Sealchain创始人张宇焱人大EMBA课程分享区块链如何解决金融问题

Sealchain创始人张宇焱受人大商学院企业管理系教授宋远方邀请，为19级人大商学院学生分享《创新与企业改革》课程。

本篇文章分享的是此次人大EMBA课程的第三部分，这部分中将详细介绍区块链如何解决金融市场的问题？

张宇焱（Marvin Zhang），人民大学国际经济系毕业，1994年留学纽约州立大学，一年时间获得经济学硕士。1998年获纽约大学金融学MBA学历。2000年到2009年，曾先后任职于华尔街大型金融机构雷曼兄弟、香港荷兰银行、香港瑞银集团等著名企业。

金融市场最大的问题是什么？

金融市场最大的问题就是信任。2008年我在瑞银，当时我们在卖一个房地产产品（理财产品）。这个产品是像美林、高盛还有摩根这样拥有上百年历史的投行发出来的，发行主体是美国财政部下属的央企。它的信用级别是3A级别的，在美国除了美元，像Facebook、波音公司这类的公司都达不到3A级。3A级意味着什么？意味着它永远不可能破产，相当于是政府发的产品，这样的产品是没有风险的。

但是，它突然崩盘了。崩盘的原因非常多了，但是我觉得最本质的问题是人性。在整个体系里面一点一点的累积起来，造成了系统性数据的损坏，数据不是一下子都是假的，而在不同的环节一点一点扭曲的，然后扭曲到最后过了临界点，整个市场就雪崩崩掉。

次贷危机很大的问题在于，一开始资产还是不错的，都是有工作的人去买房子。但是到后面，没有工作也可以买房，甚至都可以为家里的狗贷款买一套房，因为买房的成本是零。为什么呢？因为一套房子的首付是10%，10%都可以贷款，也就是说买房的成本是零。只要随便做个收入证明、工作证明就可以买房，房价涨了再卖掉，可以说白赚。当市场上只有一两个造假还好，但是普遍的造假就会导致系统崩掉。

这时候如果收入状况，包括贷款的信息，都是在区块链上，最起码是不能造假。资产的实际状况，房子的实际价格和还款情况，都在链上。那么以资产的现金流为抵押的一个MBS这种次贷产品，它的风险就是明明白白可算的。不过，区块链没有办法消灭风险，企业该倒闭还是倒闭，不会因为用了区块链就不倒闭。

上链的数据，企业真实情况是没有办法骗人的。过去企业隐瞒真实状况而把风险转嫁给投资人、银行，存在道德骗贷风险。上链数据把实体产业的金融服务透明化，系统性风险的基础就不存在了。

最理想的投资方式？

试想，如果以区块链为底层，拿到真实数据。再利用AI人工智能，将个人、机构为一己私欲有意或者无意扭曲的数据纠正过来，然后给投资者一些精准、符合需求的投资产品。投资者如果是风险偏好型的，就选回报比较高的产品。如果是风险厌恶型的，就选择回报比较低的产品。总之，这样的产品不论回报高低，它是不会骗人的，真实的。

Sealchain海豹链就是要在区块链上搭建这样一套金融体系，把人和中介从金融体系里支出去，从而降低金融系统的风险。（SEAL的核心团队都是在美国和国内有多年金融经验的，更深知传统金融体系的痛点。）

这样的区块链金融是什么样子的？我们举个例子以便理解。比如：A每个月准备投资1万，怎么投？他可能会选择存在银行，拿银行的利息。或者攒钱买房，或者炒股。但是区块链金融是，1万块钱兑换成等值的数字货币，系统根据A的风险偏好、投资需求来进行推荐。它自动将A的1万块切成几千或者几万份，洒在全世界不同的产品里。有可能投点Facebook的股票，投点法国某个酒庄的股份，也可能投一个东莞的企业债权。通过分散投资，可以降低投资的风险，也是我认为的最理想的投资方式。

这个也是SEAL海豹链的一个商业模式，就是一个用人、用区块链产生数据和资产，然后再用人工智能帮助大家进行自动投资这么一个体系。

讲到这里，不得不讲一下通证经济。所谓的通证经济其实就是数字货币经济了。海豹链的数字货币经济分为三层，最底层是公链系统的公链币，像比特币、瑞波币这样，它作为整个体系的一个润滑剂，作为手续费存在。然后再上面的应用是不同的数字，有可能是股权、有可能是债券，它们作为不同的资产存在SEAL海豹链的场景上，这是第二层。这些资产的交易通过稳定币进行，这是第三层。

总结一下三层数字货币基本架构，一是SEAL币，二是场景通证，三是稳定币（Gold Dollar）。

这里我们着重讲下稳定币。数字货币有两个功能，一个是储值功能，它应该是可以抵御通胀的，相对于法币它应该是长期上涨的。比如比特币、SEAL币它就有储值功能。另一个是交易功能，这个东西价值要相对稳定，不能天天波动。所以稳定币作为交易媒介就是个很好的东西，SEAL的稳定币用黄金抵押，1:1锚定美元，一个GD等于1美元，可以用它来买东西。

中小企业如何通过区块链拿到贷款？

做企业，尤其是中小企业，供应链金融一定是个强需求，也是个切肤之痛了。

上篇中，我们也讲了一些关于供应链金融，把企业的真实运营数据放到链上，对银行来讲，采集这个数据和做尽调的成本几乎为零。有了这个，银行就会愿意给企业贷款。

首先企业必须是信息化的，企业如果连系统、数据也没有，那就没办法上链。

什么是信息化？比如有ERP系统，财务管理系统，这个系统的数据，原来是存在自己的服务器上，现在是把系统的数据再复制一份到一个独立的服务器上，这个服务器也还是由企业自己控制，不需要公开。但是SEAL海豹链把这个数据哈希值放到链上，这个链上的数据是公开的，所有人都看到这个数据的哈希值。比如说每隔十分钟哈希一次，也就是说虽然数据存在你私有服务器上，数据是企业的，但是企业自己也不能改。 因为一改，就跟已经存的哈希值对不上。

企业如果要去向银行贷款，只要提交这份私有数据库，然后他们自己用哈希运算一下核对下链上数据，只要能够对上，就证明数据是真实的。银行通过这个去做风控分析，然后据此来判断是否给企业贷款。

不过，目前把一个企业的数据上链，并通过链上数据获得贷款的企业还少之又少。因为这还是一个很初期的阶段。

小股东的权益如何保障？

除了供应链金融与大家息息相关外，还有一个问题也是大家非常关注的。专业的术语叫公司治理，也就是大股东或者公司损害小股东的权益。

损害了小股东什么权益呢？

信息不对称。上市公司最大的问题就是公司治理，产生这个问题最本质的原因就在于信息不对称。假设把公司的数据上链，股东的股权，包括收入、费用都是用数字货币形式展现，那么公司的经营状况就会一目了然。甚至，通过AI还可以参与到公司的重大决策当中，这样一来公司就没有办法损害小股东的权益。

决策问题，不仅损害了小股东的权益，还给公司带来了巨大的浪费。

上市公司最大的浪费是什么呢？难道是每天多吃几顿饭、喝几顿酒吗？不，上市公司最大的浪费是公司并购。本来你是做衣服的，非要并购一家电脑企业，本来你是做摩托车的，非要并购一家汽车企业，这样成功案例有吗？当然有，但极少。

最合理的方式是什么？你做衣服做得好，你就去卖衣服。然后把利润给我，然后我去投资，然后获得的利润你分点给我。让专业的人去做专业的事，那这个用区块链+AI是可以实现的，不过目前它还是一个比较初级的阶段。

同理，如果公司分红决策是有股东共同投票决定的，或者说小股东投票决定的。公司治理问题就会大幅改善，就会减少很多浪费。所以如果把SEAL这套系统放到金融市场里，它一定不是今天的纳斯达克和上交所，它应该是一个数据透明的下一代机器金融。

不过，很多人就会有疑问，把数据透明化，那商业机密怎么办？

事实上，只有极少的企业，比如军工企业需要商业机密。绝大多数公司所谓的保守商业机密基本上都是管理层或者大股东忽悠小股东的一个借口。为什么这么说？因为保密，最害怕的是竞争对手，而最了解你的一定是竞争对手，但没有一个竞争对手会通过看你的财报去了解你的，财报所公布的信息远远涉及不到泄密的程度。而中国小投资人，却是最应该看你运营数据和财务数据的人。

所以说，为了不泄密，为了防止竞争对手对我们的商业秘密进行侵害，所以把一些数据隐瞒掉，这都是借口。

区块链应用案例一：房产上链

中国人比较爱买房子，但是国内的房地产经过20多年的发展，价格已经非常高了，所以现在有一个慢慢兴起的潮流，叫海外资产配置，就去海外买房子。

但是在海外买房，有几个大的痛点。首先，是成本很高。比如菲律宾房产，如果要买，就得飞过去，找中介，买了也不会住，还得招人帮你出租，帮你管理.....所以，虽然海外的房产比国内便宜，但是买了房之后的管理成本却很高。

其次，是交易成本很高。SEAL海豹链在菲律宾马尼拉合作的房产，租金回报在8%左右。而在国内，北上深的租金回报也就1%多一点，厦门还不到1%。换句话说，买一套房，想通过租金回本，要等上100年。但是东南亚市场上，回报率都在6%-8%。

但是问题来了，资金怎么流向海外？买房后怎么出租？你可能得请好几个中介机构帮你搞定，交易成本极高。

SEAL做了一件事，我们把房产通证化，假设一套房子是50万人民币，我们就切成50万份，也就是说100块钱一份。

对，很多人来讲的话，尤其是80后90后年轻人，没钱买一套房，买不起怎么办？用工资的1000-2000来买通证，这就解决了交易成本的问题，直接就用数字货币就可以买卖房产了。房子上链以后，它的所有情况都可以看到，而且因为是在区块链上的，谁也骗不了谁。马尼拉中介骗不了你，我也骗不了你。链上资产，可以不需要一次性买，你可以切一份一份买。

第三，合法化。按照中国外汇管制来讲，国外买房只要超过5万美金，就是违法。因为每个人每年的额度就是5万美金，在海外随便买个房子都会超过5万美金。但是如果用通证化的模式，一份一份买，一年不超过5万美金，这就是合法的。

区块链应用案例二：普惠金融

最后我们讲下普惠金融的应用，这是一个非常大的市场。在国内，P2P的名声很差，跑路、暴雷各种负面消息。那它的核心痛点是什么呢？

还是信任。P2P其实是信用撮合平台，把资金需求方和资金提供方放到网上，然后点对点撮合，中间收取信息服务费。本来应该是，A有钱，B需要钱，平台就把A的钱拿给B。但事实上是，A的钱，可能给了C，D，E甚至F，最后到底给了谁，谁也不知道。所以这种信息撮合是有风险的，信用问题难以解决。

有个模式可以尝试思考，目前SEAL在菲律宾也有这块的业务，即通过数字货币和智能合约来实现。当A有钱，B需要钱，通过智能合约执行A须将相应价值的数字货币通过点对点打给B的指令，如果A真的把钱给了B，系统就可以把钱划给B。通过这种形式，非指定贷款人或者承诺贷款人，根本就拿不走这个钱。平台或者其他任何非相关的借贷双方都碰不到钱，也就无所谓跑路了。这个逻辑本质上是走得通的，通过数字货币来实现也很容易实现，这个模式就是以创新。