会交易成本，应该约定的不是最低交易费而是最高交易费。通过新的技术实现大规模的共识，并将降低交易成本节省出来的资源通过某种可靠的技术手段分配给尽可能多的人，社会核心分配机制将由“按资分配”转向“按劳分配”。

三、区块链经济：货币存在趋于消失的可能性

从比特币开始，基于区块链的各种代币往往被打上浓厚的货币特征，似乎区块链经济的目标是用“数字货币”替代“法定货币”，是变革人类的货币体系的。这可能是区块链经济发展中最大的误会，

我们首先假设实现了完美的区块链经济，我们的生活会是什么样子？

完美的区块链经济：基于区块链实现全部资源（包括自然资源、人力资本等各种字眼）的通证化，并使用人工智能技术实现通证之间的实时交换。在这种场景下，人类将不需要货币。

货币的定义是：一种充当人们广泛接受的支付手段并作为一般等价物的特殊商品。人类需要货币这种一般等价物的核心原因是：第一，物物交换条件下，人们无法记住所有的交易对，有了货币，人们记住与自己相关商品与一般等价物的交易对即可；第二，物物交换条件下，人们很难找到合适的交易对手，有了货币，人们用一般等价物可以在市场换到任何商品。因此，在缺乏技术条件情形下，货币的出现大大降低了人们的交易成本，是历史的必然。

但随着人工智能和区块链技术的出现，记住交易对和实现复杂多方交易的工作完全可以交给程序完成，人们对于货币的需求将逐步下降。实际上，中国电子支付的蓬勃发展已经让中国的主要城市快速走向无现金社会。

从区块链经济角度看，随着大量数字资产的产生和新技术的应用，人们生活中对于货币的需要会逐步降低。法币并不会被某种数字货币所完全替代，而是将使用新的数字技术构建新的货币体系，就像用“法币”替代“金属货币”。区块链经济会催生大量代表真实价值的“token”、少量类似比特币的虚拟大宗商品；而今天通过ICO模式产生的“数字货币”内在价值为零，更不会取代法币。

四、区块链经济落地：采用ATO模式降低交易成本

区块链经济将产生大量代表真实价值的”通证“，那么这些“通证”是如何产生的呢？有什么作用呢？我们认为：ATO是其中最重要的商业模式之一。

ATO，Asset Tokenization Offerings，资产通证化首发，用通证代表资产未来的现金流，并用通证激励资产形成过程中的人类行为。ATO是基于区块链经济的一种“新证券”，将替代传统金融市场的股票、债券等基础金融工具。

其具备以下特征：

1、去公司化

在传统金融模型和组织架构中，以公司或类似公司的组织形态组织各项资源并营运获利是必须的。但是，公司化运作必然需要支付管理成本，需要依靠规模化来平摊成本，否则将入不敷出，这带来的一下问题：

第一，只有一定规模以上的公司才有支付足够管理成本并实现IPO的可能性，广大中小企业生存环境越来越恶劣；

第二，公司管理层存在代理问题，很难以社会利益最大化或股东利益最大化为目标，结果是管理成本越来越高，直接提升公司内部交易成本；

第三，互联网大大降低社会交易成本，大公司往往因为内部交易成本过高而趋于瓦解，实际上精细化的中小企业才是社会的发展方向。与”梧桐树协议“一样，公司作为三百年前的组织创新，曾经祈祷了极大的正面作用，但其局限性正日渐体现。

从区块链经济角度看，去公司化是趋势，可以通过”通证化“的方式直接实现各类资产上市交易，将资产的持有人、使用人、管理人等的利益尽可能统一起来。资产包括自然资源、人力资源、虚拟资产等。

2、去中介化

在传统金融模型中，为了确保可信交易，需要各种中介机构：银行、投行、保险、信托、基金、律所、审计公司、评估公司……。这种依赖于第三方信誉的运作模式有以下缺点：

第一，随着中介机构的集中化，交易成本越来越高；

第二，高度集中的中介机构逐渐拥有了某种权利，向实体企业收取越来越高的额外溢价；

第三，权利与责任的不对等，导致中介机构不诚信所带来的成本和收益不对等，缺乏足够惩罚机制的规则推动中介机构更倾向于自身利益最大化而非坚持诚信；

第四，中介机构获取了超额收益，而中介从业人员激励不够，导致中介机构内权力寻租等腐败现象屡禁不止。

因此，通过某种机制实现可信交易的目的，以替代目前强烈以来可信第三方的金融模型。

从互联网得到广泛应用那一天开始，人类社会去中介化的趋势已经无法逆转。作为最强大的中介组织之一，去化金融中介将有望使人类交易成本大幅下降并有助于实现人类整体福利的帕累托最优。

从区块链经济角度看，使用通证作为激励手段，将一部分可信机制交给基于区块链技术的通证系统，一部分可信计算交给人工智能等新科技，并通过区块链经济机制实现对必要的中介人的评价和激励，尽最大可能降低其作恶的概率。

3、分布式商业

在传统金融模型中，金融机构都是超级中心化机构：总部为何核心城市的金融区，然后通过金字塔机构管理分布在各处的分支机构。这种模式的缺陷是：

第一，系统反应速度越来越慢，越来越难以应对进入信息时代后社会的加速趋势；

第二，管理成本居高不下；

第三，应对风险能力偏差，经常因为某个部门的风险导致整个金融机构崩溃。

从区块链经济角度，采用分布式商业模式，使用基于区块链的通证系统作为基础设施，将真正释放金融从业人员的能力，降低整个系统的风险。

4、基于区块链的金融系统去盈利化

对于中介机构而言，所有的盈利都可以看作社会调配资源所支付的交易成本。从整体社会而言，中介成本越低越好，直至趋近于零。

从区块链经济角度，可以将金融中介人的数据、交易记录、承诺等进行可信记录，构成金融中介人的信誉基础。作为个体参与者，可以通过系统获利；而对于通证系统，不应该收取必要的系统手续费之外的任何交易费用。 

我们认为：基于区块链经济是通过去公司化、去中介化、分布式商业、去盈利化来实现金融交易成本不断降低，资产直接获得流动性，并且通过通证系统实现低成本的协作，推动社会经济发展；

五、新“梧桐树协议”

基于区块链经济系统，新的“梧桐树协议”应该如何签署呢？

1、基于区块链家构建可信社区

新“梧桐树协议”应该是基于更为广泛的社区，金融中介人、投资人、资产运作人等都是社区成员，共识基础是资产及相关行为安全地记录在支持资产通证化的区块链公链上。

1792的“梧桐树协议”，是一个封闭体系；新“梧桐树协议”，是一个开放体系，所有人都可以自由选择是否符合这个协议，信任机制交给区块链经济系统来完成。

2、交易成本趋向于零

1792年的“梧桐树协议”，约定了最低交易费用；新的“梧桐树协议”，将详尽办法尽量降低系统交易成本，并趋近于零，将利润让给实体行业及参与通证系统的个人。 

3、通证持有人共享区块链经济系统的收益

通证系统本身是非盈利性的，但其自身具备很强的外部性。区块链经济的外部性将集中表现在通证系统的通证价格上，而全体社区参与者将通过以下两种方式分享整个系统的增长：

第一，利用通证系统实现自身价值，根据“按劳分配”原则获得收益；

第二，持有通证系统的“通证”分享通证系统的长期增长。

展望未来，我们会发现上百万的基于各种资产的“通证”，通过人工智能系统进行交易，数字经济将与实体经济逐渐融合，社会出现大量的自由职业者，整体社会福利获得实质性提升，收入不平等得到一定程度的缓解，经济发展更为稳定。基于区块链经济的新”梧桐树协议”，将给人类带来一个以智能化通证交易系统为核心、极低交易成本，具备分布式商业特征的新金融体系。