文章转载来源： 稳狗日记｜ Winterdog
作者：稳狗日记
首先，这个周期很艰难。但事实是，每个周期都比上一个周期更难。你要与更大的人群竞争，经验丰富的参与者数量也在增加。如果你在熊市期间没有持有大部分 BTC 或 SOL，那么你可能没有赚到任何钱，而且正在焦头烂额。
那么，为什么这个周期如此艰难？
我们有两个大型山寨币周期的例子，其中大多数下跌了 90-95%，而且由于 Luna 和 FTX 的平仓，导致整个行业受到感染，价格甚至可能跌得比应有的还要低。这种创伤后应激障碍深深地影响了加密货币的原住民。
没有人愿意长期持有任何东西，因为他们再也不想失去投资组合中的一大笔钱了。参与者的情绪波动更加强烈，每个人都在不断寻找周期的顶部。
心理影响不仅限于交易行为，还影响了整个生态系统的建设和投资方式。项目现在面临着更严格的审查，信任门槛也成倍增加。这既有积极影响，也有消极影响：虽然它有助于过滤明显的骗局，但也使合法项目更难获得关注。
有更多的迭代创新，基础设施也在不断改进，但并没有像 DeFi 那样实现 0->1 和令人瞠目结舌的突破。这使得人们更容易争论加密货币没有进步等等，也导致了更多「加密货币一事无成」之类的说法。
创新格局已从革命性突破转向渐进式改进。虽然这是任何技术的自然演变，但它为叙事驱动的市场带来了挑战。
我们仍然缺乏突破性的应用程序，而这些应用程序是将加密货币带给数亿链上用户所必需的。
腐败的 SEC 造成了严重破坏。他们阻碍了行业的发展，并阻止了某些本来可以拥有更多 PMF 和更广泛受众的行业（例如 DeFi）进一步发展。他们还阻止所有治理代币向持有者传递任何价值，因此创造了「所有这些代币都是无用的」的说法，这在某种程度上是真的。
SEC 赶走了建设者（请参阅 Andre Cronye 对 SEC 如何迫使他辞职的描述），阻止了 TradFi 与行业互动，并最终迫使行业向风险投资公司筹集资金，并造成了不良的供应和价格发现动态，其中价值全部被少数人获取。
以上所有因素都导致金融虚无主义成为本轮周期的一个重要因素。「无用的治理代币」以及美国证券交易委员会 (SEC) 造成的高 FDV、低浮动动态促使许多加密货币原生者转向 memecoin，以寻求「更公平」的机会。
当今社会，资产价格飞涨，法定货币不断贬值，工资跟不上，年轻人不得不通过赌博来发财致富，这也是事实，因此 memecoin 彩票很有吸引力。彩票总是很有吸引力，因为它能给人带来希望。
因为赌博在加密货币中具有 PMF，而且我们在赌博方面拥有更好的技术（Solana 和 Pump.fun 等），所以发行的代币数量猛增。这是因为很多人想进行超级赌博。有这种需求。
「战壕」在加密货币中一直是一个词，但在本轮周期中它已成为一个被广泛理解的术语。
这种虚无主义态度表现在以下几个方面：
过去几个周期告诉你，你可以在熊市中购买一些山寨币，并最终通过超越 BTC 获得回报。
几乎没有人是优秀的交易员，所以这是过去大多数人的最佳选择。总的来说，即使是最糟糕的替代产品也有机会。
本轮周期是交易者的市场，卖家比持有者更适合。交易者甚至通过 HYPE 空投获得了本轮周期中最大的收益。
AI Agent 的第一个炒作周期就是一个例子。这可能是人们第一次感觉到「这是我们一直在寻找的新事物」。这仍然是早期阶段，长期赢家可能尚未出现。
比特币与其他一切事物之间的分歧从未如此明显。
BTC 解锁了 TradFi 的出价。它首次拥有令人难以置信的新被动需求来源，现在各国央行正在讨论将其添加到资产负债表中。
山寨币在与 BTC 的竞争中比以往任何时候都更加艰难，这是有道理的，因为 BTC 有着与黄金相当的市值的明确目标。
山寨币确实没有新买家。一些散户在 BTC 新高点回归（但他们购买了 XRP ），但总体而言，新散户的流量不足，加密货币仍然存在声誉问题。
BTC 主导地位的下降很大程度上受到 ETH 市值增长的影响。许多人认为「山寨币」的触发因素是 ETH 上涨，但这种启发式方法在本周期内迄今为止并未奏效，因为 ETH 由于基本面原因表现非常糟糕。
我仍然相信基本面总是会在长期内发挥作用，但你必须真正了解你支持的项目以及它们将如何真正超越 BTC。有候选者，但目前只有少数。
寻找具有以下特征的项目：
我认为，由于美国监管的放开，那些拥有更强基本面和 PMF 的人最终可以为他们的代币增加价值，而这些是风险较小的投资。收入印刷协议现在已经建立，效果很好。这与之前主导许多代币模型的「博傻」理论有很大不同。
你可以选择成为一名更好的交易者，尝试发展优势并专注于进行更多短期交易，因为这个市场确实提供了许多一致的短期设置。Onchain 将提供更大的倍数，但对下行风险的容忍度也会更低。
对于没有明显优势的大多数人来说，杠铃投资组合仍然是可行的方法。BTC 和 SOL（70-80%），并为自己分配较少的资金以进行更具投机性的投资。定期重新平衡以维持这些比率。
你需要了解自己有多少时间用于加密货币，并据此调整策略。如果你是一个有工作的普通人，与每天坐在那里 16 小时的 Zoomer 一起在战壕里竞争是行不通的。这次，被动地持有表现不佳的替代品并等待轮到你也是行不通的。
另一种策略是尝试结合不同的领域。拥有一个坚实资产的基础投资组合，然后考虑撸空投（现在更难了，但风险更低的机会仍然存在），或者识别新兴生态系统并尽早做好准备（HyperLiquid、Movement、Berachain 等），或者专注于所选类别。
我仍然相信，今年山寨币市场将会增长。目前情况已经确定，我们仍然与全球流动性相关，但真正超越 BTC 和 SOL 的将仅限于少数几个行业和较少数量的山寨币。山寨币的轮换速度将继续加快。
如果我们疯狂印钞，那么我们可能会看到更接近之前传统山寨币季节的情况，但我认为这不太可能，即使在这种情况下，大多数山寨币也只会提供市场平均回报。今年我们仍将推出一些大型山寨币，流动性将继续分散。
来源：稳狗日记｜ Winterdog
发布人：暖色
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