从数据的角度谈谈DeFi流动性挖矿的狂热与陨灭

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1520 天前

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锋立数据洞察

来源：锋立数据洞察作者：Sharpdata

毫无疑问，如果要选一个数字货币目前最热的话题只能是DeFi了，而DeFi中最热门的话题恐怕是流动性挖矿了。年化收益百分之几百到百分之几万，不断刺激着新老韭菜的神经，而狂热过后相关代币有的走过了这样相对温和的价格曲线。

有的迅速一泻千里，画出这样的曲线。

这里我们希望从链上数据做一些分析，看看用户参与程度、资金量随时间变化等方面能揭示出什么。这里我们选取了几个在Uniswap上较有代表性的Pool：主流币稳定币USDC-ETH、万倍币YFI-ETH、国内仿盘YFII-ETH、创始人套现项目Sushi-ETH、Sushi归零的仿盘KIMCHI-ETH。目前这几个Pool的体量从2.5亿到50多万美元，ETH/YFI/SUSHI项目资金池经过一轮下降已经有所恢复。尽管YFII尝试去掉仿盘的标签，走出自己的生态，但目前看资金池的体量同YFI依然有很大的差距。(本文数据仅关注了Uniswap上的流动性，并未分析其他流动性池，如YFII-DAI在balancer有约1千8百万美元的资金池) 而KIMCHI直接走向归零的道路。

这几个项目流动性池参与用户数从几百到将近1万，尽管Sushi-ETH的资金池金额仅约USDC-ETH的一半，但曾经参与用户（地址数）最多，达到约9500。接下来分别是USDC-ETH和YFI-ETH资金池，其中USDC-ETH 约2800人参与，YFI-ETH 约1600人参与，KIMCHI尽管币价已经归零，但曾经参与过的用户也多达2800个地址。而YFII的数据并不乐观，资金池参与用户仅约350。

差距更大的项目TOP 5平均注入资金池的ETH数量。USDC-ETH资金池TOP 5 平均注入ETH达到了惊人的31320ETH，因此撑起了整个资金池的体量。YFI-ETH的TOP 5平均注入ETH达到了16627ETH。YFII-ETH的资金池TOP 5平均注入ETH仅为139。另外可以看到TOP 5用户平均注入资金池的ETH远大于TOP 100用户平均ETH，更远大于所有用户平均ETH。验证了Uniswap创始人Adams的那句话 “Just whales playing whale games.” 散户所占挖矿收益少之又少，扣除链上手续费，收益比远低于头部用户。

接下来值得看看七天内和七天前的数据。首先是各个项目7天内充提流动性的交易笔数对比、充提流动性用户数对比、和充提平均ETH对比。而可以看到，尽管增加流动性的交易笔数和用户数比提取流动性的交易笔数和用户数多，但平均提取的ETH数量比平均注入流动性的ETH数量的多。似乎显示了随着流动性挖矿的进程，小散的入场时间相对较晚，更多的鲸鱼在逐步撤场。这一点在Sushi和YFII上体现的更为明显。